11月1日，招商银行召开2024年三季度业绩交流会。副行长、财务负责人兼董事会秘书彭家文，以及资产负债管理部、财务会计部、风险管理部等相关部门的总经理，独立董事参会，董事会办公室主任主持会议。
会议上，招商银行管理层回应了政策变化对经营的影响，降本增效成效等问题，展望息差、财富管理收入、贷款增速等最新情况。
彭家文还特别提到，不要简单关注利润的正负，而应更多地关注趋势。从目前的情况来看，包括招商银行在内的多数银行都呈现出趋势向好的态势。
五大举措应对政策变化
自9月下旬以来，宏观政策面发生了显著变化，这一变化对资本市场及各个领域产生了重大影响，对银行业的影响也不小。
总的来说，彭家文将相关政策归纳为扩内需、稳市场、化风险三个方面。这些政策体现了三个特点：
一是，信号强烈，官方的表态非常直接，市场感受到了来自最高层的政策导向的明显变化。这种强烈的信号超出了市场预期。
二是多管齐下，政策措施是从顶层进行系统统筹推出的。
三是针对性强，出台的措施紧密针对当前经营中的难点和痛点。
在他看来，这些政策的影响将是深远的。从招商银行的视角，可能的影响，既有积极的有利因素，也可能存在一些挑战。但总体而言，积极因素占据主导。
积极因素的影响主要体现在以下四个方面：
一是大财富管理受益。招商银行的“基石”之一是大财富管理，这一领域将直接受益于当前政策。资本市场已经展现出向好的趋势，与资本市场紧密相关的大财富管理业务，如零售财富管理、资产管理、托管业务以及非利息收入等，都将因此受益。
例如，10月25日，中证A500基金首日发售200亿，招商银行销量占比超过一半，这充分展示了招行在大财富管理方面的优势。
二是消费层面受益。稳市场和预期、促进消费的政策将有助于招商银行在消费领域的业务向好，包括消费贷款和信用卡贷款。随着消费的回升，这些业务将为贷款和收入带来正面贡献。
三是随着资本市场向好，也会带来客户风险偏好变化。存款定期化趋势可能会有一些变化。活期存款尤其是活期储蓄存款近期已有明显变化。但这一趋势是否持续尚不确定。
四是风险管理与化解。政策中关于地方政府债务风险化解和房地产市场的措施，将有利于包括招商银行在内的银行，有效化解房地产风险和地方政府平台风险。
当然，在某些层面也仍然会面临一些压力与挑战，他归纳了三个点。
首先，存款的波动性可能会加大。10月8日一天内，就有不少储蓄存款流向股市，同时，一些产品的赎回也形成了活期存款的沉淀。这是一把双刃剑，因为它同时也带来了存款波动加大。如果资本市场持续向好，未来一段时间内，存款的增长和波动都可能受到影响。
第二个挑战是息差。近期对利率进行了下调，包括LPR下调了25个基点，存量住房按揭贷款利率的统一下调，以及央行对存款利率的下调。这些利率的调整，以及未来可能的进一步下调，都对商业银行的息差构成了考验。
第三个潜在风险是在债券市场方面。通常股市和债市容易形成跷跷板效应，如果资本市场走牛，债市牛市可能在明年转变为震荡市。如果债市出现震荡，今年非利息净收入增长点可能会消失。因此，对于明年的债市，他认为可能会形成震荡格局，需要保持关注。
对于这些潜在压力与挑战，招行也想到了几点应对方案。
第一是积极拥抱市场变化，顺势而为，积极推动大财富管理业务的发展。招行正在积极布局，包括产品准备，培养队伍和能力，深化资产配置体系。同时，资产管理、托管和投行业务也将顺应市场变化，积极发展。
第二是投融资策略。针对债券市场的波动，将谨慎把握风险，积极把握市场时机，进行波段操作。希望即使出现震荡，也能把握机会，同时规避利率风险，以形成良好的收入。
第三是资产负债管理，即进一步做好息差管理。重点是优化结构。同时在负债一端，顺应市场趋势，保持低成本存款的稳定增长，同时优化结构，稳定活期存款占比，以降低负债成本，保持较好的息差水平。
