自1月20日特朗普上台以来，其各种“迷之操作”让人瞠目结舌：白宫上演外交风波，爆发一场震惊世界的激烈争吵；DOGE疯狂大裁员，美国公务员失业人数或近100万；“海湖庄园协议”被认为是变种的“广场协议2.0”，背后或是美国妄图强制改变全球金融秩序。
这一切的动荡可能都并非偶然，特朗普或许是想故意制造一场经济衰退来压低美债利率——知名投资人Larry McDonald在最新播客指出，36万亿美国债务问题已迫在眉睫。如果通过加征关税、DOGE大规模裁员等手段，导致经济短期内衰退，就能为降低利率创造条件。而利率每降低100个基点，就能节省高达4000亿美元的利息支出，从而暂缓美债危机——可以说，对于美国而言，目前债务问题“高于一切”！
除美国之外，无论是欧盟、日韩还是中国，化解债务问题都是摆在眼前不得不慎重考虑的重要议题。
据国际金融研究所（IIF）数据显示，截至2023年全球债务水平已经达到313万亿美元，是同期美国GDP总量的11.5倍！在享受债务扩张带来的近二十年经济增长后，如何偿债、化债已经成为全球所有国家都将密切关注的核心议题。
无论是美国次债危机，还是日本“失落的三十年”，债务化解的路径与政策选择都深刻影响着经济走势与资产价格。
2024年11月8日，全国人大常委会通过了《关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》，提出了“6+4+2”的12万亿化债方针。
2025年3月，两会明确指出将赤字率设置4%左右，首次突破3%的隐性约束！同比增加1.6万亿元！
对于绝大多数个人投资者而言，“化债”无疑是一个相对比较遥远的话题，但事实真的如此吗？
迄今，我国已经进行了四轮化债历程，其中最有名的便是2015年的化债，那一轮12.2万亿的债务置换给地方政府降低了负担，随后在供给侧改革以及财政刺激下，上证指数最高突破到了5178.19点；
2019年化债周期内，食品饮料、电子、家电等行业领涨，其中最具代表性的便是白酒龙头股涨幅超150%；
2021年化债周期内，市场受内外部宏观压力偏大，但受政策支持的新能源板块依旧逆势上涨，龙头企业股价涨幅超80%；
2023年化债周期内，城投、AMC（资产管理公司）等化债概念股表现强势，部分龙头公司股价涨幅超100%。
可以看到，在化债周期内，权益市场总是能够出现结构性的机会，而机会的产生又往往与政策方向有着千丝万缕的关系，那你就必须要设法把握本轮化债周期的底层逻辑，洞悉化债政策的落实方向。
但绝大多数投资者都没办法看透化债的底层逻辑，我们从2024年下半年起就开始频繁听到“化债”这个词萦绕于耳边，对于其基本概念以及数据可能也有着一定的理解，但如何预判以及洞悉未来的化债方向，把握本轮化债浪潮下的超额收益，大部分人可能都会是“心有余而力不足”了。
为此，华尔街见闻于3月22日特邀复旦大学经济学博士，华西证券首席经济学家刘郁老师，推出《化债浪潮下的资产定价新逻辑》线下大师课，帮助大家厘清本轮化债浪潮下的核心逻辑，助力个人关键决策。
刘郁老师博士毕业于复旦大学金融系，学术功底扎实，曾多次荣获新财富、水晶球和金牛奖最佳分析师。
市场对于刘郁的印象可能会比较集中在她在固收领域的表现，但其对于大类资产配置的理解也极为深刻，曾多次预判市场拐点，故在2024年被华西证券聘任为首席经济学家，负责华西证券总量研究业务。
此外，由于刘郁老师长期活跃于市场一线，坚持在实地调研的基础上详细分析拆解中国地方债、城投债的脉络，她主持的《走遍中国城投》系列、《城投解惑》系列研究内容均饱受市场以及政府部门好评。
可以说，刘郁老师是目前卖方研究市场上，对于化债问题理解最深刻的分析师之一！点击报名本场课程>>。
活动详情
活动时间：2025年3月22日 周六
活动地点：上海 点击报名
课程亮点
全球视野：深度剖析日本、美国等发达国家的债务经验，揭示其对资本市场的长期影响
中国实践：聚焦中国地方债、城投债及隐性债务的现状与化解路径，提供实操性分析
投资策略：结合历史规律与当前趋势，解读化债周期中的大类资产配置逻辑
课程提纲
课程收获
借鉴全球经验，预判未来中国化债路径与市场趋势
提升资产配置能力，规避市场风险、捕捉投资机遇
理解债务周期底层逻辑，洞悉未来十年配置风向
温馨提示
本场课程包含互动问答，学员可以就自己最关心的问题与刘郁博士展开讨论，面对面答疑解惑。对本场课程感兴趣的朋友，可点击下图获得课程门票。
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