亚马逊周四美股盘后公布二季度财报显示，净销售1677.0亿美元，高于分析师预期的1621.5亿美元。然而，亚马逊三季度营业利润指引低于市场预期，且云计算业务的销售增长落后于主要竞争对手，令投资者怀疑公司在人工智能领域的巨额投入是否已开始见效。该公司股价盘后一度下跌7%。
以下是亚马逊二季度财报要点：
主要财务数据：
净销售：本季度净销售额增长13%，达1677亿美元，高于分析师预期的1621.5亿美元；如果排除本季度汇率变动带来的15亿美元的有利影响，净销售额同比增长12%。
运营利润：亚马逊本季度营业利润为192亿美元，高于分析师预期的170美元。
利润率：亚马逊的综合营业利润率在第二季度环比下降，从创纪录的11.8%降至11.4%。
净利润：亚马逊本季度净利润增长至182亿美元，去年同期为135亿美元。
每股收益：亚马逊本季度每股摊薄收益为1.68美元，高于分析师预期的1.33美元，去年同期为1.26美元。
运营现金流：截至2025年6月30日的过去12个月内，运营现金流增长12%，达到1211亿美元。
自由现金流：截至第二季度的过去12个月，亚马逊自由现金流降至181.8亿美元，较上一季度的259.3亿美元明显下滑，也远低于去年同期的529.7亿美元，创两年来新低。
AWS云业务：
销售额：AWS业务部门第二季度销售额同比增长17.5%，达到309亿美元，略高于市场预期的307.7亿美元；
营业利润：AWS部门第二季度营业利润为102亿美元，不及分析师预期的109亿美元，去年同期为93亿美元。
利润率：AWS部门第二季度利润率为32.9%，低于今年第一季度的39.5%和去年同期的35.5%。
分区域数据：
北美业务：亚马逊二季度北美业务部门销售额同比增长11%，达到1001亿美元，高于分析师预期的973.6亿美元。营业利润为75亿美元，去年同期为51亿美元。
国际业务：亚马逊二季度国际业务部门销售额同比增长16%，达到368亿美元；若不计汇率变动，增长为11%。营业利润为75亿美元，去年同期为51亿美元。
业绩指引：
净销售：亚马逊预计第三季度净销售额将在1740亿美元至1795亿美元之间，同比增长约10%至13%，高于分析师预期的1732.4亿美元。该预期包括来自汇率变化带来的约130个基点的正面影响。
运营利润：亚马逊预计第三季度营业利润将在155亿美元至205亿美元之间，中值不及分析师预期的194.2亿美元，2024年同期为174亿美元。
亚马逊本季度的资本支出创下纪录，达到314亿美元，同比上涨约90%。首席财务官Brian Olsavsky表示，这一支出规模“在很大程度上可以代表公司下半年预计的支出”。
亚马逊总裁兼首席执行官Andy Jassy表示，
“我们在AI领域的持续进展，正在全方位改善客户体验、提升创新速度、增强运营效率并推动业务增长。对未来的前景，我感到非常兴奋。”
财报公布后，亚马逊股价盘后一度下跌超过7%。年初至今，亚马逊股价已上涨6.7%。
分析师：AWS增长令人失望，恐失去云服务老大地位
媒体报道，微软和谷歌母公司Alphabet此前公布的亮眼云业务营收数据曾推高了外界对亚马逊AWS的预期。微软和Alphabet均表示，云计算服务的强劲需求推动了它们已然庞大的资本支出规模，但也提到目前仍存在产能瓶颈，难以完全满足市场需求。
目前，亚马逊首席执行官Andy Jassy正与微软和谷歌进行AI基础设施方面的军备竞赛，这要求在数据中心上进行大量投资。AWS依然在云基础设施市场中保持领先地位，但随着微软和谷歌的加速投入，以及三大科技巨头纷纷加大人工智能领域的投资以抓住激增的市场需求，AWS正面临日益激烈的竞争压力。
