华见早安之声
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市场概述
在关键的美国CPI数据公布前夕，贸易局势有望缓和，市场情绪显著回暖，三大美股指普涨。特斯拉低开高走，上涨2.28%，领涨科技七巨头。霍尼韦尔上调业绩指引，涨近7%。量子计算概念股大涨。受对俄制裁消息影响，能源股表现突出。
10年期美债收益率涨5.3个基点、重回4%。美元较前一日尾盘持平。比特币一度扭转昨日颓势，日内重回11万美元，以太坊反弹1.2%，Solana大涨6%。
黄金延续昨日尾盘反弹趋势，现货黄金站稳4100美元，COMEX黄金期货涨1.62%。原油三连涨、盘中涨超5%，美油一度重回62美元。
亚洲时段，A股午后拉升，三大股指集体收涨，煤炭股掀涨停潮，恒指终结5连阴，泡泡玛特逆势跌超9%，“双焦”大涨。
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要闻
中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商。
中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报。党的二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议。
特朗普政府要入股量子计算公司？美商务部官员：没有此类磋商。
美国成立关键矿产基金，目标规模50亿美元。
特朗普再对币圈“示好”，对币安创始人赵长鹏颁布赦免令。
白宫称特普会并非完全不可能，普京：美国新制裁不会对俄经济产生重大影响。欧盟通过对俄新制裁方案，从2027年起禁止进口液化天然气，首次将加密平台纳入制裁。
特朗普新制裁重塑油市：印度退出或导致150万桶/日供应阶段性撤出市场，炼厂转向中东与拉美竞价。莫迪或缺席东盟峰会，无缘与特朗普会面。
降本和AI需求发力，英特尔Q3扭亏为盈，营收恢复增长，指引乐观，盘后拉升。
Anthropic与谷歌云达成百亿美元合作协议，2026年将获得百万TPU芯片。
存储芯片“超级周期”加速：三星、SK海力士双双涨价30%，有客户锁定2-3年长协。
市场收报
欧美股市：标普500涨幅0.58%，报6738.44点。道指涨幅0.31%，报46734.61点。纳指涨幅0.89%，报22941.798点。欧洲STOXX 600指数收涨0.37%，报574.43点，创收盘历史新高。
A股：沪指涨0.22%，报3922.41点，深证成指涨0.22%，报13025.45点，创业板指涨0.09%，报3062.16点。
债市：美国10年期国债收益率涨4.78个基点，报3.9970%。两年期美债收益率涨4.20个基点，刷新日高至3.4864%。
商品：WTI 12月原油期货收涨5.62%，报61.79美元/桶。布伦特12月原油期货收涨5.43%，报65.99美元/桶。COMEX黄金期货涨1.62%，报4131.20美元/盎司。COMEX白银期货涨1.81%，报48.545美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商。经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。双方将按照今年以来两国元首历次通话重要共识，就中美经贸关系中的重要问题进行磋商。
中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报。全会提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。在此基础上再奋斗五年，到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。
党的二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托所作的工作报告，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。习近平就《建议（讨论稿）》向全会作了说明。
“十五五”时期，中国将着重办好这些事。中国将重点建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基；加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力；建设强大国内市场，加快构建新发展格局；加快构建高水平社会主义市场经济体制，增强高质量发展动力等。
