继一周前拿下一家A股公司控制权后，海尔的并购又来了。
2月20日晚，海尔宣布旗下Cartech Holding Company（卡泰驰）将从原第一大股东中国平安手中收购汽车之家（2518.HK，ATHM.N）41.91%的股份，交易对价达到130.58亿元。
汽车之家将成为海尔系的第8家上市公司。
此次收购背后是海尔用实际行动证明“不会造车”。
在此之前，虽然海尔曾经对外回应称不造车，但市场始终对此持观望态度。但此次落地后，意味着先前回应真正得到落地。
作为汽车垂类平台，汽车之家的核心定位就是保持中立、客观立场展开汽车评测业务，并为汽车用户提供交流平台。
海尔收购汽车之家后，若再度染指整车制造，汽车之家的中立属性无疑将大打折扣。
对此，一位接近海尔集团人士也向信风（ID:TradeWind01）强调“不会造车”，并指出会“保持汽车之家的平台开放性和独立性运营原则”。
拿下汽车之家的控制权后，卡泰弛的二手车业务或许也将借此获得更多获客入口的流量支持。不过海尔的规划不仅于此。
海尔还计划融合卡泰弛的线下门店管理经验，推动汽车之家线下业务的发展。
汽车后市场正在迎来有实力的整合者。
自证“不造车”
近期，海尔的并购节奏不断加快。
今年2月17日，海尔子公司青岛海尔卡奥斯工业智能有限公司（下称“卡奥斯工业智能”）通过协议转让和定增拿下新时达（002527.SZ）的控制权，交易总额达到25亿元。
仅仅不到一周，海尔另一子公司卡泰驰官宣收购汽车之家41.91%的股份，对价高达18亿美元，以约合130.58亿元人民币的代价成为汽车之家的控股股东。
汽车之家不仅是海尔系的第8家上市公司，也是其资本版图中首家“美+港”两地上市的公司。
此次是海尔系的溢价收购。
根据安排，汽车之家原第一大股东中国平安旗下公司云辰资本一共向卡泰弛出售2.01亿股股份，对应每股价格为64.97元，较2月21日汽车之家港股市场收盘溢价12.02%。
截至2024年末，汽车之家的港股每股收益（稀释）为3.33元，据收购价计算所对应的估值为19.51倍。
此次海尔入主后，汽车之家的管理层发生了一定的变化。原CEO吴涛卸任，原副高级副总裁杨嵩成为接棒人。
为稳定军心，杨嵩内部发文称不会因本次交易而裁员，不会影响员工的岗位稳定及薪酬福利，公司业务正常运行。
杨嵩强调未来将与海尔、平安共同携手，实现从汽车垂媒向汽车生态平台的战略转型。
“此次交易将加速卡泰驰构建汽车产业新生态，完善海尔数字经济产业生态布局。”海尔指出。
卡泰驰主营二手车，目前已在全国布局40余家线下门店；同时还提供汽车个性化定制和核心技术如充电桩、智能座舱等产品服务。
尽管海尔曾在2023年明确表示“不造车”，但市场一直都有其是否通过布局卡泰弛进军整车制造领域的猜测。
尤其是小米造车后，外界一直都在关注着海尔等一众家电企业是否会加入整车竞赛。
2024年10月，格力成立格力汽车科技有限公司，被外界视为其未来将进军整车制造领域的信号；
更早之前的2003年，美的通过收购云南客车厂、云南航天神州汽车及湖南三湘客车集团，进军商用车领域，但以失败而告终，目前其主要布局汽车零部件制造环节。
但随着此番卡泰弛并购汽车之家后，亦向外界释放了明确的信号：海尔不会参与整车制造。
这与汽车之家的业务特殊性有关，一旦海尔参与整车竞争，作为汽车评测媒体平台的独立性将大打折扣。
“评测需要中立，汽车之家如果被一家整车企业控股，相当于裁判员的角色。‘既当裁判员，又当运动员’，原有业务也会变得很尴尬，所以未来很长时间海尔应该都不会造车了。”北京一位汽车行业投资人士向信风（ID:TradeWind01）解释称。
一位接近海尔集团人士亦认同上述分析，并向信风（ID:TradeWind01）明确，海尔没有造车计划。
