在英伟达公布业绩之后，段永平在雪球网表示：“尽管没完全看懂NVDA（英伟达），但我还是准备开始卖点NVDA的put了。AI值得关注，NVDA其实是个很不错的公司。”
美东时间2月26日盘后，英伟达发布了2025财年第四季度财报，财报显示，在2023年因AI热潮呈现爆发式增长后，最近一年英伟达的营收增长持续放缓，四季度的同比增速为2024财年第一财季以来的将近两年来最低水平，不到一年前2024财年第四财季增速高峰265%的三分之一。
不过，英伟达四季度营收放缓仍创新高，营收增长78%，数据中心收入增长93%，均强于分析师预期。Blackwell创收110亿，Q1指引优于预期，黄仁勋称一季度Blackwell芯片的销售额已达数十亿美元。
值得注意的是，财报发布前，有人在雪球上发帖表示关注，段永平也进行了回帖，对话一直持续到英伟达财报发布后。
2月24日深夜，段永平转发了一篇英伟达财报前瞻，并提出疑问：NVDA很难看懂的并不是短期的增长，而是长期的护城河到底是什么。10年后的NVDA肯定还在，但还是目前的市场地位吗？
网友进一步提问：能不能解释得再细一点，段总？是以会有更强的竞争对手比如 amd，国产 gpu？还是说以后核显越来越强，私人家用足以，分强走一部分独显市场？还是说 ds 出现，显卡算力市场并不需要那么大？
段永平 : 我没啥可解释的。我说的是我看不懂。
未来算力的需求肯定是会继续增长的，算力的供应包括 DS 这种效率提高也大概率是会继续增长的。
NVDA 目前的毛利率巨高，因为各大厂都不敢不买算力。同时，各有钱的大厂肯定是不心甘一直这么高的价钱去买算力的。
这么多有钱的企业，搞个三五年难道还不能搞出点名堂来？总感觉 NVDA 的 MOAT（护城河）不是那么牢不可破，但这确实不是我能力圈内的东西。
在段永平的评论中，他还附上了一张截图：
显示是Perplexity AI对英伟达长期行业地位的分析，分析指出尽管英伟达目前处于领先地位，但市场竞争正在加剧。文章提到，其他科技巨头和初创公司正在积极开发替代方案，这可能在未来3-5年或10年内改变市场格局。
段永平: 我知道目前NVDA的护城河是CUDA，也知道CUDA的生态有点像苹果。
我也早就看到黄（仁勋）说的，目前别的芯片白给都比NVDA提供的方案贵，也看到黄说的10年后算力会是百万倍的增长。但10年后就不能有别的替代方案吗？
特别说明一下，我在这里不是表示质疑NVDA，而是表示对NVDA有兴趣，想努力看看能不能看懂，NVDA到底是不是可以成为我的投资标的。
我其实跟很多业内人士聊过，甚至当面还听苏姐说过几句，但到目前为止依然一头雾水。看不懂10年真的很难下手。
段永平：跌到137倍pe？大概率还早着呢！
评论区：deepseek不是冲击力算力问题，而是支持非cuda生态的其它厂商芯片。
段永平：这个是关键！但我没看懂是不是真是那么回事。
评论区：传说中的量子计算会不会是一个颠覆性技术？
段永平：没有什么比可控核聚变厉害的了。
段永平: 尽管没完全看懂NVDA，但我还是准备开始卖点NVDA的put了。ai值得关注，NVDA其实是个很不错的公司。
评论区：你卖put我来买，泡沫已经太明显。
段永平：你拉倒吧！
评论区：英伟达火了两年，很好奇为什么大道在这个时点关注？特别DS出来后对算力的争议巨大，大道是看见了什么？
段永平：我关注很久了！
英伟达CEO黄仁勋在2025财年第四季度财报电话会议上表示，我们所做的事情并不容易，但英伟达在提升供应能力方面表现良好。他进一步确认，Blackwell系列芯片的供应链问题已完全解决，供应问题不曾妨碍到下一次训练和后续产品的研发。此外，Blackwell Ultra计划于2025年下半年发布。
对于DeepSeek，黄仁勋表示，DeepSeek-R1这样的推理模型，应用了推理时间扩展，推理模型可以消耗100倍更多的计算量，未来的推理模型可以消耗更多的计算量。黄仁勋还表示，DeepSeek-R1激发了全球的热情，这是一个出色的创新。但更重要的是，它开源了一个世界级的推理AI模型。
这份财报“并不完美”，尽管存在一些挑战，例如毛利率压力和出口管制，但这些因素都是暂时的，并不会改变英伟达的长期增长轨迹。
在Hopper架构芯片仍占主导地位、Blackwell架构芯片面临复杂挑战的情况下，英伟达依然实现了近 20亿美元的超预期增长，这在半导体行业是前所未有的。
英伟达的过渡期问题正在逐渐消退，Blackwell的全面爆发即将到来，强劲需求将推动公司业绩持续增长。