锚定“十五五”主要目标，未来五年这样干！抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力。要加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合，一体推进教育科技人才发展，深入推进数字中国建设。
党的二十届四中全会公报，这些表述值得关注。坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国。
特朗普政府要入股量子计算公司？美商务部官员：没有此类磋商。媒体称，美国商务部的发言人透露，相关公司联系了白宫，政府也收到了许多入股的意向。正在考虑的可能是认股权证或贷款形式，不一定涉及周四稍早报道中提到的那些量子计算公司。
- 特朗普政府考虑入股多家量子计算公司。特朗普政府正计划深度介入关键科技领域，考虑以联邦资金换取IonQ等多家量子计算公司的股权。此举延续了其“政府即股东”的产业政策，旨在让纳税人分享高科技发展的红利，此前已通过类似方式入股芯片巨头英特尔。
美国成立关键矿产基金，目标规模50亿美元！美国政府联手私募机构Orion Resource Partners、以及阿布扎比主权基金ADQ成立关键矿产投资基金，三方已承诺首期资本18亿美元，并将最终规模目标定为50亿美元。基金将优先考虑“对现有或近期投产资产的投资”，而非早期勘探项目。
特朗普再对币圈“示好”，对币安创始人赵长鹏颁布赦免令。特朗普依据美国宪法赋予的权力，对赵长鹏颁布了赦免令，此举标志着白宫最近一次对加密行业企业家的宽恕行动。币安币（BNB）在赵长鹏赦免消息公布后应声上涨。媒体此前报道称，特朗普家族的加密项目之一——World Liberty Financial Inc.，曾与币安探讨潜在合作。
白宫称特普会并非完全不可能，普京：美国新制裁不会对俄经济产生重大影响。普京表示，美国新制裁不会对俄罗斯经济产生重大影响，买家需要时间才能找到俄罗斯石油的替代品，俄罗斯石油供应减少将导致油价上涨。白宫称，特朗普与普京会晤并非完全不可能。泽连斯基表示，与俄罗斯进行任何形式领土交换都“不可接受”。周四美股盘中，布油、美油均涨超5%。
欧盟通过对俄新制裁方案，从2027年起禁止进口液化天然气，首次将加密平台纳入制裁。本轮对俄制裁主要涉及能源、金融等领域。欧盟将从2027年起首次禁止俄罗斯液化天然气进入欧洲市场，并将俄罗斯原油价格上限下调至每桶47.6美元；俄罗斯石油公司、俄罗斯天然气工业石油公司将面临全面交易禁令；欧盟将扩大对俄罗斯等国金融机构的交易禁令，并首次将加密货币平台纳入制裁。
特朗普新制裁重塑油市：印度退出或导致150万桶/日供应阶段性撤出市场，炼厂转向中东与拉美竞价。美国对俄罗斯两大石油巨头的制裁，使印度炼油厂难以继续采购每日150万桶俄油，引发油价跳涨超5%。市场担忧这批原油将阶段性撤出，迫使全球炼厂转向中东和拉美寻求替代品，加剧竞争并支撑油价。
莫迪或缺席东盟峰会，无缘与特朗普会面。印度总理莫迪因国内排灯节庆典，将缺席东盟峰会线下会议，转而以线上方式参与。这一决定使他错失了与美国总统特朗普直接会面的关键机会。当前，美印贸易关系正处于敏感时刻，本周传出两国接近达成协议、税率或降至15%的消息，但双方未能会晤或将增添贸易局势不确定性。
降本和AI需求发力，英特尔Q3扭亏为盈，营收恢复增长，指引乐观，盘后拉升。三季度英特尔营收一年半来首次同比正增长，2023年末以来首次净利润实现盈利，毛利率创一年半新高。CFO称，公司芯片目前供不应求，形势将持续到明年，部分源于数据中心运营商的升级CPU需求。英特尔剔除Altera业务的四季度营收指引中值略低于分析师预期，其实表现更好，因为一些分析师的预测纳入Altera收入。英特尔称，三季度已获美政府57亿美元投资；英伟达50亿美元投资料年内完成。英特尔股价盘后一度涨9%。
Anthropic与谷歌云达成百亿美元合作协议，2026年将获得百万TPU芯片。Anthropic与谷歌正式宣布云服务合作协议，这笔价值数百亿美元的交易将为其提供多达一百万个谷歌定制TPU芯片，预计在2026年带来超过一吉瓦的AI算力。消息官宣后，谷歌母公司Alphabet盘后短线快速走高近1%。
