贵州茅台Q3净利润为191.31亿元，同比增长13.28% | 财报见闻

第三季度，“白酒龙头”贵州茅台营收和利润继续保持双位数增长。

25日周五，贵州茅台公布第三季度财报。公司实现营业收入388.45亿元，同比增长15.29%；净利润为191.31亿元，同比增长13.28%。

值得注意的是，前三季度，茅台经营性现金流有所下降，同比下降11.16%。公司继续保持较强的盈利能力，通过多渠道销售策略推进业务发展。

值得一提的是，截至三季度末，在白酒行业一向有“蓄水池”之称的预收账款方面，贵州茅台的预收账款达到了111.66亿元。

1）主要财务数据

• 营业收入：第三季度，公司实现营业收入388.45亿元，同比增长15.29%；前三季度，公司实现营业收入1207.76亿元，同比增长16.95%。
• 净利润：第三季度，归属于上市公司股东的净利润为191.31亿元，同比增长13.28%；归属于上市公司股东的净利润为608.28亿元，同比增长15.04%。
• 基本每股收益：第三季度，基本每股收益达15.23元/股，同比增长13.23。
• 现金流：前三季度，茅台经营活动产生的现金流量净额达444.21亿元，同比下降11.16%。
• 总资产：本报告期末，茅台总资产2867.70亿元，比上年度末增加5.16%。
• 股东权益：归属于上市公司股东的所有者权益2377.09亿元，比上年度末增加10.22%。

2）销售情况

• 前三季度，贵州茅台销售茅台酒获得收入1011.2602亿元，系列酒收入193.926亿元。
• 按销售渠道划分，直销渠道收入519.89亿元，批发渠道收入685.29亿元。
• 按地区分，国内收入1170.36亿元，国外收入34.82亿元。
• 此外，年初至报告期末，公司通过“i 茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入147.66亿元。

3）经销商情况

• 截止报告期末，国内经销商2122家，本期新增43家，减少1家，海外经销商106家。

白酒板块磨底，茅台回购释放积极信号

为了应对近期行业库存压力和股价波动，贵州茅台上月宣布了一项大手笔的回购计划。9月20日，茅台宣布拟斥30亿元—60亿元回购公司股份，回购价格不超1795.78元/股。

此次回购也被视为贵州茅台维护股价的一个重要手段。茅台今年批价多次波动，显示出行业库存压力的释放。

近日，国联证券最新研报指出，白酒行业正经历从需求驱动向供给驱动的转变。虽然未来需求增速预计放缓，但行业集中度仍有提升空间。分析表明，白酒板块目前处于磨底期，预计将在政策驱动下逐步筑底。

高盛则在研报中指出，在乐观情况下，预计业务活动和宴会消费的复苏将推动白酒消费，茅台将引领价格上涨。在这种情况下，预计到2035年，飞天茅台的出厂价每三年上涨10%，基于4%的长期增长率和9.5%的资本成本，股价有20%的上行空间。