台积电2025第一季度业绩表现强劲，销售额、净利润双双超预期。但增长部分可能由于在美国的关税政策之前，客户对智能手机、笔记本电脑和其他电子产品的囤货行为。
投资者更加关注台积电2025年的收入和支出前景。公司高管于周四14:00举行的法说会上表示，维持2025年资本支出在380亿-420亿美元不变，维持53%的长期毛利率预期不变。
17日，台积电公布2025Q1业绩：
营收：台积电第一季度营收8392.5亿元台币，同比增长42%，预估8343亿元台币。
净利润：净利润3616亿元台币，同比增长60.3%，预估3467.6亿元台币。
营业利润：营业利润4070.8亿元台币，同比增长63%，预估3985.9亿元台币。
毛利率：毛利率58.8％，前季59％，预估58.1％。
营业利润率：营业利益率48.5％，前季49％，预估47.7％。
台积电预计，第二季度销售额284亿美元至292亿美元，市场预估271.6亿美元。第二季度营业利润率将达47%至49%，上一季度为48.5%。预计第二季度毛利率将达到57%至59%，上一季度为58.8%。
AI需求推动，先进制程继续主导收入来源
从收入分布来看，HPC（高性能计算）：占比最大，达到59%。Smartphone（智能手机）占比28%，是第二大收入来源。IoT（物联网） 和 Automotive（汽车）各占5%。DCE（其他消费电子）占比1%。Others（其他）占比2%。
环比来看，HPC环比环比增长7%。Smartphone下降22%，IoT环比下降9%。Automotive环比增长14%。
从产品结构来看，先进制程继续主导台积电的收入来源。最先进的3nm工艺占总晶圆收入的22%，5nm工艺占36%，7nm工艺占15%。整体而言，7nm及更先进的技术工艺贡献了台积电总晶圆收入的73%。
公司第一季度资本支出为330.83亿新台币，较去年同期的181.30亿新台币大幅增加82.5%，但环比下降8.6%。更值得注意的是，台积电计划将在美国的投资总额扩大至1650亿美元。
业绩公布后，台积电美股夜盘涨超4%。
关税冲击下，台积电面临多重逆风
市场对2025年关税政策，以及其对半导体行业的影响仍然感到担忧。特朗普的关税促使经济学家下调了全球GDP增长预测，这使得从iPhone需求到计算等各个领域的前景都充满不确定性。
此外，分析师们也开始质疑，从Microsoft到Meta等大型科技公司是否会在2025年继续以同样的速度购买英伟达芯片。英伟达是台积电仅次于苹果的第二大客户。
投资者越来越关注台积电对其2025年的营收和支出展望，此前ASML令人失望的报告使得半导体行业的前景黯淡。彭博析师 Charles Shum 和 Steven Tseng 表示，尽管ASML第一季度收到了12亿欧元EUV（极紫外光刻）系统的订单（同比增长83%），这很可能受到台积电产能扩张和低基数的影响。台积电的增长轨迹仍然充满不确定性。
面对诸多不确定性，尽管摩根大通、德银认为公司可能会略微下调增长预期，但在最新的法说会中，台积电仍预计以美元计算，2025年销售额增速在20%区间的中端左右。
