中国建筑2025年一季度业绩分析：稳健增长中寻找新动能

核心要点

• 财务表现: 一季度实现营收5,553亿元（同比+1.1%）、归母净利润150.1亿元（同比+0.6%），基本每股收益0.36元（同比+2.9%）

• 业务转型: 基建业务新签合同额4,206亿元（同比+40.0%），能源工程订单大增96.6%，战略性新兴产业收入占比提升至8.2%

• 区域战略: 地产业务精准投资核心城市，新增土地储备全部位于一、二线城市与省会城市

• 现金流改善: 经营性现金流净额-959亿元，较上年同期明显改善

• 国际业务: 境外业务新签合同额674亿元（同比+150%），中东和东南亚市场成为增长亮点

中国建筑一季度业绩平稳 积极推动结构转型应对市场挑战

中国建筑（601668）发布的2025年第一季度财报显示，公司业绩实现了小幅增长，在国内基建发力与能源工程强劲增长的带动下，总体保持了稳健运营。值得注意的是，在传统房建业务面临挑战的情况下，公司正加速构建"第二增长曲线"，通过业务多元化和结构调整来应对市场变化。

财报数据显示，今年一季度中国建筑营业收入达5,553亿元，同比小幅增长1.1%；实现归属上市公司股东的净利润150.1亿元，同比增长0.6%。虽然增幅不大，但在当前宏观经济环境下，能够保持正增长已属不易。公司每股收益为0.36元，同比增长2.9%，相对优于营收和净利润的增速，表明公司提升效率的措施初见成效。

业务结构调整取得明显进展，基建与能源工程成为新的增长引擎。一季度基建业务新签合同额4,206亿元，同比大增40.0%；其中能源工程新签合同额1,848亿元，几乎翻倍增长（+96.6%），市政工程新签合同额821亿元（+44.4%），水务及环保新签合同额479亿元（+31.2%）。与此形成鲜明对比的是，房建业务新签合同额7,799亿元，同比下降3.3%，反映出公司业务正在向基建和新兴产业领域转型。

尤其值得关注的是，中国建筑一季度战略性新兴产业营收达453亿元，同比增长34.2%，占总营收比例升至8.2%。这表明公司在千亿赛道开发和战略产业布局方面已初见成效，未来增长潜力可期。

在地产业务方面，公司采取了更为谨慎的投资策略，新增土地储备195万平方米，全部位于一线、强二线及省会城市。地产业务实现营业收入537亿元，同比增长15.5%，毛利90.6亿元，同比增长1.5%。但合约销售额665亿元，同比下降14.5%，反映出当前房地产市场持续承压的现实。

海外业务成为亮点，公司境外新签合同额674亿元，同比增长150%；实现营业收入239亿元，同比增长8.5%。中东和东南亚成为公司重点开拓的海外市场。这表明公司"走出去"战略正在取得实质性进展，有望为未来提供新的增长空间。

在现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为-959亿元，虽然仍为负值，但较上年同期有所改善。这得益于公司持续开展的收款攻坚行动以及盘活资产的举措。总资产达到32,616亿元，较上年末增长2.3%；归属于上市公司股东的所有者权益4,773亿元，较上年末增长3.3%。

值得注意的是，公司控股股东中国建筑集团有限公司对公司价值表现出信心，截至4月8日，已累计增持公司股份1.099亿股，占公司总股本约0.27%，增持金额约6.11亿元。

展望未来，中国建筑将继续推动传统业务向新兴领域的转型，特别是在能源工程、城市运营、环保水务等方面寻求新的增长点。投资者应密切关注公司在战略性新兴产业布局的进展，以及海外业务的拓展情况，这些将是决定公司长期增长潜力的关键因素。同时，传统房建业务的去化情况和现金流改善也仍需持续跟踪。