存储芯片“超级周期”加速：三星、SK海力士双双涨价30%，有客户锁定2-3年长协。三星和SK海力士在Q4已将DRAM和NAND闪存价格上调高达30%，美国电子巨头和数据中心运营商正与韩国供应商洽谈长达2至3年的中长期供货合同。HBM生产挤占通用DRAM产能是涨价主因，分析师预计此轮短缺状况可能持续三到四年。
国内宏观
中国企业猛卖美元，9月结售汇顺差达510亿美元，创2020年12月以来最大。9月银行结汇2647亿美元，售汇2136亿美元，形成510亿美元的结售汇顺差。前三季度累计顺差632亿美元，高于去年同期。这反映出在人民币升值预期增强背景下，市场主体外汇结汇意愿显著上升。分析认为，出口商加速结汇将为人民币提供进一步支撑。
国内公司
抢滩消费级AI市场，阿里自研AI眼镜开启预售、补贴后最低3699元，新聊天机器人挑战ChatGPT。剑指Meta、OpenAI，阿里旗下夸克AI眼镜即将开启预售，预售起价4699元，补贴后实际到手价3699元，夸克AI眼镜硬件配置对标Meta智能眼镜、深度整合阿里生态服务。同时，阿里在其夸克应用中推出AI Chat Assistant聊天机器人新模式，挑战ChatGPT。
但斌最新持仓：第一大重仓仍是英伟达，首次买入阿里、博通，大幅减持亚马逊、奈飞。三季度最引人注目的操作是买入阿里，新买入22.1万股，占组合比重3.06%，新晋前十大重仓榜单。强化AI产业链布局，新进两家重要半导体公司：博通和Astera Labs。对亚马逊与奈飞持股数分别减持了50%和71.5%。
海外宏观
金价暴跌之际，高盛“坚定看涨”：维持明年底4900美元目标价，甚至有“上行风险”。高盛认为，当前的抛售主要是由投机性头寸平仓和白银市场的溢出效应导致，并非基本面恶化。真正的“聪明钱”，包括各国央行、超高净值人士和长期资产配置机构在内的结构性买盘仍在持续流入。而由于大型机构投资者配置需求的苏醒，4900美元/盎司的目标价甚至存在“上行风险”。
美国9月成屋销售创七个月新高，房价涨幅放缓，库存同比激增。美国9月成屋销售总数年化406万户，为七个月来的最高水平，与媒体调查的406万户预期持平，前值为400万户。9月成屋的中位数售价同比上涨2.1%，达到41.52万美元。9月份待售二手房库存同比激增14%，达到155万套，是疫情前以来的最高水平之一。
海外公司
特斯拉电话会让市场失望，马斯克下调机器人和Robotaxi目标，称“特斯拉处于关键时刻”。马斯克的AI帝国梦想依旧宏大，但其步伐正变得更为谨慎。尽管他将特斯拉的未来描绘为由AI和“机器人军队”主导，但他同时推迟了Optimus机器人的量产表，原计划为今年量产。Robotaxi服务的扩张计划也从“覆盖50%美国人口”收窄至8到10个城市。
NASA急踢SpaceX，谁能“接盘”美国登月计划？NASA因SpaceX月球着陆器研发严重滞后，宣布重新开放竞标，此举可能影响美国2027年载人登月计划。尽管蓝色起源公司表示已做好准备，但其“蓝月亮”着陆器原定于21世纪30年代初服役，短期内难以替代SpaceX的"星舰"方案，而美国其他航天企业均缺乏独立承接该紧急任务的能力。有分析认为，当前美国陷入“登月计划延误危机”，本质上是美国整体航天研制能力的下滑，以及NASA对相关领域投入持续削减的恶果。
“铁索连环”之下，科技巨头们“剩余履约义务（RPO）”指标很重要。摩根士丹利分析，未来仅仅关注科技巨头们的营收增长和资本支出已经不够。一个至关重要的前瞻性指标——剩余履约义务（RPO），正成为洞察这些巨头未来真实收入、增长质量与潜在风险的关键。一个增长的RPO余额通常预示着强劲的新订单和稳固的客户关系。反之，下降则可能是销售势头放缓或合同期限缩短的早期信号。
电商AI大战升级：亚马逊推出“帮你决定”AI功能，迎战沃尔玛-OpenAI联盟。亚马逊公司正在推出一款名为“Help Me Decide”的新型人工智能工具，利用大语言模型，通过分析用户的购物历史、商品描述及消费者评论，生成一个明确的购买建议。该工具最初将向随机挑选的“数百万”美国消费者开放，并计划在未来几个月内更广泛地推广。
知名“老虎系基金”D1 Capital的“投资艺术”：投资回报主要源于估值扩张而非单纯盈利增长，做空的核心在于识别四类潜在目标。D1 Capital创始人Dan Sundheim表示，投资回报主要源于估值倍数扩张而非单纯盈利增长，且必须事前做好风险管理。经历散户逼空事件后，D1调整策略，采用更多小规模空头头寸以分散风险。他认为AI热潮仅相当于“互联网的1997年”，当前AI股尚未泡沫化，真正的机遇在于电力基础设施等基础行业，因其将受益于AI驱动的能源需求长期增长。
