首批自由现金流ETF获批
1月10日，华夏基金和国泰基金旗下自由现金流ETF双双获批。这两只产品均是在2024年12月16日上报，距离获批不过几周时间。
这两只ETF产品分别跟踪国证自由现金流指数与富时中国A股自由现金流聚焦指数。自由现金流选股策略在国内是一个崭新的策略，2024年以前无相关指数发布。但在海外其实是一个相对成熟的概念，产品化已非常成熟，例如2016年上市的COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF），目前规模高达268亿美元，跟踪指数Pacer US cash flows 100指数编制相对简单，核心选股指标为自由现金流率。国内首批自由现金流ETF的问世，意味着投资者的指数投资工具进一步丰富。
国证自由现金流指数与富时中国A股自由现金流聚焦指数在设计思路方面具有相似性，不使用自由现金流率指标一刀切，而是在可投资选样空间内，使用各类质量因子系统化剔除企业质地风险系数相对更高的股票，再进行选股。两者差异主要在于，国证自由现金流指数更强调企业基本面的稳定性和现金流质量，富时中国A股自由现金流指数则更注重多维度的评估。具体而言：
行业筛选方面，考虑到金融地产行业现金流特征的差异性，国证自由现金流指数直接剔除金融和房地产行业；富时中国A股自由现金流指数并未直接进行行业筛选，而是通过多维度指标评分间接实现质量控制。
剔除指标方面，国证自由现金流指数采用ROE稳定性、现金流连续性、经营活动现金流占营业利润比例等指标，强调企业经营的持续性和稳定性；富时中国A股自由现金流指数则考虑了预期收益增长、销售增长、波动率等剔除指标，体现了对企业未来发展潜力的前瞻性。
选股指标方面，国证自由现金流指数以自由现金流率为核心选股指标，强调现金流的质量；富时中国A股自由现金流指数构建四维度综合评分体系，自由现金流仅作为其中一个维度，更综合考虑企业的财务情况。
加权指标方面，国证自由现金流指数按自由现金流加权，凸显现金流表现更好的公司；富时中国A股自由现金流指数采用较为传统的自由流通市值加权的方法，兼顾了市场代表性。（中国基金报）
从指数长期业绩走势来看，2014年以来，两只自由现金流指数相比沪深300指数均取得了更高的累计收益，整体表现较稳健，特别是2021年以后的震荡及下行市场中，自由现金流指数保持了较好的风险收益特征；特别是国证自由现金流指数收益弹性更高，其权重行业包括石油石化、汽车、家电、煤炭、有色金属等。
第三批中证A500ETF陆续上市
近日，第三批中证A500ETF陆续发布成立及上市公告，募集规模和持有人数据相继出炉，多家险资现身前十大持有人。1月16日，中金基金发布公告称，中金中证A500ETF将于1月21日在上交所上市，该ETF在募集期间有效认购份额和利息结转的基金份额合计19.91亿份。从持有人来看，该ETF基金份额持有人户数为2473户，其中机构投资者持有的基金份额为17.60亿份，占基金总份额的88.40%；个人投资者持有的基金份额为2.3亿份，占基金总份额的11.60%。该ETF前十大持有人中，除券商外，还有多家保险公司以及银行养老金产品。
此前，第三批中证A500ETF中，浦银安盛中证A500ETF已于1月13日在深交所上市交易，西藏东财中证A500ETF已于1月8日上市。此外，融通中证A500ETF的基金合同已生效。浦银安盛中证A500ETF、西藏东财中证A500ETF持有人均以个人投资者为主。
2024年10月以来，第一、二、三批中证A500ETF相继发售和上市，最新规模超过2600亿元。数据显示，截至1月17日，已上市的中证A500ETF总规模已超过2600亿元，全市场中证A500指数基金总规模更是突破3500亿元。目前已有超60家基金公司布局中证A500指数赛道，已成立产品数量达到57只。从不同类型挂钩产品的费率来看，中证A500ETF及ETF联接均为0.15%管理费率+0.05%托管费率，普通指数、指数增强管理费分别约0.5%和0.8%。多只中证A500ETF上市后，恰逢A股市场震荡，部分产品出现回撤，但2025年以来，中证A500ETF还在持续吸金，开年以来合计净流入接近80亿元。（中国证券报）
从具体产品来看，当前规模最大、成交最为活跃的仍然是国泰基金旗下的国泰中证A500ETF，最新规模达到294.38亿元，今年以来日均成交额超过40亿元，资金净流入超过20亿元。其次，最新规模超过150亿元的中证A500ETF分别来自南方基金、广发基金、华夏基金、华泰柏瑞基金、富国基金、易方达基金、景顺长城基金等。
本文作者：姚紫薇S1440524040001、孙诗雨S1440524060007，文章来源：中信建投证券研究，原文标题：《中信建投 | 自由现金流ETF有什么特色？》
