美国5月份零售销售额环比下降0.9%，为自2023年3月以来的最大降幅，主要受汽车购买量下降的拖累。此前为规避潜在关税引发的价格上涨而出现的抢购潮已趋于平息。不过，强劲的工资增长仍在一定程度上支撑着消费者支出。
17日，美国商务部公布的数据显示：
- 美国5月零售销售：环比-0.9%，预期-0.6%，前值由0.1%修正为-0.1%。
- 除汽车外销售：环比-0.3%，预期值0.2%。
- “控制组”销售（剔除汽车、汽油、建筑材料和餐饮服务的核心零售销售额）：环比0.4%，预期值0.3%。
关税担忧与高物价持续抑制消费，汽油与汽车销售领跌
本次零售销售下滑的主要推手来自两方面：加油站销售额的下降，这与近期汽油价格回落的趋势相符；以及汽车销售额的更大跌幅。这表明，此前为规避潜在关税而掀起的汽车抢购潮正在消退，消费者购买力明显减弱。
尽管特朗普关税政策引发了对全球经济增长的担忧，从而抑制了油价，但近期以色列与伊朗之间的冲突又推高了油价。值得一提的是，异常凉爽的天气也可能对销售产生了负面影响。
在零售销售报告统计的13个类别中，有7个出现下滑，其中建筑材料和机动车的跌幅最为显著。值得注意的是，作为零售报告中唯一的服务业类别，餐厅和酒吧的消费支出也创下了2023年初以来的最大降幅。
剔除汽车和汽油销售后，5月零售销售额仍环比下降0.1%，逊于市场预期的0.3%增长。若仅剔除汽车销售，则销售额环比下降0.3%，同样低于预期的0.2%增长。
消费者信心低迷，但GDP或现“一线生机”
尽管目前的关税尚未显著推高美国通胀，但持续上涨的生活成本和高企的利率使得消费者信心依然动摇，家庭财务状况也日趋严峻。
彭博社上月进行的一项民意调查显示，五分之三的受访者表示，由于担心潜在的经济衰退，他们已经削减了开支，主要是在外出就餐和娱乐等服务领域。
值得注意的是，这是一份名义数据。若粗略地根据通胀进行调整，5月零售销售额同比仍增长0.9%，回到了2024年10月以来的最低点，但至少保持了正增长。
同时，尽管经过季节性调整后的销售数据呈现下降，但未经调整的5月实际销售额却高于4月，这符合多年来的季节性规律。
尽管如此，与GDP挂钩的“控制组”销售额环比上涨0.4%，略高于预期，并且较4月份向上修正后的0.1%降幅有了显著改善。这意味着，尽管美国民众的整体消费支出似乎正在减少，但从宏观层面来看，第二季度美国GDP的表现可能不会因此受到太大冲击，甚至可能因此获得一定程度的正面影响。
在这些数据公布之前，亚特兰大联储的GDPNow预测模型曾预计第二季度GDP将增长3.8%，这将标志着经济将在年初因关税“抢出口”强劲反弹。相比之下，今年1-3月第一季度美国经济曾萎缩0.2%。
美联储官员已表示，他们正在等待更多关于特朗普政策将如何影响经济的明确信息，并且市场普遍预计他们将在本周的会议上维持利率不变。政策制定者还将发布最新的经济预测，这将是自4月2日以来的首次预测。
消费前景面临下行风险：劳动力市场放缓与储蓄减少
展望未来，消费者支出正面临越来越多的下行风险。劳动力市场正在放缓，数百万美国人的学生贷款偿还已经恢复，同时，关税引发的股市波动也侵蚀了家庭财富。这种不确定的经济环境可能导致预防性储蓄的增加。
Pantheon Macroeconomics首席美国经济学家、Samuel Tombs表示：
“过去的经验表明，最大的价格上涨将在7月到来，尽管关税的全面影响可能会在今年剩余时间内逐步显现。这将在劳动力市场走软导致人们在可支配支出上变得谨慎的同时，进一步拖累实际收入增长。与此同时，家庭不再拥有‘超额储蓄’或强劲的股价上涨来刺激他们消费。”
