贵州茅台第一季度实现营业收入506亿元，同比增长10.54%，净利润268.47亿元，同比增长11.56%。公司高端白酒需求依旧稳健，系列酒战略成效显著。
贵州茅台2025年的发展目标是实现营业总收入同比增长9%左右。对比来看，2025年第一季度，贵州茅台的业绩增速略微超过发展目标。
29日，贵州茅台发布一季度财报：
- 营收达506亿元，同比增长10.54%
- 归母净利润268.47亿元，同比增长11.56%
- 毛利率维持高位，加权平均净资产收益率10.92%
- 基本每股收益达21.38元，同比增长11.59%
高端白酒需求依旧稳健，系列酒战略成效显著
从收入构成来看，贵州茅台的收入主要来自两大板块：茅台酒实现收入435.57亿元，系列酒收入70.22亿元。在保持核心产品市场领先地位的同时，系列酒也在为公司贡献可观收入，多元化产品战略开始结出硕果。
值得注意的是，公司直销渠道实现收入232.2亿元，批发渠道达273.6亿元。特别是"i茅台"数字营销平台在本季度实现不含税收入58.7亿元，显示出茅台数字化转型的积极成效。
财报披露，截至报告期末，公司国内经销商数量达2174个，较期初净增31家；国外经销商达109家，较期初增加5家。值得注意的是，报告期内增加的国内经销商均为系列酒经销商，这反映了公司正在加大对系列酒产品的市场推广力度，通过渠道下沉战略拓展中端市场。
资本回报丰厚，股东价值稳步提升
截至2025年第一季度末，贵州茅台的基本每股收益达21.38元，同比增长11.59%；加权平均净资产收益率为10.92%，同比增加0.35个百分点。公司总资产3123.69亿元，较上年末增长4.49%；归属于上市公司股东的所有者权益2583.58亿元，较上年末增长10.83%。
与此同时，茅台继续推进股票回购计划。根据公告，公司将以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，用于注销并减少注册资本，回购价格不超过1,771.90元/股，回购金额30-60亿元。截至第一季度末，公司已累计回购108.27万股，占总股本的0.086%，支付总金额15.99亿元。这一举措有望进一步提升每股收益，增厚股东回报。
展望未来，公司将可能继续推进多元化产品策略，扩大系列酒市场份额，同时加速数字化转型步伐，提升"i茅台"等新兴渠道的商业价值。
