摘要
美国“大选日”倒计时不足一周。提前投票结果显示,哈里斯仍领先特朗普。经验上,提前投票的预测效果存疑,选情仍然焦灼,结果仍不确定。若特朗普“意外”败选,需关注哪些风险?
热点思考:哈里斯的“逆袭”?基于提前投票结果的分析
(一)美国大选倒计时不足一周,特朗普胜率下跌,提前投票仍落后
美国大选倒计时不足一周,提前投票结果中,民主党仍具有优势。截至11月2日,选民已投出6700万张选票,其中民主党注册选民占比41%,共和党占比40%。关键摇摆州中,宾夕法尼亚、密歇根及威斯康星均显示民主党注册选民占比更大,其中宾州达57%,领先24个点。
提前投票处于劣势,特朗普的民调及胜率出现下跌。10月底以来,特朗普竞选团队接连受到负面影响,包括竞选争议性言论、涉嫌操纵博彩市场、提前投票劣势等。特朗普胜选概率由升转跌,截至11月2日已降至52%,哈里斯胜率则抬升至52%,双方胜率再度打平。
(二)提前投票的预测效果存疑,选情仍势均力敌,不确定性仍高
提前投票对最终选举结果的预测能力较差。总体而言,最近两次选举中,提前投票对选举结果的预测准确率仅为38%和50%。且今年美国提前投票选民占比仅约33%,近七成选民尚未投票。提前投票仅统计选民的注册党派,但不代表实际投票结果,两党各有约5%的选民会投票给对方党派。
与2020年相比,今年共和党在提前投票环节的劣势有所收窄,选情仍势均力敌,不确定性较大。2020年,民主党注册选民占比达43%,领先共和党6个百分点,宾州提前投票领先幅度更是高达到45个点。但2024年,民主党的领先幅度已压缩至1个点,双方差距明显降低。
(三)若特朗普“意外”败选,需关注哪些风险?
若特朗普“意外”败选,需警惕“国会山冲击2.0”。若哈里斯取胜,需关注2021年1月国会山冲击重演的可能性。短期内,政治冲突或造成信心及预期走弱,若叠加债务上限问题,或将阶段性影响美国经济增长,前期的“特朗普交易”或出现逆转。
若选举结果有争议,候选人要求重新计票,或延长市场的“混沌”状态,增加波动率。我们预计北京时间11月6日中午至11月7日凌晨或可得知大选结果。但也存在不确定性因素,一是加州等地区仍允许邮寄选票在大选日后抵达;二是若选举结果有争议,候选人可要求重新计票。
正文
美国“大选日”倒计时不足一周。提前投票结果显示,哈里斯仍领先特朗普。经验上,提前投票的预测效果存疑,双方竞争格局仍然势均力敌,结果仍不确定。若特朗普“意外”败选,需关注哪些风险?
(一)美国大选倒计时不足一周,特朗普胜率下跌,提前投票仍落后
美国大选进入倒计时阶段,提前投票结果显示,民主党仍具有优势。今年全美共47个州允许提前投票,选民可通过邮寄、提前现场投票等方式进行投票。截至11月2日,参考美国全国广播公司(NBC)数据,美国选民已投出6700万张提前选票,其中民主党注册选民占比41%,共和党注册选民占比40%,民主党仍具有优势。铁锈带三州里,宾夕法尼亚、密歇根及威斯康星均显示民主党注册选民占比更大,其中宾州达57%,领先共和党选民24个百分点。
提前投票表现落后,特朗普民调及胜率再次出现下跌。10月底,特朗普团队接连受到竞选争议性言论、博彩市场操纵质疑、提前投票劣势的负面影响,胜率由升转跌,截至11月2日已降至52%,哈里斯胜率则抬升至52%,双方胜率再度持平。摇摆州方面,哈里斯11月2日在威斯康星、密歇根的支持率再次领先特朗普,较10月27日当周出现改善。
选民投票热情和竞选资金也显示共和党或处于劣势。相较于前两轮大选,2024年选民投票热情有所改善,民主党选民达到77%,但共和党仅为67%。竞选资金方面,共和党落后幅度较大。截至11月2日,哈里斯已筹集近10亿美元竞选资金,支出规模达8.8亿美元。特朗普仅筹集4亿美元,支出规模3.6亿。
(二)提前投票的预测效果存疑,选情仍势均力敌,不确定性仍高
历史上看,提前投票对最终选举结果的预测能力较差。2020年之前,美国大选提前投票的使用率较低,因而有效数据较为有限,我们以2016及2020年两次美国大选的部分州的可得数据进行分析。可以发现,两次选举中,提前投票对选举结果的预测准确率仅为38%和50%。
除此之外,提前投票可能也存在代表性不足问题。首先,提前投票选民在全体选民中的比例相对较低,可能无法全面反映整个选民的意愿。截至11月1日,今年美国提前投票选民占比仅约33%,近七成选民尚未投票。在关键摇摆州如威斯康星(38%)、密歇根(34%)和乔治亚(20%),提前投票选民比重也较低。其次,提前投票的选民样本呈现出明显的偏向性,主要集中在民主党的选民中。2020年,民主党的提前投票者占比达到60%,而共和党选民的只有32%,得出的结果自然偏向民主党。
提前投票主要统计选民的注册党派,但党派不代表实际投票结果。选举制度规定,选举日前不得公布提前投票结果。提前投票仅能统计选民的所属党派,但两党各有约5%的选民会投票给对方党派,选民党派未必能代表实际投票结果。
与2020年相比,今年共和党在提前投票领域的劣势也有所改善,双方竞争格局仍然势均力敌,不确定性较大。2020年,提前投票结果显示,民主党注册选民占比达43%,领先共和党6个百分点,宾州的领先幅度达到45个点。但2024年,民主党的领先幅度已压缩至1个点,双方差距明显降低。宾州、亚利桑那、北卡、内华达州等摇摆州的差距也不同程度减弱,主因为共和党今年呼吁选民积极参与提前投票。
(三)若特朗普“意外”败选,需关注哪些风险?
由于两党支持率差距较低,若特朗普意外败选,需警惕“国会山冲击2.0”。参考皮尤研究的数据,若特朗普意外败选,或难以接受失败结果。2020年特朗普选举失利后,接连发起选举诉讼、引发国会山冲击,导致市场波动增加,短期内经济预期走弱。若“国会山冲击2.0”重演,短期内需关注美国国内政治冲突加大的风险,特朗普交易引起的美元走强、美债收益率上涨或同样面临走弱可能。
若出现选举结果争议,候选人要求重新计票,或导致选举结果公布时间推迟。2020年大选,选举日为11月3日,但受疫情及邮寄选票影响,选举结果推迟至11月7日才得以公布。今年美国部分州允许提前处理邮寄选票,结果公布时点或更早,我们预计今年北京时间11月6日中午至11月7日凌晨或可得知选举结果。但也存在不确定性因素,一是加州等地区仍允许邮寄选票在大选日后抵达;二是,若出现选举结果争议,候选人可要求重新计票,推迟选举结果公布时间,或导致市场处于较高不确定性状态。
本文作者:赵伟S1130521120002、陈达飞、赵宇,文章来源:申万宏源宏观,原文标题:《哈里斯的“逆袭”?基于提前投票结果的分析》