部分新三板公司正在选择“弃北转港”。
日前，新三板公司安徽金岩高岭土新材料股份有限公司（下称“金岩高新”）向港交所递交了IPO申请。
这不是孤例。近期通过港交所聆讯的新三板公司汇舸环保此前目标板块系北交所，但于2024年6月主动终止了辅导。
金岩高新的母公司系安徽国资控制的淮北矿业集团，其已经坐拥淮北矿业（600985.SH）、华塑股份（600935.SH）两家上市公司。
这意味着，金岩高新若顺利登陆港交所，则淮北矿业集团将坐拥横跨“A+H”两地的3家上市公司。
金岩高新主营高岭土相关的精铸用和耐火用莫来石材料产成品，业绩已经足具规模。
2022年、2023年收入分别为1.9亿元、2.05亿元，同期净利润分别为0.24亿元、0.44亿元。
但随着市场日趋激烈，2024年以来金岩高新逐渐下调核心产品精铸用莫来石材料的售价，这或许都给利润带来更多的压力。
弃北还是“双线”
港交所正在成为境内企业上市的重要选择。
先是因为沪深IPO节奏放缓，不少拟IPO企业选择转战港股；而后在政策的支持下，A股公司也开启奔赴港股的热潮。
如此这股风也吹向了新三板。
据信风（ID:TradeWind01）不完全统计，2024年以来已有培诺股份、正信光电、汇舸环保、讯众股份、文达通、金岩高新不少于6家公司宣告赴港上市。
讯众股份、文达通、培诺股份选择“北+港”双线推进的模式，即一边推进北交所的上市辅导进程，一边向港交所发起冲刺。
截至2025年1月7日，讯众股份的北交所上市辅导已进入四期，港股IPO则已经完成递表，正在接受香港证监会的二轮问询；
文达通同样完成港交所递表，北交所上市辅导则正处于三期；
相比之下，培诺股份的进展较为缓慢，目前暂未向港交所递交IPO申请，北交所上市则仍处于辅导阶段。
值得一提的是，当前市场暂未有“北+港”两地上市的公司，讯众股份、文达通能否有机会成为“北+港”第一股，市场正在拭目以待。
不过除了新三板公司，已登陆北交所的公司也瞄准了港交所，例如康乐卫士（833575.BJ）正是北交所公司中第一家赴港上市的企业。
也有公司选择彻底的“弃北转港”。
2024年6月，汇舸环保终止了北交所上市辅导，并转而向港交所发起冲刺，目前已经通过聆讯；金岩高新亦是如此。2024年9月终止了北交所上市辅导，并于今年1月初向港交所递交了IPO申请。
对于此次上市，金岩高新计划将IPO募资用于建设“莫来石基铝硅系材料深加工”、“硅铝新材料工程技术研究中心”两大项目以及偿还银行贷款。
银行贷款对于金岩高新来说确实有一定的负担。
截至2024年9月末，金岩高新的银行贷款及其他借款金额为2.74亿元。其中银行贷款金额为1.94亿元。
同期金岩高新的资产负债率、现金及现金等价物分别为41.3%、0.8亿元。
“我们的董事认为，本公司的高负债比率可能会对我们的流动性产生重大不利影响。偿还银行贷款可望改善我们的负债比率，并降低财务成本。”金岩高新表示。
若金岩高新此番顺利上市，则意味着其母公司淮北矿业集团将收获第三家上市公司。
其中，淮北矿业集团受安徽国资控制。
目前淮北矿业集团已经拥有2家淮北矿业、华塑股份A股上市子公司。同时，淮北矿业集团子公司临涣水务也已经挂牌新三板，业绩已经足具备规模。
临涣水务主营工业用水和除盐水，2023年收入、归母净利润分别为1.19亿元、0.45亿元，分别同比增长了9.94%、22.68%。
价格战在即
金岩高新主营高岭土的深加工，成品包括精铸用和耐火用莫来石材料。
精铸用莫来石材料是主要收入来源，2022年、2023年和2024年前三季度分别创收1.84亿元、1.66亿元和1.31亿元，占比分别为96.8%、81.1%和71.5%。
据弗若斯特沙利文，按2023年的收入计算，金岩高新已经是中国最大的精铸用莫来石材料生产商，市场份额达到17.9%。
金岩高新的优势在于，其全资拥有位于安徽省淮北市的朔里高岭土矿，这在一定程度上保证了原材料供应的稳定性。
截至2024年9月末，金岩高新的朔里高岭土矿估计资源总量约为1886.4万吨，其中探明资源量为256.1万吨。
据测算，截至2024年9月末，按年产量40万吨估算，朔里高岭土矿的剩余采矿年限约为17年。
“朔里高岭土矿开采的高岭土矿石在按类型和规格分类后，可直接进行深加工，仅需经过简单提纯工序。从而简化了我们的加工流程，提高了生产效率，确保了产品的高质量。”金岩高新表示。
即便如此，金岩高新的毛利率仍不敌可比公司龙高股份（605086.SH）。
2023年，金岩高新的精铸用莫来石材料毛利率为30.8%，同期龙高股份精矿毛利率为41.54%，高出前者10.74个百分点。
与此同时，高岭土采选加工业的市场竞争或正在加剧，尤其是部分省份正在加大对高岭土的开采。
例如2022年山西省所发布的《关于支持煤系高岭土材料产业高质量发展的意见》指出“积极加快全省高岭土矿产资源调查工作，摸清储量底数，明确开发靶区。按煤系高岭土矿产资源的不同品位，分类开采，梯级利用。”
该意见还提出了“2025年形成晋北煤系高岭土材料产业基地，培育3家以上具有国际竞争力和品牌影响力的行业龙头企业”的目标。
为了提高市场份额，金岩高新打起了“价格战”，2024年前三季度精铸用莫来石材料平均售价为1426元/吨，同比下滑了7.28%。
这都进一步压缩了金岩高新的利润空间，2024年前三季度净利率为18.32%，同比下滑了2.33个百分点。
此番金岩高新能否顺利登陆港交所，市场正在拭目以待。
