被“忽略”的美国通胀,会是四季度的黑天鹅吗?

中东冲突可能导致的油价飙升,以及非农数据中薪资增速抬头,都预示着美国“通胀未死”。

随着市场普遍预期通胀将继续下行,美联储进一步降息的大门似乎已经打开。然而,一些分析师警告称,通胀未死,市场对通胀的忽视可能不会持续太久。

市场普遍预计9月通胀继续降温

市场预计下周四公布的9月份CPI环比小幅上升0.1%,为近三月来最低增幅,同比增长2.3%,为连续第六个月放缓,也是自2021年初以来最温和的增长。

剔除了食品和能源价格波动的核心CPI数据预计环比上升0.2%,同比上升3.2%。下周五公布的PPI数据预计也将有所放缓。

此外,市场还聚焦未来一周诸多美联储官员的讲话,以及本月31日公布的美国9月核心PCE通胀。

彭博经济学家Anna Wong等人分析认为:

“我们预计9月份总体CPI数据将较为温和,核心PCE通胀(美联储青睐的通胀指标)可能以与美联储2%目标一致的速度增长。总而言之,我们认为通胀报告不会对FOMC对通胀持续下降趋势的信心产生太大影响。”

但是,通胀真的足以令人放心吗?

尽管市场对通胀的预期较为乐观,但一些分析师警告称,投资者应该保持警惕,因为通胀风险并未完全消失。

分析师指出,最明显意外因素是地缘政治。中东的紧张局势没有降温的迹象,以色列对伊朗石油设施的袭击,或伊朗在重要能源航道上采取报复行动,都可能导致油价飙升,并预示着通胀压力的卷土重来。

另一方面,如果美国就业数据继续超预期增长,市场还需警惕工资增长背后的通胀风险。

本周五非农就业数据大超预期,再添美国经济软着陆迹象,打压市场大幅降息50基点预期。在经济韧性和通胀降温的背景下,市场预计美联储11月降息25基点的概率为99%,并可能在明年6月前共计降息125基点。而且,美联储主席鲍威尔周一在全美商业经济协会上曾暗示,年内两次会议可能会各降息25基点。

9月份非农报告显示平均时薪较同比增长4%,高于8月份的3.9%,为5月以来最高。如果这些趋势持续下去,那么市场对长期降息的预期将显得过于乐观。

经济学家MohamedEl-Erian表示:

9月份意外火爆的就业报告提醒人们“通胀尚未消失”,这份报告是市场对美联储过于激进的降息预期的修正,有助于市场更准确地预测美联储可能的行动美联储可能需要重新将重点放在抑制物价上涨上,不要再讨论美联储只应该关注就业率的问题。

再者,美联储11月会议召开前的美国总统大选将带来更多动荡和不确定性。

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