华见早安之声
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市场概述
美股仅纳指涨，道指跌近300点、止步四日连涨，与标普大盘均脱离盘初所创历史最高，小盘股指跌超1%领跌。芯片指数涨近1%。英伟达涨超2%、市值重上3万亿美元，AI需求稳健令美光科技盘后涨14%。中概指数跌2.8%。B站一度跌近7%。
美债收益率上涨。10年期美债收益率涨超5个基点，2/10年期美债收益率曲线继续趋陡。
美元创6月7日以来最大涨幅。日元跌超1%。人民币回调，离岸人民币最深跌近280点失守7.03元。
有迹象显示利比亚的供应问题有望缓和，油价跌超2%。黄金盘中再创新高，不过现货黄金触及2670美元新高后一度转跌。
亚洲时段，AH股冲高回落，沪指收涨1.3%，恒生科技涨0.2%，人民币破七，国债期货低开高走全线收涨。
要闻
国务院：把高质量充分就业作为经济社会发展优先目标，促进劳动报酬合理增长。
中国央行“降息”30个基点，开展3000亿元一年期MLF操作。
国家发改委：我国主要家电保有量超过30亿台，汽车保有量超过3亿辆，更新换代潜力巨大。
苹果新机需求亮红灯：大摩称iPhone 16交货时间下降。
AI需求给力，美光上季营收猛增超90%，本季指引碾压预期，盘后跳涨逾14%。
Meta开发者大会：更便宜混合现实头显、全息AR眼镜、AI助手能说话了，Meta股价新高。
OpenAI转型动荡，首席技术官突然辞职，非营利董事会或被“夺权”，CEO Altman将首次得到公司股权。
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市场收报
美股：道指跌0.7%，标普500指数跌0.19%，纳斯达克涨0.04%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.11%。德国DAX 30指数收跌0.41%。法国CAC 40指数收跌0.50%。
A股：沪指涨1.16%，深成指涨1.21%，创业板指涨1.62%。
债市：美国10年期基准国债收益率涨5.49个基点，报3.7830%。两年期美债收益率涨1.52个基点，报3.5531%。
商品：WTI 11月原油期货收跌1.87美元，跌幅2.61%，报69.69美元/桶。布伦特11月原油期货收跌1.71美元，跌幅2.27%，报73.46美元/桶。COMEX黄金期货涨0.17%，报2681.50美元/盎司。COMEX白银期货跌0.97%，报32.120美元/盎司。伦锡收跌约1.8%。
要闻详情
全球重磅
国务院：把高质量充分就业作为经济社会发展优先目标，促进劳动报酬合理增长。把高质量充分就业作为经济社会发展优先目标，纳入国民经济和社会发展规划，促进财政、货币、产业、价格、就业等政策协同发力，提高发展的就业带动力。
中国央行“降息”30个基点，开展3000亿元一年期MLF操作。9月25日，央行开展3000亿元中期借贷便利操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%，较此前下调30个基点。
国家发改委：我国主要家电保有量超过30亿台，汽车保有量超过3亿辆，更新换代潜力巨大。发改委表示，支持消费品以旧换新的1500亿元超长期特别国债资金，在8月初已全部下达到地方。政策实施一段时间以来，效果逐步显现，在政策拉动下，汽车、家电、家居家装等重点消费品销量实现大幅增长，几方面的成效显而易见。
苹果新机需求亮红灯：大摩称iPhone 16交货时间下降。摩根士丹利报告称，截至本周二，苹果开启订购前11天，iPhone 16在美国和国际市场的交货时间较iPhone 15至少低十天。报告称，这些数据对iPhone周期而言总体是负面，但对整个周期的预测能力仍很小。苹果周三盘中跌超1%。
AI需求给力，美光上季营收猛增超90%，本季指引碾压预期，盘后跳涨逾14%。美光本财季营收预计创历史新高，营收指引最高增长88%，EPS指引高端较分析师预期高近20%，预计本财年营收将创“可观的纪录”。美光预计，2025年，HBM市场规模将由2023年的40亿美元增至250多亿美元，2025年初公司将加大生产HBM3E 12H产品。