第四个方面是风险管理。招行要积极按照相关政策，积极推动风险管理，尤其是一些重点领域的风险化解，重点化解房地产和地方政府融资平台的风险，同时关注零售信贷风险的上升，并采取措施保持风险可控。
第五是管理创新方面，继续坚持严格管理，守正创新的主基调，加强内功修炼。
银行趋势上向好
对于整体利润收入方面的趋势，彭家文表示，无法提供全年的利润增长具体数字，但总体而言，可以保持稳中向好的判断。
根据三季度季报，大多数银行都展现出了这一特点。不要简单关注利润的正负，而应更多地关注趋势。从目前的情况来看，包括招商银行在内的多数银行都呈现出趋势向好的态势。
对于四季度和明年的大趋势，尽管整体趋势向好，但存在许多不确定性，这些不确定性既包含机遇也包含压力和挑战。
机遇方面，经济基本面整体向好，这是趋势向好的重要基础。最近的宏观数据，如PMI数据连续两个月回升并超过50，都是积极的信号，预示着经济增长趋势将继续。资本市场预计将发生积极变化。房地产和地方政府平台重点领域的化解，也是积极因素。客户风险偏好的变化将带来存款结构的变化，这些机遇在四季度和明年将持续存在。
挑战方面，息差持续承压，存款的竞争将加剧，债券市场可能出现震荡。
总的来说，面对众多不确定性，计划仍在制定中。但总体思路是明年要保持稳中求进，通过自身的努力，实现稳中向好的目标。
三方面着手强化零售端
整体经营零售客户的思路方面，财富平台部的总经理介绍，近年来，市场持续波动，客户群体也发生了一些变化，主要体现在两个方面，一是客户的风险偏好普遍不高；二是客户在市场环境中更加追求稳健和确定性。
因此，资产配置结构发生了一定的变化。例如，今年三季度，理财产品占AUM增长的39%，存款占32%，这些都是为了适应客户偏好的变化和市场变化，但这也导致了财富管理手续费收入持续承压。
面对这些困难，经营思路主要从以下三个方面着手：
一是回归服务客户的本源，回归客户的基本需求，持续关注AUM和客群的持续增长，作为零售发展的基本盘。今年三季度，AUM余额同比增长了1.02万亿，增幅7.7%，市场份额也在稳步提升。零售客户大概增速也在5%左右。只要客户和AUM持续增长，就有信心抓住市场的机会，在市场和客户实现同频共振的时候，发挥招行财富管理的专业优势。
第二是拓面。虽然专业和出色的零售队伍是财富管理的基础，但服务半径有限。通过金融科技和数字化手段来拓展服务范围，强化线上经营力量，推动线上线下多渠道融合，利用大数据模型技术提升服务半径和客户体验。
三是深耕。客户的风险偏好不是静止的，是动态的变化的，会有提供专业深度服务的机会。希望通过专业服务，帮助客户进行资产配置，穿越周期获取稳健收益。同时，我们坚持以专业能力为支撑，提升投研能力，帮助客户把握阶段性趋势性机会。
明年的贷款增速也将优于今年
息差和贷款方面，资产负债管理部总经理介绍，今年前三季度，净息差为1.99%，与去年同期相比下降了大约20个基点，但在同业中仍保持相对领先地位。
影响息差的主要因素是资产端收益率的持续下降，这受到政策面影响，如LPR下调和存量房贷利率下调，以及信贷需求整体偏弱的影响。
展望未来，924之后发布的一系列新政策将对我业务结构和息差产生一定影响。总体而言，这些新政策对今年息差的影响预计是中性的。
对于明年的展望，由于存量房贷占比高，LPR下调的持续影响，以及信贷需求的恢复过程，贷款定价可能面临下行压力，进而影响整体息差。
面对这些问题，将通过积极的资产负债管理措施，努力保持息差的相对稳定。
一方面，要保持资产规模的一定稳定增长。今年，信贷需求整体市场偏弱，尤其是零售贷款，房贷受到房地产市场影响较大，信用卡贷款也因交易消费量下滑而受到影响。对公贷款市场增量相对较好。
