缅甸矿山停产以及国内中重稀土因环保等原因供给受限,或导致中重稀土供需格局短缺。
缅甸停产封关导致中重稀土短缺
缅甸局势升级导致当地稀土矿开采已停滞,边境关闭,进口受阻。缅甸以中重稀土离子矿为主,23年原矿产量全球占比11%。
缅甸是我国重要的稀土原料来源之一,24年1-9月,我国从缅甸进口3.1万吨稀土氧化物,占同期氧化物总进口量的74.9%。
缅甸矿山停产以及国内中重稀土因环保等原因供给受限,或导致中重稀土供需格局短缺。
据SMM调研,当前国内冶炼分离厂尚有2个月原料库存。
缅甸是全球第三大稀土原矿产地,也是我国重要的稀土原料来源
缅甸局势升级,据Mining.com报道,10月23日缅甸克钦独立军宣布已经控制该国稀土矿区,当地稀土矿开采已停滞。
据SMM,上游矿商反映,局势已导致边境关闭,缅甸稀土矿暂时无法进入国内。缅甸以中重稀土离子矿为主,是全球第三大稀土原矿产地,据USGS,23年缅甸稀土原矿产量占比11%。
缅甸也是我国重要的稀土原料来源之一,据海关总署,24年1-9月,我国从缅甸进口3.1万吨稀土氧化物,同比下降3%,占同期氧化物总进口量的74.9%;同期,我国从缅甸进口8537吨稀土化合物,同比减少57.5%,占比达49%。
冶炼厂原料库存尚可维持2个月,如果封关超预期将导致原料短缺
短暂封关对分离厂的影响有限,一方面,老挝稀土矿的供应仍然保持稳定,据海关总署,24年1-9月,我国从老挝进口6749吨稀土氧化物,占同期氧化物总进口量的16.3%;另一方面,9月底缅甸政府对矿商实施资源费优惠政策,导致9月底离子矿进口量激增,因此国内冶炼分离厂尚有原料库存。
但据SMM调研,分离厂表示,如果封关持续超过两个月,可能会导致其原材料供应的短缺。
我们认为局势升级对矿山劳工、水电等物资均有较大影响,年内恢复供应难度较大,但需关注局势进展。
行业景气底部确立,供需关系有望改善
24年以来稀土价格持续震荡寻底,24Q3稀土价格已接近部分高成本矿山成本线,行业景气底部确立。
24年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标已下达,今年累计开采及冶炼指标分别同比+5.88%/+4.16%,增速分别同比下滑15.5 pct /16.6pct。
国内配额增速下降叠加海外供给出现扰动,全球稀土供应端增速收缩趋势已经显现,同时下游新能源汽车、人形机器人等新兴领域需求有望延续高速增长态势,我们测算25-26年全球氧化镨钕供需平衡/需求占比分别为-2.6%/-2.7%,同期全球氧化镝铽供需平衡/需求占比分别为-6.5%/-5.3%。我们认为行业景气有望开始恢复,供需关系有望改善。
本文作者:李斌 S0570517050001、马晓晨 S0570522030001,来源:华泰证券,原文标题:《缅甸停产封关,利好中重稀土》,本文有删减