Meta开发者大会：更便宜混合现实头显、全息AR眼镜、AI助手能说话了。Meta股价新高。混合现实头显Quest 3S起售价几乎较Quest 3砍半，性能却不减，被定位成“多任务计算机”。Orion 眼镜被称为“首款真正的增强现实眼镜”和“迄今最先进AR眼镜”，但暂时买不到。Meta AI语音获得好莱坞明星授权，发布最新版大模型Llama 3.2，能够同时理解图像和文本。
OpenAI转型动荡，首席技术官突然辞职，非营利董事会或被“夺权”，CEO Altman将首次得到公司股权。效力OpenAI六年半的首席技术官Mira Murati宣布离职后，媒体称，OpenAI计划将核心业务重组为一家营利性的公司，新公司将不再由OpenAI非营利性董事会控制，这让OpenAI对投资者更有吸引力。
国内宏观
中金解读金融组合拳，互换便利可能导致中国央行扩表。中金认为，货币政策的调整，叠加金融监管与资本市场改革措施，已经对股票市场的预期产生了积极影响。9月A股市场转为边际回升，反弹有望延续。互换便利方面，可能导致中国央行扩表，央行在二级市场购买国债将带来基础货币投放。
高盛电话会被挤爆，关于中国资产爆发，高盛交易部门回答了五个客户最关心问题。交易活跃吗？单边做多策略资金在买入吗？上涨是由于空头回补吗？南向资金在此次反弹中表现如何？其他资产表现如何？高盛的结论是：上涨势头可继续。
国内公司
开源证券：一揽子金融政策对银行净息差的影响。开源证券认为，综合考虑降准、LPR下调和重定价、存款挂牌利率下调、存款按揭利率下调的影响，对2024年和2025年上市银行净息差的影响分别为-0.21BP和-13.45BP。
名创优品63亿元蛇吞象押注，经胖东来调改后永辉的门店业绩改善显著，成了叶国富下定决心出手的主要依据。二级市场显然没有叶国富那般乐观，9月24日，名创优品港股开盘一度跌近40%，永辉超市则录得一个一字涨停板。
海外宏观
特朗普宣扬“新美国工业主义”，警告美国贸易伙伴“你们的工作岗位将流向美国”。为振兴美国制造业，特朗普主张“对内大减税、对外增关税”，并计划在联邦土地上建立低税收、低监管特区。
美联储理事Kugler：强烈支持上周降息50基点，若通胀如期放缓，支持继续降息。Kugler没有详细说明她预期的接下来的降息速度，特别是她是否会支持在美联储11月6日至7日的政策会议上将基准利率再降低半个百分点，以及在什么条件下进行更大幅度的降息。
经合组织上调今年全球增长预期，下调明年美国经济预期。经合组织将美国经济增长预期下调20%，预计随着美联储降息，美国经济明年将放缓至1.6%。与此同时，2024年和2025年全球经济增长率为3.2%，比去年提高了10%。
美国按揭贷款利率八周连降，楼市领先指标新屋销售仍下跌、房价七个月同比下滑。美国8月新屋销售环比跌4.7%，好于预期，7月环比涨10.6%。房屋销售中位价同比降4.6%至42.06万美元，七连降，续创2009年以来最长下跌，主要反映超过50万美元的房屋销量减少。建筑商在出售已有库存方面取得显著进展，但库存仍在高位。上周MBA再融资指数大涨20.3%、购房申请指数涨1.4%。
高盛谈降息后的美股：大选前波动大，标普明年6000点，中盘股是最好的选择。高盛股票策略师Kostin表示，强劲的企业盈利将成为未来几个月股票的主要驱动力，对劳动力市场数据疲软趋势的担忧被夸大了。
高盛称美股10月通常波动回升，未来几周是关键。关注美股上市公司财报季、美国CPI、特斯拉的Robotaxi发布会、AMD的AI日活动，以及多家公司的分析师日。
美联储大幅降息，美债却成了最大输家。美英德“倒挂”先后消失。
- 分析师认为，由于通胀风险依旧存在，过快的降息可能加剧长债的期限溢价，导致收益率曲线呈现熊市陡峭化的特征，这可能成为一种常态。
- 对全球主要央行进一步降息的预期推动收益率曲线结束走陡。德银表示，从历史看，经济衰退往往在收益率曲线结束倒挂时开始，当前时点恰恰是风险集聚的时刻。
