AI数据中心规模太大,微软融资租赁支出将超千亿美元,利润率料承压

赵雨荷
AI热潮领头羊微软本月即将发布季度财报。微软此前透露,该公司尚未开始的融资租赁金额飙升至1084亿美元,比上一季度增加了206亿美元,比两年前更是增加了近1000亿美元,其中主要是数据中心租赁。分析认为,数据中心融资租赁飙升虽然有助于增强微软的AI能力,但估计将有损利润率。

AI热潮领头羊微软本月即将发布季度财报。有媒体分析,随着微软的AI数据中心规模越来越大,该公司融资租赁的资本支出将获得越来越多的关注。该公司此前表示,尚未开始的融资租赁金额已经飙升至千亿美元以上。

融资租赁允许公司在多年内支付资产费用,而不是一次性支付。在7月份,微软在其年度财报的注释中透露,该公司尚未开始的融资租赁金额飙升至1084亿美元,比上一季度增加了206亿美元,比两年前更是增加了近1000亿美元。租赁将从2025财年到2030财年开始,并将持续长达20年。

总体而言,微软在最近一个季度的资本支出为190亿美元,其中包括通过融资租赁获得的资产。这一数字比3月季度增加了40亿美元,与微软整个2020财年的支出相当。

媒体指出,当微软在10月底发布其财年第一财季业绩时,投资者将进一步了解微软的租赁财务状况。过去两年,微软和其他顶级科技公司的高管们批准了更高的资本支出,通常是为了提升在生成式AI领域的表现。

上个月,微软确认参与了一项基金,支持数据中心和必要能源基础设施的发展。该公司还与美国最大的核反应堆运营商星牌能源签署了一项为期20年的购电协议,重启宾夕法尼亚州三哩岛核电厂的一个反应堆,专门为微软数据中心供电。

分析认为,微软上季度出现资本支出增加应当并不意外,微软首席财务官Amy Hood过去一年内多次表示,微软预计资本支出将“显著增长”。

尽管如此,RBC资本市场分析师Rishi Jaluria仍然对融资租赁数字感到惊讶。“我通常预期的资本租赁和资本支出总是会比别人高,但微软的数字还是大大超出了我的预期。但坦白说,我相信微软。”

微软则表示,当该公司从零开始建设数据中心时,能够获得最佳的性能和成本效益。但有时公司需要立即增加容量,融资租赁可以帮助微软更快地获得这些资源。

自从OpenAI在2022年底推出ChatGPT以来,微软的运转节奏一直很紧张。微软为OpenAI提供计算能力,这意味着该初创公司需要足够的服务器,配备英伟达显卡,以确保ChatGPT在线。

随着ChatGPT和其他OpenAI服务的日益流行,微软与包括CoreWeave和Oracle在内的更多云服务提供商签约。瑞银分析师在9月份的一份报告中写道,Amy Hood 1月份的评论表明,微软的融资租赁包括与CoreWeave和Oracle的合作关系。

Jaluria表示,投资者通常不会关注资本租赁的积压情况。微软并未具体说明这些租赁何时生效或将持续多久,因此它们不像季度内资本支出那样具有即时性。

通常在财报电话会议上,当分析师提出财务问题时,微软CEO纳德拉会将问题交给Hood回答。但在7月份,当一名分析师询问微软与其他云服务提供商合作的战略时,纳德拉主动回应。

“对我来说,这与我们过去已经做过的租赁没有区别,你甚至可以说,有时从Oracle购买可能是更有效的租赁,因为它们的期限更短。”

关于资本支出和未来融资租赁的激增,Jaluria表示,投资者必须接受这些支出会影响盈利能力。

自然地,利润率正在下降,成本现在已经存在,而收益尚未到来弥补这一点。我认为这没有问题。”

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