“海尔在汽车产业生态领域战略规划中，没有造车计划。这一次与汽车之家战略携手，希望为用户打造汽车场景全生命周期最佳体验。”该人士向信风（ID:TradeWind01）强调。
整车确实已经是红海领域。
全行业来看，2024年汽车行业的利润为4623亿元，同比下滑了8%，同期利润率为4.3%。
雪上加霜的是，汽车价格战此起彼伏。
公开资料显示，今年2月特斯拉Model 3全系推出限时保险补贴8000元、5年0息政策及特享充电权益，起售价降至22.75万元；同期比亚迪发布“天神之眼”智驾系统，开始将高阶智能驾驶功能下放至10万元以下市场。
此刻若再加入整车内卷，环境对于海尔来说显然已不再友好。
重组流量入口
以切入汽车后市场的方式加入汽车产业链的战局，避开与汽车龙头企业们的正面竞争，所要面临的压力可以得到减轻。
卡泰弛正是海尔在后汽车市场上的重要落子。
公开资料显示，卡泰驰共有汽车高端个性化改装及定制、智慧充电技术、家车互联技术、二手车垂直交易平台四项业务。
智慧充电方面，卡泰驰的充电桩等相关服务网络已经覆盖全国337个地级市。
除了自主发展外，卡泰驰一直都在通过并购的形式获取更多市场份额。
2022年7月，卡泰驰收购了世界著名改装品牌罗伦士（中国）公司，后者与AMG、BRABUS齐名，被称为梅赛德斯·奔驰全球三大改装厂，以加码汽车高端个性化改装及定制业务。
二手车交易则是卡泰驰的核心业务。
卡泰驰是全国首个主打自营模式的二手车运营商，通过线上商城、线下直营店和全国统一的服务网络，卡泰驰布局于二手车“全国买、全国卖”，提供在线看车、智能选车、定制找车等服务。
这个过程中，海尔擅长的物联网技术得到了有效发挥。
例如在江苏张家港，其建立了汽车行业首个“再制造”数字工厂，即通过工业互联网平台和“一车一码”应用，解决了二手车辆质量、材料和服务的可视化、可追溯问题。
二手车市场一直处于增长态势，但竞争同样激烈。
中国汽车流通协会数据显示，2024年中国二手车市场交易量达到1961.42万辆，较2023年增加120.08万辆，同比增长6.52%，累计交易金额达12852.05亿元。
但在二手车经销商百强企业中，单车毛利率在4%-6%的有49家，4%以下的有29家，仅有4家毛利率在10%以上。
为了获客，不少二手车平台招式频出。
例如定位为“二手车直卖网”的瓜子网通过大规模的广告投放来提高市场渗透力和品牌知名度，广告语“瓜子二手车直卖网，没有中间商赚差价”广为传播。
如此来看，卡泰弛此番收购汽车之家后，或可借助后者的媒体平台的属性成为流量“触角”，助其以低成本方式来获得更多C端用户。
但汽车之家面临的长期困境，在于随着移动端的兴起，传统优势正面临显著挑战。
例如字节系旗下懂车帝借助抖音等流量优势，已在不到8年内一跃成为头部评测平台。
截至2024年6月的QuestMobile数据显示，汽车资讯行业APP月活跃用户规模为1.43亿。
其中，汽车之家、易车、懂车帝位居行业前三，月活用户规模分别为 6166万、5470万、3570万。
反映在业绩上，汽车之家的基本面增长乏善可陈，2024年收入、净利润分别为70.4亿元、16.81亿元。其中的三大业务媒体、线索和在线营销分别创收15.23亿元、31.36亿元和23.81亿元，与2023年基本持平。
此番收购对于汽车之家来说，或许也是一次转型机会。
一直以来，汽车之家坐拥海量的车主及潜在购车用户，在海尔的加持下，其也将持续加码二手车线下门店。
根据海尔的规划，其将融合卡泰驰线上线下一体化运营，尤其是先进的门店管理经验，全面赋能汽车之家。
目前汽车之家的线下门店数达到150家，主要分布在三四线市场，提供多品牌聚合的新能源汽车销售、二手车买卖的服务。
杨嵩指出，将推动汽车之家建立“线上+线下”的良性循环。
整体来看，海尔在后汽车市场的布局正在趋于完善。并购汽车之家后，其四大业务板块相当于获得了新的流量入口，这或许给其带来更多想象空间。