美元即将抹去今年全部涨幅，越来越多分析师看衰未来走势。瑞银认为，美元中期将走弱。利率市场对美国疲弱数据的敏感性增加，如果劳动力和通胀数据低于预期，将推动美元进一步走弱。
传统淡季大涨、每个人都看涨，瑞银：黄金是时候歇歇了。瑞银认为，美联储降息50基点、美元走弱等因素的叠加支撑了9月金价。黄金上涨的速度和幅度也可能使市场在短期内出现一段时间的盘整，尤其是在外汇和利率近期波动以及美联储已经定价的情况下。
瑞典央行如期降息25基点，并为降息50基点敞开大门。最近几个月，瑞典央行将通胀维持在2%左右目标已经实现，通胀指标甚至已降至该目标以下。
大摩：未来十年是“新兴市场的十年”。摩根士丹利表示，新兴市场的宏观整体基本面看起来不错，美联储降息和美元走低为新兴市场股市跑赢美股打开大门。
海外公司
谷歌向欧盟投诉，指控微软滥用市场主导地位。谷歌声称，微软针对Azure云服务的许可条款限制了客户访问竞争对手的平台，包括谷歌云和亚马逊网络服务（AWS）。谷歌还指出，微软在云计算领域的主导地位可能会让欧盟公民面临安全风险和信息技术故障的威胁。微软则预计，谷歌的主张不会得到欧盟委员会的支持。
摩根士丹利下调美国汽车股评级，通用、福特股价一度跌超5%。由于价格战的加剧、市场份额的挤压、消费力的不足以及信贷违约率的上升，美国车企利润承压，摩根士丹利因此看空美国汽车行业前景，并下调多家美国车企评级。
OpenAI Altman支持的核能初创公司Oklo微型反应堆进入初步建设。美国能源部已经批准Oklo开始进行选址调查，预计核电站2026年动工，2027年让反应堆投入运行。该公司CEO表示，核能行业“在应对市场需求方面表现严重滞后”。
行业/概念
1、鸿蒙 | 据IT之家报道，华为下一代旗舰手机Mate 70系列的零部件供应已经正式拉开序幕，多家手机零部件供货商确认已开始向华为提供关键部件，这一消息预示着Mate 70系列的量产工作正在紧锣密鼓地进行中。华为手机的核心供应商透露，其生产线已在中秋节前启动量产流程，并透露内部消息指出，Mate 70系列有望在11月正式上市。更为乐观的预测则表明，消费者可能在10月底就能收到关于该系列手机发布的新消息，这一时间线与之前市场流传的爆料不谋而合，进一步增强了Mate 70系列将于11月发布的可信度。
点评：分析认为，华为Mate 70系列作为首款预装HarmonyOS NEXT的手机，无疑将承担起推动鸿蒙生态发展的重要使命，在硬件配置方面，华为Mate 70系列同样值得期待。据悉，该系列手机有望搭载全新的麒麟芯片，性能表现将实现质的飞跃。“纯血”鸿蒙及AI双重加持下，华为Mate 70系列销量值得期待，产业链公司望受益。
2、算力 | 2024中国算力大会将于9月27日至29日在河南郑州召开。主论坛聚焦国内外算力发展总体情况，解读算力产业最新政策，研讨技术发展趋势，对外传递权威声音，分享算力在垂直行业应用实践，深入研讨融合应用发展思路。
点评：算力作为新质生产力的代表，是推动新一轮科技革命和产业变革的加速器，对助推产业转型升级、赋能科技创新进步、满足人民美好生活需要和实现经济社会高质量发展具有重要意义。随着海外龙头厂商对AI的持续加速布局，大模型计算能力将不断提升，同时基础设施端的不断升级也将助力新应用的加速落地。另一方面，AI发展推动我国算力需求激增，国产算力芯片的市场空间广阔，持续看好国产算力芯片等算力相关产业链的投资机会。
3、汽车 | 上海市政府决定，面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放“乐·上海”服务消费券，共投入市级财政资金5亿元。多个部门纷纷响应，加码促消费力度。例如，在体育领域，除了2000万元市级财政支持，上海市体育局还将安排自有发券资金700万元;电影市场的市级财政支持为3000万元，上海市委宣传部(上海市电影局)将联合头部票务平台，发放总价值4500万元的电影消费券。据国家发展改革委介绍，支持消费品以旧换新的1500亿元超长期特别国债资金，在8月初已全部下达到地方，效果逐步显现，汽车、家电、家居家装等重点消费品销量实现大幅增长。关于后续政策，将在全力抓好现有政策落实的基础上，扎实开展政策效果评估，总结和延续好的经验做法，做好增量政策的研究储备。
