产品换代导致销量下滑，长城汽车Q1净利润同比下降45.6% | 财报见闻

长城汽车发布的2025年第一季度报告显示，公司净利润17.5亿元，同比下降45.60%。业绩下滑的主要原因是"处于产品换代升级周期，销量同比有所下降，以及直营体系建设投入增加所致"。

25日，长城汽车公布2025年第一季度报告：

• Q1营收400.19亿元，同比降6.63%；
• 净利润17.51亿元，同比大幅下降45.60%；
• 每股收益0.21元，同比下降44.74%
• 总资产2125.47亿元，较年初下降2.38%；股东权益826.62亿元，增长4.66%。

销量下滑与产品换代并存，净利润大幅下降45.6%

长城汽车2025年第一季度营业总收入达400.19亿元，同比减少6.63%，而归属于上市公司股东的净利润仅为17.51亿元，同比下滑45.60%。公司每股收益为0.21元，与去年同期的0.38元相比下降44.74%。

经营活动产生的现金流量净额为-89.80亿元，相比去年同期的-26.34亿元，负现金流规模扩大。

公司归因于业绩下滑的主要原因是"处于产品换代升级周期，销量同比有所下降，以及直营体系建设投入增加所致"。

至2025年第一季度末，长城汽车总资产为2125.47亿元，较2024年末下降2.38%；归属于上市公司股东的所有者权益为826.62亿元，较年初增长4.66%。这意味着公司权益结构有所优化，但总体资产规模略有收缩。

值得注意的是，公司报告期末负债总额为1298.85亿元，较年初的1387.26亿元有所下降，表明公司在控制负债规模方面取得一定成效。

从财报数据来看，长城汽车当前正处于战略调整的关键期。一方面，公司正进行产品换代升级，这通常会造成短期销量波动；另一方面，公司加大了对直营体系建设的投入，这种营销渠道变革虽然短期内增加成本，但可能有助于提升长期客户体验和品牌价值。