受贸易乐观情绪推动，高盛预计美国经济前景改善，并上调标普500盈利和回报预期，同时认为高定价权股票和AI股将受青睐。
据追风交易台消息，高盛在5月12日的报告中，上调了美国经济经济预期，将2025年实际GDP增长预测从0.5%上调至1%，并将美国经济衰退概率从45%下调至35%。
进一步来看，得益于关税下调、经济增长改善以及衰退风险降低，高盛大幅上调了标普500指数的盈利预测和回报前景，预计标普500指数12个月回报率为11%，目标位6500点，同时上调2025-2026年每股收益预期。
高盛尤其看好定价能力强和AI相关股票，强定价能力的股票能够在面对高投入成本时保持利润率，随着与关税相关的波动性消退，AI股应该也会重拾动能。
盈利增长预期大幅提升，估值预期温和上调
高盛现在预测：
标普500指数3个月和12个月回报率分别为+1%和+11%，对应指数水平达到5900点和6500点（此前预测为5700点和6200点）。2025年年底（6个月期）回报预测为+4%，对应指数水平达到6100点（此前为5900点）。
同时，高盛上调了标普500指数未来两年的盈利预测：
预计2025年每股收益将达262美元（同比增长7%），2026年达280美元（同比增长7%），这一预测大幅高于此前的增长预期（分别为3%和6%）。
这一盈利改善主要基于三个因素：2025年第一季度业绩表现好于预期、美国经济增长前景改善以及贸易关税预期下调。值得注意的是，高盛预计2025年美国关税有效税率将增加13个百分点，低于此前预计的15个百分点。
高盛将标普500指数12个月预期市盈率上调至20.4倍（此前为19.5倍）。目前，标普500指数的市盈率约为21倍，处于1990年以来的第90百分位水平，仅比今年早些时候的峰值22倍低5%。报告指出：
我们更新后的公允价值估计反映了不确定性减少、盈利增长加快、通胀降低以及市场对指数中最大股票基本面信心的恢复。然而，市场已经对经济增长前景定价乐观，这可能会限制未来几个月股票估值的进一步上涨空间。
高盛认为，投资者仓位依然较低，这是支撑市场短期进一步上涨的最强论据。上周五，高盛的美国股票情绪指标显示为-1.5个标准差，这一水平通常预示着未来2-8周标普500指数将有高于平均水平的回报率。对冲基金净杠杆和系统性基金股票敞口相较于近期历史仍处于特别低的水平。
强定价能力股票受青睐，AI股票预计重拾升势
尽管经济增长前景改善，高盛仍然建议投资者关注具有强定价能力的股票，这类公司能够在面对高投入成本时保持利润率。高盛报告指出，尽管增长前景最近有所改善，2025年的关税率可能仍将大大高于2024年，这将对利润率造成压力。
同时，高盛指出，随着关税相关波动减弱，AI股票应该会重获动力。尽管科技股在股市回调期间表现疲软，但第一季度业绩显示大型科技公司盈利依然强劲（增长30%，相比标普493仅增长9%），且没有显示AI投资支出放缓的迹象。
报告表示：
我们预计投资者将被许多AI相关股票的长期盈利增长前景所吸引，尤其是在经济增长温和的背景下，特别是考虑到当前相对合理的估值，高盛的AI股票篮子中的中值股票今年迄今回报为-1%，尽管前瞻性两年盈利预期上升了4%。
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