美国3月非农就业增长超过市场预期,随着劳动参与率的上升,失业率略有上升,薪资增长保持稳定。这显示在全球经济面临广泛关税冲击前,美国劳动力市场仍然健康。
4月4日周五,美国劳工统计局公布的数据显示:
3月非农就业人口增长22.8万,高于预期的增加14万,前值从增加15.1万下修为增加11.7万;
美国劳工统计局还将1月非农就业人口增幅从12.5万下修至11.4万。经过这些修正,1月和2月的就业人数加起来比之前的报告减少了4.8万。
3月失业率升至4.2%,预期4.1%,前值4.1%。
3月平均时薪环比增长0.3%,预期增长0.3%,前值修正为增长0.2%;3月平均时薪同比增长3.8%,预期和前值均增长4.0%。
3月平均每周工时34.2小时,预期34.2小时,前值修正为34.2小时,初值34.1小时。
3月劳动力参与率62.5%,预期62.4%,前值62.4%。
尽管非农报告显示,美国劳动力市场仍然具有韧性,但是市场对后续就业比较悲观。一些预测者表示,DOGE相关的就业损失到年底可能超过50万。关税政策也可能导致私营部门更明显的裁员,冲击劳动力市场。
Principal Asset Management的Seema Shah很好地概括了当前的市场情绪:
“每个人都知道经济疲软即将到来,但至少我们可以放心,劳动力市场在这次政策驱动的冲击中表现强劲,因此,放缓应该不会过于陡峭。下个月,硬数据可能会开始显示软数据已经发出的信号。从美联储的角度来看,今天的就业人数不会阻止他们未来的政策降息——他们知道这只是风暴来袭前的平静时刻。”
在非农报告之后,交易员削减了对美联储在5月份降息的押注,预计6月将是降息的可能开始时点,且继续押注到年底前美联储将实行四次降息。
哥伦比亚线程投资公司的利率策略师Hussainy表示:
“市场押注于衰退风险与金融条件收紧将迫使美联储今年大幅降息,幅度可能达到约100个基点。”
美联储主席鲍威尔将于今天晚些时候发表讲话,投资者将密切关注鲍威尔面对特朗普政府最新的关税的立场。华尔街见闻此前报道,摆在美联储官员面临的是一道选择题,要么降息以支持经济,要么长期维持较高利率以遏制通胀。经济学家预计,这一系列关税措施将对美联储形成双重压力,既削弱经济,又推高物价。
政府部门就业人口连续第二个月下降
具体分行业来看,非农就业的增长主要来自医疗保健、交通和仓储以及休闲和酒店领域。零售业就业人口反弹,部分增幅与Kroger Co.的1万名罢工工人重返岗位有关。
联邦政府部门就业人口出现了自2022年以来首次连续两个月下降,因为政府效率部(DOGE)正在推进裁撤联邦政府员工的行动。3月份,联邦政府就业人数减少了4000个,2月份则减少了1.1万个。
不过,美国劳工统计局指出,带薪休假或领取遣散费的员工仍被计入就业人数。这意味着那些领取遣散费的政府部门员工,目前仍然被计入就业人数。
就业报告由两项调查组成——一项是针对企业的调查,提供就业变动数据;另一项是针对家庭的调查,发布失业率和参与率。家庭调查部分还有一项独立的就业指标,在2月份出现一年多以来最大跌幅后,3月有所回升。
失业率上升的原因复杂。一方面,更多人上个月加入劳动力市场,这对于寻求填补数百万职位空缺的雇主来说是好事。另一方面,更多人永久性失去了工作。
劳动力参与率,通常指的是正在工作或寻找工作的人口比例,在3月份小幅上升至62.5%。不过,25-54岁工人的参与率,也称为黄金年龄工人,下滑至一年多以来的最低点。
劳动力市场仍然具有韧性?
这份报告表明,在特朗普周三4月2日全面加征关税的冲击之前,美国劳动力市场仍然具有韧性。
不过,对于后续就业市场,市场似乎比较悲观。
关于DOGE裁撤联邦政府员工,一些预测者表示,随着裁员扩大到政府承包商、大学、非营利组织和其他相关部门,DOGE相关的就业损失到年底可能超过50万。
另外,经济学家也将关注特朗普的驱逐非法移民政策如何影响劳动力市场。
关税政策也可能导致私营部门更明显的裁员,冲击劳动力市场。拥有Ram和克莱斯勒等品牌的汽车制造商Stellantis表示,将在受影响的工厂临时裁减约900名工人。
在“对等关税”政策公布之后,全球金融市场遭遇重创,因为投资者担忧贸易战升级,将会影响全球经济增长。许多华尔街经济学家现在认为美国今年面临衰退风险,包括预计失业率和通胀率将上升。
这些预期使美联储面临更具挑战性的局面,因为政策制定者可能需要通过降低利率来缓冲经济,或者通过维持高借贷成本来抑制通胀。
市场反应
在非农报告公布之后,美元指数短线拉升约10点,现报101.95。美股期货短线波动不大,纳斯达克100指数期货维持约2.7%左右的跌幅。
美国10年期国债收益率短线波动不大,目前回到3.9%上方。
现货黄金短线波动不大,目前跌至3085美元/盎司附近。