玻尿酸巨头华熙生物近期向券商“开炮”，揭开了医美行业“热点轮动”的一角！
针对突然向券商“开炮”，周二华熙生物对每经作出最新回应，华熙生物表示，透明质酸产业一直希望其作为行业龙头带头发声，纠正对透明质酸的罔顾科学的踩踏和抹黑。此次发声是基于多重考虑，且已和两大行业协会沟通并获得支持。
这一回应针对华熙生物5月17日在微信公众号发布的长文，其在文中驳斥了“玻尿酸过时”的观点，并点名了多家券商炒作“重组胶原蛋白”，与玻尿酸进行恶意对比。
“炮轰”的背后隐藏着华熙生物的困境，随着玻尿酸产能过剩价格不断下降，行业竞争也在不断加剧，华熙生物的业绩已经开始失速，2024年扣非净利缩水78.13%，市值也较巅峰缩水超1000亿。
反观，重组胶原蛋白成为市场的“新宠”，行业中巨子生物司股价一路走高，其业绩上完成了对华熙生物的反超，2024年归母净利润仅为巨子生物净利润的十二分之一左右。
华熙生物发长文“开撕”券商
5月17日晚间，华熙生物在其官方微信号发布《概念总在重演，科技永远向前》的文章，点名批评多家券商的研究报告，认为这些报告通过“对比研究”的方式，试图抹黑透明质酸（即玻尿酸），从而抬高重组胶原蛋白的市场地位。
华熙生物直接在文章中点名几家券商机构称：
2022年开始，随着资本市场不断追求新的公司题材，重组胶原蛋白概念被看似幸运地选中了。为了营造比透明质酸产业更大的预期，围绕某重组胶原企业的研报中，出现了大量直接针对中国透明质酸产业的所谓“对比研究”。这些误导性“结论”伴随着随后兴起的“玻尿酸过时论”被媒体和自媒体红人广泛传播，形成了资本市场与消费市场的舆论共振。
华熙生物认为，透明质酸“过时论”的兴起，本质上是一场由“浮躁资本”构建的题材幻象，试图用“神话过时”绕开中国产业发展必然面临的进阶过程，引导资本和市场资源聚焦于资本新题材，用“新贵登场”塑造沙土高楼。
“炮轰”背后：华熙生物的困境与反击
然而，这背后也隐藏着华熙生物的困境。
随着玻尿酸量产技术的成熟，产能早已过剩，价格也在不断下降。据媒体报道，玻尿酸原料价格平均每年下降约5%。越来越多的玩家涌入玻尿酸市场，行业竞争日益加剧。
这种背景下，华熙生物曾经辉煌的玻尿酸业务面临严峻挑战，这已经体现在了业绩上。
2024年，华熙生物营业收入同比下降11.61%，归母净利润暴跌70.59%，仅为1.74亿元，创下上市以来最差纪录。 2025年一季度，营收再次下降20.77%，归母净利润下降58.15%，延续了颓势。
在资本市场上，玻尿酸概念股的表现也不尽如人意。昊海生科、华熙生物和爱美客在2021年7月之后，股价均出现大幅下跌。2021年巅峰时的华熙生物市值曾超1400亿，但截至5月20日收盘，股价为53.08元/股，市值为255.67亿。
资本市场的“新宠”：重组胶原蛋白的崛起
同处医美赛道，玻尿酸和重组胶原蛋白均为具有填充、修复功能的生物材料。过去几年，玻尿酸行业竞争加剧，利润空间被压缩。而重组胶原蛋白凭借其独特的优势，成为资本市场的新宠。
A股“重组蛋白”概念股巨子生物和锦波生物表现强势，股价持续上涨。截至5月20日收盘，巨子生物的股价收于84.85港元/股，较其发行价上涨超200%，总市值为908亿港元。
两家公司的业绩也保持高速增长势头。2022年至2024年期间，巨子生物的营业收入分别为26.59亿元、38.91亿元、59.81亿元；净利润分别为11.22亿元、16.02亿元、22.27亿元。
事实上，“热点轮动”是市场常态， 与其“炮轰券商”，实力、技术才是打动资本的核心。