虽然AWS在亚马逊总营收中占比较小，但却是公司利润的关键引擎，通常贡献了约60%的整体营业利润。AWS在今年第一季度实现了16.9%的同比增长。作为全球最大的云服务提供商，AWS业绩备受关注。
第二季度，亚马逊营收跃升13%，达到1677亿美元，远超市场预期。但作为全球最大的云计算租赁服务提供商，AWS仅增长逾17%，达到309亿美元，仅略高于分析师平均预期的308亿美元。而且，AWS增长率在明显放缓。
同时，AWS的利润率也有所收缩。亚马逊表示，AWS第二季度的利润率为32.9%，低于今年第一季度的39.5%和去年同期的35.5%，创下自2023年第四季度以来的最低水平。
DA Davidson分析师表示，AWS的销售增长“非常令人失望”，因为微软和谷歌此前报告的增长率更高。微软的Azure在截至6月的三个月内销售额增长了39%，谷歌云收入增长了32%。
分析师表示：
“AWS目前维持在17%的增速，这令人非常失望。如果微软Azure继续以当前速度增长，可能在明年年底前超越AWS，成为全球最大云服务提供商。”
Aptus资本顾问公司投资组合经理Dave Wagner表示，AWS的业绩“令人震惊”。该公司持有亚马逊股票。他指出：
“亚马逊本质上是一个依赖运营杠杆的增长故事，他们必须实现增长，至少要超过成本增长。但他们并没有做到。”
而且，也有分析师指出，由于AWS尚未推出强有力的AI模型，部分投资者对其在AI开发方面是否落后于竞争对手感到担忧。
CEO：AI还在早期阶段，需要时间建立足够算力
在财报电话会上，分析师就AWS在AI需求爆发的背景下为何增长不及竞争对手向Jassy发问。
摩根士丹利分析师表示：
“华尔街目前有一个说法，就是AWS正在落后。”
Jassy回应称，AI仍处于“非常早期的阶段”，亚马逊正在努力降低AI应用的运行成本，未来将吸引更多客户。他重申，公司需要时间建立足够的算力资源，以满足客户的需求。他还补充说，数据中心的供电能力是扩展云服务的最大限制。
Jassy表示，AWS在可用性和安全性方面具有明显优势，并提及“过去几个月发生的事件”，比如微软近期接连遭遇网络安全事件，受到美国政府批评。
“与其他竞争对手相比，AWS在安全性上有非常不同的表现。”
“我们仍然拥有一个相当显著的市场领先地位。不管怎样，这些都只是某个时间点上的表现。”
EMarketer分析师则表示：
“第三季度营业利润指引范围较大，显示出公司保持谨慎态度，就像第二季度一样，说明持续进行的贸易谈判和AI领域加剧的竞争仍可能带来变量。”
应对关税，已提前备货
与此同时，美国总统特朗普推动的关税政策对美国零售行业造成了压力，主要零售商和消费品公司纷纷设法保护利润空间，要么提高售价，要么寻找其他应对措施，同时还需维持消费者的购买力。
投资者正密切关注亚马逊的电商业务，以判断关税相关的不确定性是否削弱了消费者信心。美国最新数据显示，6月份消费者支出温和增长。
分析人士指出，亚马逊专注于低价、快速配送以及海量的产品类别，使其在美国消费者心中牢固占据头号电商零售商的地位，从而在竞争中占据优势。
亚马逊是最后一批公布季度财报的大型零售商之一。沃尔玛上月曾警告称，部分商品价格将因转嫁关税相关成本而上涨，这可能会对零售行业目前的强劲表现带来打击。亚马逊表示，已敦促供应商提前备货，以确保供应稳定、价格尽可能保持低位。
此外，本季度亚马逊报告其总运营支出增长11%，达到1485亿美元。全职和兼职员工总数较去年同期增长1%，达到154万人以上。贾西正致力于削减企业职能人员数量、降低中层管理者与普通员工的比例，并推行每周五天到办公室上班的政策，他表示这是重建企业文化所必须的。
