美国国会的一次关键投票让特朗普政府朝着推行大规模国内减税、国防支出等重要政策计划迈进了一步，进入了未来国会批准相关议案的“快车道”。
美东时间4月10日周四，美国众议院以217票赞成、213票反对的表决结果，通过了一份预算框架议案。投票结果显示，在共和党内部，只有两名众议员“倒戈”投了反对票，让框架涉险过关。上周六，参议院已经以以三票之差的微弱优势通过类似的“预算协调”（budget reconciliation）议案版本。
这次众议院投票被视为特朗普和共和党领袖克服党内阻力的胜利。共和党内部的财政鹰派此前对参议院版本的削减支出水平不满。参议院的框架仅提出削减支出约40亿美元，众议院的版本则寻求至少减支1.5万亿美元。参众两院通过统一的预算决议版本意味着，共和党现在只需凭借党内的选票支持就能通过特朗普的减税议程，无需与民主党进行谈判。
华尔街见闻曾提到，此次预算决议最大的战略意义在于，它解锁了"预算协调"机制。该机制允许共和党人绕过参议院的"冗长辩论"(filibuster)规则。通过这一程序，共和党可以在没有民主党支持的情况下，仅以简单多数票就通过特朗普的税收、边境安全和军事优先事项法案。
换言之，走所谓预算协调程序的法案可以避免参议院需要60票支持的阻挠议案门槛，只需参议院的51票赞成即可通过，绕过民主党人的阻挠。
预算决议获批让特朗普实施数万亿美元减税和增加联邦政府债务的举措步入正轨。获批后，共和党可以开始起草立法，实施特朗普的国内政策议程关键内容，包括减税和国防、能源方面的支出以及移民政策。后续将有望出台一些特朗普计划的政策方案，包括未来十年内减税高达5.3万亿美元、将债务上限提高5万亿美元，从而换取政府削减支出40亿美元。
此前分析认为，众议院通过预算决议将缓解特朗普贸易政策带来的市场不确定性，同时避免今年夏季可能发生的债务上限危机。
众议院议长约翰逊设定的目标是，在今年5月底颁布税收法案，而参议院共和党人表示，能够在8月前完成这一进程。评论认为，这些共和党人自行设定最后期限的重要性可能都不及债务上限产生的财政支出问题。
据新华社报道，美国国会预算办公室（CBO）上月警告，如果国会无法及时提高债务上限或暂停债务上限生效，美国联邦政府最早将在8月面临没有足够资金按时支付所有账单的情况，可能发生债务违约。
债务上限是指美国政府根据国会授权为了履行现有法定义务而能够举借的债务总额。据新华社，CBO 3月26日发布的报告称，2023年6月3日，国会将债务上限暂停生效直至2025年1月1日。2025年1月2日，债务上限恢复，调整为36.1万亿美元，这是前一天未偿还的债务金额。
此后，美国财政部采取“非常规措施”，补充现金余额并维持政府运转。CBO预计，如果债务上限保持不变，政府通过既定的“非常规措施”借款能力可能会在今年8月或9月耗尽。每年的8月和9月，财政部的借款通常超过其他月份，主要是因为这两个月发放较多新的学生贷款。
德银分析指出，减税规模与债务融资的不确定性将决定债市走向，不同情境下美债的收益率差异可达60个基点。
未来财政决策的宽松程度将直接影响美国期限溢价的上行空间：如果减税幅度过大且无相应支出削减，美国国债融资将面临严峻挑战，并可能推高长期利率。同时，这也会让美国未来更有可能不得不采取更多的非传统政策措施，包括部分投资者所担心的"海湖庄园协议"。
此外，一旦债务上限提高5万亿美元获得通过，债务上限问题解决，美国财政部将补发受限于债务上限而未能发行的大量美债，若触发规模庞大的美债基差套利交易平仓，可能引发市场流动性风险。
