保险资金正在不断茁壮成长，而这有机会酝酿出一股未来A股市场的“关键力量”。
春节长假前的最后两天，中国太保、泰康人寿和阳光人寿获批启动长期股票投资试点。具体来说，三家保险公司和关联资管公司获准以契约制基金方式参与试点，试点规模为520亿元。
上述试点与此前国新办新闻发布会上，金融监管总局相关人士透露的，第二批长期股票投资试点的规模拟定1000亿元，春节前先“落实”500亿元的说法完全相符。
仔细盘点还可以发现，随着各方面举措逐步落实，保险资金的入市规模远不止520亿元，几路资金入市通道的疏通、拓宽和发力，是眼前就可以验证的事
一、 长期股票投资试点已过千亿
随着第二批试点520亿元规模的批复，保险资金长期股票投资（主要是A股投资）的试点总规模已突破千亿元。
此前的2023年10月份，中国人寿和新华人寿两家保险公司获准通过募集保险资金发起设立证券投资基金来长期投资内地股市，第一批试点的批复规模是500亿元。
历史经验显示，保险长期投资资金从试点批复到资金入市不会超过半年。2024年的上半年，首批试点的两家保险机构和旗下的保险资管公司通过发起私募基金和特定资管机构来管理这笔长期股票投资资本，并实现了投资入市。
此前，监管人士还表态，第二批保险资金长期股票投资的试点规模拟定为1000亿。或许在春节前的批复后，年内我们还会看到更多的“惊喜”的。
二、 业绩优异会“带来”更多资金
除了新增资金的规划外，存量资金的投资表现也会一定程度上影响场内运用的资金量。
一方面，投资业绩出色的会带来可运用资本的增长，促使资金更多更快到位（反之，负面效用亦然）。另一方面，存量资金的调整和运用也会带来更大的市场影响力。
来自业内的消息称，首批试点投资“业绩表现优异”。
而有关监管人士则表述的更加审慎：“（首批保险长期投资试点）基金设立一年多来，运行比较顺利，实现了效益性、安全性和流动性的综合动态平衡。据了解，基金收益还是很可观的，基金继续看好股市的投资价值。”
总体看，对首批试点，是个非常正面的评价。
三、 试点机制将更趋灵活
首批试点的业绩表现，显然为后续保险资金进一步加大试点投资规模按下了“加速键”。
2025年1月份，在各方推动下，第二批保险资金长期股票投资试点获得批复。
在此前的新闻发布会上，监管部门人士已经透露：第二批试点在机制上比第一批试点更加灵活：
基金可以是单独由一家保险公司发起设立，也可以由两家或者两家以上的保险公司联合发起设立。
考虑到第二批批复了三家保险机构，大概率会出现，一家保险公司独立发起试点基金的情况。
而一旦启动独立的长期投资股票试点基金，那么受托的长期资本的投资思路，可能和出资的保险机构会相符，也更能让出资方在资金注入的意愿得到进一步“加强”。
当然，合资发起长期投资也有好处。
在多家机构共同出资的背景下，这个公司的决策独立性和市场化程度可能有所提升，对一线团队的培养和成长有一定好处。
首批试点基金中，中国人寿和新华保险的资管团队据悉采用了“轮流”管理模式，即首批三年期，试点基金的执行董事席位由中国人寿麾下投资人士出任，三年后可以调整。
四、 险资“直投”政策空间打开
同样不能忽视的是，保险资金直接投资权益的规模可能会继续大幅增加。
这部分资金存量规模很大，且和长期投资股票的试点模式并不在一个统计口径内。
相关统计数据显示，截至2024年11月底，我国商业保险资金运用余额约32万亿元。这部分资金合计持有的A股流通市值约3.2万亿元，占保险资金运用余额的10%，距离政策比例上限还有较大空间。目前险资运用于权益投资比例的平均政策上限是25%左右。
这其中，五家大型国有保险公司权益投资比例政策上限平均为30%，但目前实际投资A股比例仅有11%，同样空间巨大。
为了推动险资在市场低位的战略窗口期增加权益配置，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》中明确提出要提升商业保险资金A股投资比例，力争大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股。
五、 预计年入市规模数千亿
那么上述新政会带来多少保险资金入市呢？
方正金融等团队给出了预估的思路，即根据国内大型头部保险公司的保费收入规模，估测保费增长速度，以及A股投资比例，计算出A股市场的增量资金总量。
若以目前国内大型头部保险公司的新增保费规模——每年2.4万~2.6万亿元上下为计算参考，假设保费增速10%、投资A股比例15%~30%，预计这将为A股市场带来3700亿至8300亿元的增量资金；
而如以新单保费测算，每年大型上市头部保险公司的新单保费规模接近6000亿元，预计这将为A股市场带来1000亿至2200亿元的增量资金。
相比目前3.2万亿元的存量规模，这个新增入市的比例更加突出。
六、 长期投资力量增厚将改变市场
众所周知，保险资金具有规模大、来源稳、偿付周期长的特点，对资本市场而言是较稀缺的长期资金。
而这样的中长期资金的入市为A股市场注入了更多的增量的活力，同时能够有效提高市场活跃性与稳定性，提升资本市场整体韧性，属实是意义重大。
在当前债券市场利率整体下行的大背景下，保险企业落实《实施方案》中长周期业绩考核的安排，并与提高A股投资比例的措施相结合也有利于逐步增厚保险资金的长期收益，进而化解历史上保险资产的利差损的影响。
长期来看，保险资金入市后带来的增量资金对整个市场的稳定、进而带动资本市场服务实体经济也有一定的作用力，当然这是更加长期的影响了。