点评：国泰君安认为，随着以旧换新政策细节逐渐落实到位，已看到明确的拉动效果。后续随着宣传力度加大，叠加“双十一”促销季的到来，预计家电行业四季度基本面有望持续改善。汽车方面，8月以来，上海、北京、海南、重庆等地相继开始地方性置换补贴政策，预计后续更多省市也会推出。叠加中央层面报废补贴政策的拉动，预计乘用车终端销量有望逐步复苏。
4、旅游 | 航旅纵横大数据显示，截至9月24日，国庆假期（9月30日至10月7日）国内航线机票预订量超730万张，日均预订量比去年同期增长约17%，比2019年同期增长约14%;出入境航线机票预订量超125万张，日均预订量同比增长约155%，约为2019年同期的88%。
点评：中航证券研究所 认为，随着国内旅游市场逐步回暖各大旅游景区的经营状况也呈现出整体性的复苏态势。清明、五一、暑期旅游数据已经验证，国庆假期旅游热度有望延续，看好存在交通改善或项目扩容预期的景区。另外，在航班恢复、免签国家增多、居民出行意愿高涨的背景之下，出境游有望在低基数下迎来亮眼表现。
5、核电 | 9月25日在国务院新闻办公室举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，生态环境部副部长、国家核安全局局长董保同表示，我国核电技术已经实现二代向三代的迭代升级，四代技术陆续开始应用，整体上我国核电已进入世界先进行列；我国保持了良好的核安全记录，环境监测数 据没有监测到异常，从整体上保障了核事业高质量发展。
点评：分析认为，核能发电兼具稳定及清洁的特质，随着“双碳”政策的推动，核能将在低碳能源转型过程中发挥关键作用。近年来，我国积极推进核能与核技术在供热、制氢、海水淡化、绿色电动车、医疗、环保、深海探测、海岛供能等多方面综合利用。未来，随着新材料、新工艺和智能制造技术的不断涌现，核电设备的性能将得到提升，成本将进一步降低。同时，核电设备行业也将加大在智能化、数字化和自动化方面的投入，提高生产效率和产品质量。
6、航天 | 据IT之家报道，在世界最大单口径球面射电望远镜FAST建成八周年之际，中国天眼FAST核心阵试验样机建设近日正式启动，将有望进一步大幅提高FAST望远镜的天文观测能力。为进一步提升FAST科学观测能力，保持领先的科学优势，科研团队提出了一种低成本、可快速实施的射电望远镜阵列方案，充分利用FAST周边5公里内的优良电磁环境优势，建设24台40米口径全可动射电望远镜与FAST组成综合孔径阵，即FAST核心阵。
点评：分析认为，“中国天眼”全称500米口径球面射电望远镜，英文缩写为FAST，是中国独立自主设计并建造的世界最大的单口径射电望远镜。FAST核心阵的建设，将进一步提升“中国天眼”的灵敏度优势和优良成图能力，聚焦极端致密天体的起源与演化等当前天文学最前沿和最热门的科学问题，有望在时域天文、宇宙的成分与演化和引力波暴等研究领域取得突破性成果。
7、创新药 | 据新华社报道，从南京大学了解到，该校科研团队从羊驼体内分离出一种抗体，它能够与艾滋病病毒受体结合。实验中，该抗体抑制艾滋病病毒的有效率超过99%，体现出良好的广谱性和抗病毒活性，有望为新药研发提供思路。
点评：艾滋病病毒变异速度快，容易产生耐药性，导致药效下降。此次发现的新抗体并不针对病毒本身，因此不易导致病毒产生耐药性，对艾滋病新药研发和临床治疗具有重要启发意义。
今日要闻前瞻
美联储主席鲍威尔预先录制视频为一场活动致开幕词。
纽约联储主席威廉姆斯、美联储理事巴尔、波士顿联储主席柯林斯、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利讲话。
美国财长耶伦讲话。
欧洲央行行长拉加德讲话。
美国二季度实际GDP、核心个人消费支出（PCE）物价指数年化。
美国上周首次申请失业救济人数。
美国8月耐用品订单。
瑞士央行公布利率决议。
Costco公布财报。
<全文完>