随着新政的实施，贷款需求出现积极变化，如居民消费交易量回升，对信用卡和小额贷款有正向影响。房地产市场的持续政策也产生了积极影响，房贷业务出现边际变化。一系列新政对于对公贷款也有一定的助推的作用，如股票回购增值再贷款、设备更新贷款等。因此，尽管今年市场影响较大，但在一系列政策的持续影响下，明年的信贷增长整体趋势向好。
另一方面，在资产负债管理方面，明年将重点调整结构。
比如做好大类资产的配置，保持优质资产的增长，较高收益资产的增长。比如贷款结构调整，适当控制票据业务的增长，确保一般性贷款的增长；大力推动零售贷款的增长，并维持符合国家导向的对公贷款，特别是对特定行业领域的投放。
同时在负债端加强负债成本管控。今年成功实现了负债成本的优化，这得益于政策因素和始终致力于拓展高质量、低成本的结算性存款。明年，将继续加强负债结构的优化。同时，利用股市带来的定期化趋势缓解的时机，推动活期存款占比的逐步回升。
彭家文还补充了贷款的增速问题，今年，招商银行的贷款增速与全社会整体趋势相似，均出现增速回落，且略低于预期。这与当前的经济形势相符合，在防范空转、套利和挤除经济水分的大背景下，今年的经济增长更为扎实。
基于这一情况，他预计明年招商银行的贷款增长将与大环境基本保持一致。总体来看，他判断明年社融和贷款的增速表现将优于今年。
虽然招商银行的计划仍在制定中，但初步判断是，明年的贷款增速也将优于今年。
此外，有一点是不变的，那就是零售贷款占比的持续提升，这是持续优化的结构目标。因此，明年仍将致力于保持零售贷款的较好增长势头。
降本增效不影响员工体验
彭家文介绍，在低利率和低息差的大环境下，国际先进商业银行的经验表明，加强成本的精细化管理至关重要。招行对此进行了调研和考察，并发现国外同行的做法有很多值得学习的地方。因此，今年将重点放在如何加强成本精细化管理上，通过降本增效来应对收入承压。
为此，招行成立了一个降本增效工作小组，由彭家文负责，在全行推进这项工作，数据看初见成效。
从前三季度数据来看，费用下降了4.56%。尤其是三季度，费用下降幅度较大，反映了成本管理和降本增效工作的成效。
费用下降的原因有三点。一是成本管理的成效；二是成本支出与收入相匹配，在收入承压时，费用相应减少；三是费用列支的节奏差异，不同季度的支出并不均衡。但总体仍致力于保持全年费用和成本收入比的稳定或下降。
但他也强调，成本管理不会牺牲两个重要体验：一是客户体验，不会因降成本而影响客户感受；二是员工体验，不会让员工感受到负面影响。降本增效的措施不会影响业务发展，也不会影响员工的（薪酬激励）机制。
消费贷款将回升
信用卡贷款方面，信用卡中心总经理介绍，一是，资产质量方面。在全行建立堡垒式风险体系的指导下，信用卡资产质量总体保持稳定。
更关注的是不良生成率这一动态先行指标，三季度末的累计不良生成率较前两年同期下降了接近10个基点以上，显示资产质量平稳，符合预期。
早期风险方面，信用卡关注逾期贷款的额率较上年末和6月末有所上升，主要因为卡中心对风险的从严认定。考虑到外部风险形势的复杂性，信用卡行业风险仍处于高位，内部加大了预警力度，对部分客户的资产分类和逾期阶段认定更加严格，导致早期指标上升。剔除审慎因素，信用卡早期实质风险稳定，预计年底不良率和不良生成率将同比下降。
二是经营发展方面。受信贷需求增长不足影响，信用卡贷款增量在3月末较年初下降，但三个季度逐季好转。尽管整体贷款呈现负增长，但结构上分期资产上升，交易类资产受外部消费波动影响下降，降幅优于行业平均水平。
面向未来，刺激消费政策效果良好，预计在以旧换新、促消费、稳住房、稳股市等利好措施带动下，交易消费贷款将回升。10月份已实现信用卡贷款累计正增长。
信用卡策略方面，将继续优化客群结构，构建合理资产组合。坚持获取价值客户，调优客群结构，提升优质客户获客效率。支持中低风险优质资产增长，提升授信效率。在贷后管理方面，将加强数字化运营，提升贷后作业效率，确保在质量效益规模结构均衡发展中，质量优先并稳定，在此基础上促进发展。