行业/概念
1、量子通信 | 据中国电信报道，中国电信量子研究院团队近日在光通信领域取得重要进展，成功实现了超过80公里的经典光信号与量子密钥分发（DV-QKD）共纤传输现网实验，传输速率超过10Tb/s。该项实验在保证经典光功率和通信高带宽的前提下，现网共纤距离创下全球最高纪录。
点评：分析认为，量子通信是一种基于量子力学原理的新型通信方式，主要利用量子纠缠和量子叠加等现象实现信息的传输。与传统通信相比，量子通信具有无法被破解的安全性，因为在量子通信过程中，任何对量子系统的观测都会改变系统的状态，从而被通信双方所察觉。量子通信的主要应用包括量子密钥分发、量子隐形传态和量子纠缠传输等。
2、模拟芯片 | 据光明网报道，在数字计算主导计算机领域半个多世纪后，我国科学家在新架构上取得重大突破。据报道，近日，北京大学科研团队成功研制出基于阻变存储器的高精度、可扩展模拟矩阵计算芯片。这项突破性技术首次将模拟计算的精度提升至24位定点精度，其计算吞吐量与能效远超现有顶级GPU，幅度可达百倍至千倍。
点评：分析认为，当前的市面上的主流CPU和GPU都是数字芯片，并都采用冯诺依曼结构，将计算和存储功能分开。而基于阻变存储器的模拟计算的优势在于取消了“将数据转化为二进制数字流”这一过程，同时不必进行“过程性数据存储”，进而将数据计算过程与数据存储合而为一，实现算力解放。业内人士表示，该技术有望为算力提升探索出一条极具潜力的路径，有望打破数字计算的长期垄断，开启一个算力无处不在且绿色高效的新时代。
3、大模型 | 据界面报道，字节跳动Seed团队近日宣布推出3D生成大模型Seed3D1.0，该模型能够从单张图像端到端地生成高质量仿真级3D模型，包括精细几何、真实纹理和基于物理渲染(PBR)材质。这一创新成果有望为具身智能的发展提供强大的世界模拟器支持，解决当前技术在物理交互能力和内容多样性方面的瓶颈问题。
点评：研究机构认为，海内外AI模型持续迭代。海外方面，World Labs3D世界生成模型Marble性能较前代显著提升，关注未来模型有望赋能游戏、影视制作等领域。国内方面，通义Deep Research实现多项测试SOTA，并已赋能多个阿里应用，看好底层模型能力提升赋能应用升级。未来，多模态模型技术仍存在持续迭代空间，且随技术迭代有望进一步降低内容创作门槛，重塑相关应用场景工作流。
4、AI眼镜 | 阿里巴巴首款自研AI眼镜一夸克AI眼镜24号零点在夸克智能设备天猫旗舰店开启预售。88VIP会员实际到手价为3699元，普通消费者为3999元。这款眼镜搭载双旗舰芯片高通AR1和恒玄BES2800，开发了高德近眼导航系统、支付宝“看一看"安全支付、淘宝搜同款识价、飞猪出行提醒等功能。
点评：国泰海通认为，对标智能手机与传统眼镜双十亿级年出货量，AI眼镜通过重塑智能眼镜行业逻辑，推动行业进入爆发拐点。Meta的全球成功验证了轻量化设计、场景刚需化与消费级定价的可行性，推动行业迈入爆发期。国产厂商华为、Rokid、小米通过鸿蒙生态整合、光波导技术、供应链降本实现硬件成本下探，同步拓展B/C端场景。2025年AI眼镜中国市场销量预计增长188%，生态协同(跨设备互联)、技术迭代与成本优化三大引擎将驱动复刻智能手机的发展轨迹，从单一功能设备演进为平台型终端。未来AI眼镜有望开启千亿元级市场空间。
5、漫剧 | 根据巨量引擎数据显示，近半年漫剧累计上线3000+作品，流水规模激增12倍;2025年4月-7月漫剧剧目供给量复合增长率达83%，供需两旺态势下漫剧赛道规模有望突破200亿元。
点评：研究机构认为，AI漫剧产能提速。2025年Sora、即梦和可灵均进行大幅版本更新，物理交互、多模态同步及长时一致性问题均有突破。9月抖音漫剧新增播放量 TOP50中，AI漫剧占据22部，增势强劲。漫剧单分钟成本2000元-5000元，应用AI后进一步降至1000元-2500元。AI已介入剧本、分镜、线稿、动效、配音、剪辑等全流程，部分环节提效50%-80%。
今日要闻前瞻
十四届全国人大常委会第十八次会议10月24日至28日在北京举行。
美国、日本9月CPI。
美国、欧元区、英国、日本10月制造业、服务业、综合PMI。
美国10月密歇根大学消费者信心和通胀预期。
日本新任首相高市早苗在众议院全体会议上发表施政演说。
美联储公开讨论提高理事会压力测试框架的透明度和公众责任的建议。
中国低空经济创新应用与标准化推进大会。
小鹏汽车科技日。
<全文完>
