美国劳动力市场展现出强劲韧性。六月份美国就业增长连续第四个月超出预期,失业率进一步下降。这可能促使美联储在决定下一步利率行动时采取更为谨慎的态度。
7月3日,美国劳工统计局公布的数据显示:
- 美国6月非农就业人口增加 14.7万人,预期 10.6万人,4月和5月非农就业人数合计上修1.6万人。
- 失业率 4.1%,预期 4.3%,前值 4.2%。
美国六月新增14.7万岗位远超预期,历史数据大幅上修
在昨日ADP就业数据意外录得负3.3万人的“爆冷”表现后,市场普遍对今日的非农就业报告做好了最坏打算,甚至有传言称新增岗位可能跌破10万,至9.6万人,远低于10.6万人的市场共识,引发了对“滞胀型衰退”的担忧。然而,事实再次证明ADP可能只是“虚晃一枪”。
美国劳工统计局公布的数据显示,上个月非农就业人数增加14.7万人,不仅大幅超出10.6万人的市场预期中值,也高于向上修正后的五月数据(14.4万人)。其中,州和地方政府就业的显著增长,私人部门就业仅增加7.4万人,创下去年十月以来的最低增幅,这主要归因于医疗保健行业的招聘放缓。
在媒体调查的79位经济学家中,只有加拿大丰业银行的Derek Holt一人预测到了更高的数字(16万人),其余所有预测值均低于14.7万人。
更值得关注的是,与此前“拜登传统”的下修不同,过去几个月的就业数据也得到了向上修正。其中,四月非农就业人数上修1.1万人,从14.7万人增至15.8万人;五月数据也上修0.5万人,从13.9万人增至14.4万人。这些修正进一步印证了美国劳动力市场的潜在韧性。
失业率意外下跌,就业人数增长
此次报告失业率的下降或许更令人意外。六月美国失业率从4.2%骤降至4.1%,不仅打破了市场预期升至4.3%的预测,也远低于美联储近期上调的4.5%失业率估值。
失业率的下降主要得益于就业人数增加9.3万人。与此同时,美国劳动力总人口从1.7051亿降至1.7338亿,失业人数从723.7万人降至710.25万人。
在主要工人群体中,失业率表现出差异。非洲裔美国人的失业率(6.8%)在六月跳升至四年来的最高点,而成年女性(3.6%)和白人(3.6%)的失业率则有所下降。成年男性(3.9%)、青少年(14.4%)、亚裔(3.5%)和西班牙裔(4.8%)的失业率在本月变化不大。
劳动力参与率在六月几乎没有变化,仍维持在62.3%,为两年来的最低水平;就业人口比也稳定在59.7%。
薪资增长温和,缓解美联储通胀担忧
对于担忧通胀的美联储而言,此次报告还带来了更多好消息:平均时薪环比仅增长0.2%,低于预期的0.3%,也低于上月的0.4%。年化薪资增长率为3.7%,低于向下修正后的3.8%,也低于3.8%的市场预期。薪资增长的温和态势可能有助于缓解美联储在通胀方面的压力。
工作时长方面,私营非农就业人员的平均周工作时长在六月略微下降0.1小时至34.2小时。制造业平均工作时长保持在40.1小时,加班时间维持在2.9小时不变。私营非农生产和非管理岗位的平均工作时长下降0.2小时至33.5小时。
尽管今年上半年经济活动有所减速,且不确性因素(如特朗普贸易政策以及国会对税收立法的批准进程)有所增加,但企业在裁员方面仍普遍持谨慎态度。这表明,在经济逆风中,雇主仍不愿轻易削减员工数量。
政府和医疗保健行业领涨,联邦政府持续裁员
从行业细分来看,六月就业增长主要集中在州政府和医疗保健领域。联邦政府则继续裁员。
政府部门就业总计增加7.3万人。其中,州政府就业增加了4.7万人,主要受教育部门驱动(+4万人)。地方政府教育部门就业也持续增长(+2.3万人)。然而,联邦政府继续裁员7000人,自一月达到近期峰值以来,联邦政府就业已累计减少6.9万人。
医疗保健行业在六月新增3.9万个就业岗位,与过去12个月的平均月度增幅(4.3万)相近。其中,医院增加1.6万个岗位,护理和住宿护理机构增加1.4万个岗位。社会援助就业也持续增长(+1.9万),反映出个人和家庭服务领域的持续增长(+1.6万)。
联邦政府就业的持续下降是此次报告中最好的消息之一。其他主要行业,包括采矿、采石和油气开采;建筑;制造业;批发贸易;零售贸易;交通和仓储;信息;金融活动;专业和商业服务;休闲和酒店业;以及其他服务业的就业人数在本月变化不大。
联储降息路径面临新考量
利率互换数据显示,交易员认为7月29-30日会议降息的可能性降至接近零,而9月降息的概率约为75%。目前市场依然预计年内会降息50个基点,数据公布前的预期为64个基点。
Brandywine Global Investment Management 的投资组合经理 Jack McIntyre 表示:
“在硬数据和软数据之间的战斗中,硬数据正在获胜。这意味着美联储按兵不动是正确的。”
AmeriVet Securities的美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示,7月降息的可能性已几乎没有,“美联储将在夏季暂停动作”,“就业数据是美联储调整政策的关键”,这份报告为鲍威尔继续按兵不动提供了空间。
市场反应:美债、黄金大跌,美元、美股上涨
美国国债价格大跌,短期国债领跌,2年期和5年期收益率上涨近10个基点,美国10年期国债收益率短线拉升,现报4.261%。
美元指数短线拉升约40点,现报97.26。
美股期货短线小幅走高,纳斯达克100指数期货涨0.3%。现货黄金短线走低约15美元,现报3334.40美元/盎司。