已为6家公司提供股票回购支持
资本市场方面，彭家文介绍，关于股票回购支持，潘行长在（9月）24号宣布了相关政策，招商银行迅速响应并高度重视这一政策。这也是招行的一个特点，即围绕上市公司提供全流程服务体系的构建。
截至10月20号，有23家沪深上市公司表态支持，招行已经成功为其中6家公司提供了资金支持，包括招商系和非招商系的。
目前，这项业务的进展情况良好。由于反应迅速，当时的需求超过千亿，现在已经有多笔贷款实际落地，预计后续还有较大的业务增长空间。
关于财富管理这一块，招商银行一直将大财富管理能力视为最核心、最基础的能力，并予以高度重视。
在能力构建中，与资本市场相关的部分尤为重要，包括产品选择、组织能力，以及队伍的专业能力，都已具备一定基础。
如果资本市场趋势向好，相信将对客户群的增长、资产管理规模（AUM）的增长以及中收的增长带来正面贡献。
此外，资本市场的影响还体现在其他方面，比如托管业务。最近两批A股500基金的托管，招商银行是托管数量最多的银行，这体现了在托管能力方面的建设。
总体来看，招商银行与资本市场的关联度较高，如果市场趋势确立向上，将受益匪浅。
房贷未来风险基本可控
关于房地产领域风险出清状况，招行管理层介绍，房地产问题确实是全国乃至全球投资者关注的焦点。招商银行对房地产市场保持敏锐，及早且充分地暴露了相关风险。自2021年下半年起，有序地暴露并处置了一些房地产风险，夯实拨备，确保资产质量总体稳定。
截止9月末，房地产不良率比上季小幅波动主要是由于贷款规模略有下降。而且房地产不良生成同比也是下降的。
预计在政策组合拳的影响下，未来风险基本可控。房地产拨备水平高于对公贷款约2.5倍，显示出较为充足的拨备。
观察到政策从供给端和需求端同时入手影响，尤其是需求端，这是房地产行业未来可持续发展的核心。持续加强行业和区域研判，及时调整相关政策
策略包括，细化、也坚持风险为本，合理区分房地产企业的债务风险和项目公司的运营风险；
聚焦优质客户、关注一二线城市的重点区域，以及保障性和改善性房地产业态；强化闸口管理：管控大客户集中度风险，实施项目全生命周期的封闭管理，确保债权安全；因项目和户施策，对风险客户和项目采取一户一策、一项目一策的方法，抓住资产和项目有效权益，盘活项目，降低风险敞口，减少未来风险损失。
息差降幅优于今年
资债部总经理回应息差，近年来为了支持实体经济的持续发展，在监管引导下，银行对LPR利率进行了下调，包括存量房贷利率的下调，这对银行的净息差确实产生了一定影响。
特别是自924新政实施以来，LPR进一步下调，存量房贷利率也再次下调。同时，采取了降准和降存款利率的措施，这些措施在一定程度上相互抵消。因此，新政对今年年内息差的影响基本中性，即影响可以互相抵消。
展望明年，LPR的持续下调和存量房贷利率的再次调降将继续产生影响。这将对贷款的收益率构成下行压力，进而影响息差，使其依然面临下行压力。
从明年的整体趋势来看，如果按照现有政策措施静态分析，明年的息差可能会进一步下降，但下降幅度可能会较今年有所收窄。如果没有进一步的措施出台，预计明年的息差可能会逐步触底企稳。动态来看，这还取决于明年宏观层面是否会有进一步的增量措施。
彭家文补充，在没有重大政策变化的情况下，预计明年息差有望筑底。然而，目前出现了一些重大政策变化，如新的存量住房按揭贷款利率下调，LPR下调幅度等，预计明年息差将持续承压，但降幅将优于今年。
财富管理收入降幅进一步收窄的趋势是成立的
关于招商银行三季度财富管理业务的分析，管理层介绍，虽然与上半年相比，财富管理业务有所扩大，但从三季度的当季来看，实际上是收窄的。
从结构上来看，主要是由于保险降费的因素，导致去年同期的基数较高，从而使得今年同比出现较大下降。
