中国石油一季度业绩稳健增长：天然气业务增势明显，现金流大幅改善
核心要点
财务表现强劲：Q1净利润468.09亿元人民币，同比增长2.3%；经营活动现金流净额1394.36亿元，大幅增长25.3%
油气业务表现稳健：油气当量产量467.0百万桶，同比增长0.7%；国内天然气产销量同比增长超2%，单位油气操作成本下降6.0%
天然气业务成亮点：天然气销售量864.42亿立方米，同比增长3.7%，天然气销售业务利润增长9.7%
新能源发展迅速：风光发电量16.8亿千瓦时，同比增长94.6%；新材料产量80.0万吨，同比增长37.5%
成品油市场受压：煉油业务营收下降，主因市场需求减弱、油价下降及成品油销量减少6.3%
战略重点明确：持续推动绿色低碳转型，加速新能源新材料等新兴产业发展
在全球经济温和增长、油价同比下行的市场环境下，中国石油(00857.HK)交出了一份稳健的2025年第一季度财报。尽管国际油价下跌（布伦特原油均价75.73美元/桶，同比下降8.9%）且国内成品油市场需求偏弱，中国石油依然实现业绩稳定增长，凸显其业务韧性和转型成效。
业绩逆势增长，现金流大幅改善
在营收下滑的情况下，中国石油仍实现利润增长，展现出强大的成本控制能力和业务结构优化成效。财报显示，公司Q1实现营收7531.08亿元，同比下降7.3%，主要受市场需求减少和成品油销量下降影响；而归属母公司股东的净利润达468.09亿元，同比增长2.3%，主要得益于国内天然气产销量增加、有效控制主要成本费用及税费支出减少。
尤为显著的是，公司经营活动现金流净额大幅增至1394.36亿元，同比增长25.3%，财务状况保持稳健，这为公司持续进行业务转型和资本支出提供了坚实保障。
油气板块稳健运行，天然气业务表现亮眼
油气和新能源板块实现经营利润460.93亿元，同比增长7.0%，成为公司最大的利润贡献板块。油气当量产量达467.0百万桶，同比增长0.7%，其中国内油气产量实现更快增长，达到1.2%。
天然气业务表现格外突出，公司Q1销售天然气864.42亿立方米，同比增长3.7%，其中国内销售天然气699.14亿立方米，同比增长4.2%。天然气销售业务实现经营利润135.08亿元，同比增长9.7%，充分体现了公司在天然气领域的市场优势。
值得关注的是，公司单位油气操作成本下降至9.76美元/桶，同比降低6.0%，显示出精细化管理和成本控制的成效。
炼化业务面临挑战，新兴业务快速增长
面对市场需求减弱和油价下降的压力，公司煉油化工和新材料业务实现经营利润53.88亿元，其中煉油业务利润同比减少24.19亿元。Q1公司加工原油337.3百万桶，同比下降4.7%；生产成品油2,856.7万吨，同比下降6.3%。
然而，新兴业务展现出强劲增长动能：风光发电量达16.8亿千瓦时，同比大增94.6%；化工产品商品量995.9万吨，同比增长0.5%；新材料产量80.0万吨，同比增长37.5%，反映出公司在转型升级方面取得实质性进展。
销售网络持续优化，非油业务发展提速
销售业务实现经营利润50.43亿元，虽较上年同期减少17.20亿元，但国内销售市场份额同比提升1.2个百分点，显示出公司在竞争激烈的市场中的抗压能力。截至2025年3月底，公司拥有加油站22,340座，便利店19,684座，为发展综合性能源服务网络奠定了基础。
未来展望与投资关注点
从战略布局看，中国石油正在持续推进高效勘探和效益开发，同时加快新能源和新材料业务发展。公司正有序推进吉林石化公司乙烯、广西石化公司乙烯、独山子石化公司塔里木乙烷制乙烯二期、蓝海新材料公司高端聚烯烃等转型升级项目，并加大风光发电、地热等新能源指标获取和转化力度。
此外，财政部近期发布的清洁能源发展专项资金管理办法明确，2025-2029年将对煤层气、页岩气、致密气等非常规天然气开采利用给予奖补，这有望进一步支持公司非常规天然气业务发展。
投资者可关注以下几个方面：一是国际油价波动对公司盈利的影响；二是天然气业务的持续增长潜力；三是新能源和新材料业务的增长速度及贡献；四是成品油需求恢复情况；五是政策支持对非常规天然气业务的推动作用。
总体而言，尽管面临复杂的外部环境，中国石油通过业务结构优化、成本有效控制及加速向绿色低碳转型，实现了业绩的稳定增长，体现出龙头央企的抗风险能力和战略前瞻性。