展望四季度，去年降费因素的影响将逐渐减弱，有信心财富管理业务的分析会进一步改善。
同时，也注意到挑战的存在。特别是在9月份，保险预期利率下调的趋势下，保险需求有了较大的释放。在财富管理业务承压的背景下，招商银行加大了资产配置和客群拓展力度，保险和理财销售均实现了较大幅度的同比增长，市场份额也有所提升，这为明年财富管理业务的增长构成一定挑战。
9月份新政出台后，一系列政策为财富管理业务带来了良好的机遇。例如，投资者风险偏好的修复将带动权益类产品销售的增长。今年以来，招商银行权益类产品的销售表现出了很强的韧性，权益类基金产品的市场份额已经提升了接近40个基点，三季度更是达到更高的水平，超过7%的份额。
面对新政，仍将坚持零售财富管理的既定战略，一方面加大客户配置，另一方面着重于高价值客户的增长。此外，今年AUM也取得了不错的成绩。因此，有信心面对挑战，明年仍将实现财富管理业务的稳步增长，争取贡献更好的价值。
彭家文补充，关于财富管理收入，今年前三个季度整体收入下降主要受两块影响：一是保险中收的下降，二是基金管理费的下降。这两者的下降主要是受政策性因素的影响，而这些政策主要是在去年9月份之后出台的。因此，到了四季度，这些因素的影响可能已经基本消化。今年采取了以量补价的措施，帮助收入降幅不断收窄。
展望未来，降幅将进一步收窄，这一趋势是确定的，且收窄幅度可能会较大。至于收入能否转正，目前还难以判断，因为取决于多个因素，包括资本市场的走势是否能够确立向上趋势，市场布局以及是否会有新的降费减费政策出台等。但可以确定的是，收入降幅进一步收窄的趋势是成立的。
分红、回购还在研究中
管理层介绍，截至今年三季度末，风险加权资产余额约为6.6万亿，较年初增长约500亿，增速为比去年同期下降了大约10个百分点。同时，与半年末相比，风险加权资产也有所下降，减少了大约1100亿。
这种同比和环比变化的主要原因包括，
首先，同比增速较低主要是由于资本新规的影响。在新的规则下，不需要像在过渡期那样加回大量资产，这对同比增速下降有显著影响。
业务结构的变化也是一个影响因素。今年，由于整体社会环境，贷款增长放缓，导致风险资产消耗相对较低。此外，表外风险资产有所下降，特别是票据业务，由于收益率较低，加强了管控。
第三，进一步加强了资本的精细化管理。根据新规要求，对零售贷款未使用的授信额度也要计提风险资产，对此进行了更精细的管理，提升了授信使用额度。
第四，资本新规下，资本的计量更加精细化，对计量参数的要求更高，加强了底层数据清洗和资产质量提升，起到了一定的节约资本效果。
得益于风险资产增速放缓，整体资本充足率，包括核心资本充足率、一级资本充足率和总资本充足率，都有持续提升。
展望未来，分红包括分红比例或者中期分红，也是大家比较关心的。现在也一直在积极研究。分红比例在上市银行中已经保持最高水平。招行认为，保持持续的、稳定的分红，比一个绝对水平会更加重要。
管理层表示，会考虑投资者意见、市场变化、业务发展和资本充足情况，持续研究这些热点问题，并根据市场变化灵活综合考虑相关因素。
彭家文也谈到，股票回购是推动资本市场发展的一项重要措施，近年来，很多人都在询问招商银行关于股票回购的情况。一直在说正在研究中，这里“研究意味着内心里是认同这一措施的，认为它可以被推进。但是，需要研究的原因在于，作为上市银行，与一般上市公司存在本质区别。
上市公司在考虑问题时，可能会更多地基于商业原则，而银行则受到监管的约束，需要满足资本充足率等监管要求，以及其他一些相关因素。到目前为止，境内的上市银行中似乎还没有进行股票回购的先例，这可能是由于存在一些共同的考量因素。
从资本充足率水平来看，是有能力实施股票回购的，无论是增加分红比例、提高分红频率，资本水平都是可以支持这些措施的。但由于存在各种因素，目前还在继续研究中。
