作为“国产GPU第一股”，摩尔线程在登陆科创板后的短短五个交易日内，正在以惊人的涨幅重新定义市场的估值逻辑与造富效应。
截至12月11日，摩尔线程股价在午后进一步走高，收盘录得最高价941.08元，单日涨幅达28.04%。目前公司总市值已攀升至4423亿元，股价距离千元大关仅差6.26%，约60元的差距。
若以114.28元的发行价计算，该股上市以来累计涨幅已达723%。对于极少数能够中签并持有至今的投资者而言，单签浮盈已超过41万元。这一表现不仅使其成为近期资本市场最耀眼的明星股，也凸显了资金对稀缺科技标的的极度追捧。
在AI算力需求爆发与国产替代进程加速的双重背景下，摩尔线程的高溢价反映了市场对国产全功能GPU赛道的极高预期。在巨大的换手率与资金博弈下，市场情绪高昂。
摩尔线程发布股票交易风险提示公告：公司新产品尚未产生收入
11日晚间，摩尔线程发布风险提示公告，警示投资者警惕估值过高和非理性炒作风险。
公司表示，公司将于近期召开首届MUSA开发者大会，预计短期内对公司经营业绩不会产生重大影响。公司新产品尚未产生收入，产品实现销售尚需要经过产品认证、客户导入、量产供货等环节，均存在不确定性。新产品在市场竞争中未能取得优势，或遭遇技术迭代滞后、市场需求不及预期、关键客户导入失败或流失、量产供货困难等不利情形，将对公司的整体经营业绩和财务状况产生不利影响。
摩尔线程同时强调，公司基本面未发生重大变化。2025年1-9月公司营业收入为7.85亿元，净亏损7.24亿元。公司预计全年将亏损7.30亿元至11.68亿元。
资金博弈下的“科创板募资王”
摩尔线程的上市堪称年内A股市场的一场资本盛宴。公司此次IPO公开发行7000万股新股，无老股转让，扣除发行费用后的募集资金净额达75.76亿元，使其成为年内募资规模最大的科创板新股。
上市后的市场表现印证了投资者的狂热。12月5日上市首日，摩尔线程股价即暴涨468%，开盘十分钟内一度冲至688元，全天换手率超过85%。这种热度在发行申购阶段便已显现，11月24日申购当日，有效申购股数达462.17亿股，最终网上中签率仅为0.03635%。
随着股价飙升，虽然“幸运儿”获利丰厚，但巨大的获利盘也意味着高波动风险。即便如此，在上市后的第五个交易日，多头力量依然推动股价突破940元关口，向千元股发起冲击。
行业爆发与估值分歧
市场对摩尔线程的追捧建立在AI驱动GPU需求激增的行业逻辑之上。据国金证券樊志远在11月28日的研报，2024年全球GPU市场规模超万亿元，预计2025至2029年复合年增长率（CAGR）将达24.5%。中国市场增速更快，预计规模将从2024年的1425亿元跃升至2029年的13368亿元，CAGR高达53.7%。
作为国内稀缺的全功能GPU厂商，摩尔线程被视为国产芯片的重要力量。数据显示，2025年上半年，公司营收超95%由AI智算业务贡献，境内营收占比超99%。2025年前三季度，公司实现营收7.85亿元，同比增长181.99%。然而，公司仍处于高投入期，同期研发费用支出达8.61亿元，归母净利润仍为亏损状态。
押注全功能GPU与MUSA架构生态
与其他单纯聚焦AI加速的国产厂商不同，摩尔线程的核心竞争力在于“全功能GPU”的定位。公司创始人、曾在英伟达任职全球副总裁的张建中表示，公司基于自研的MUSA架构，率先实现了在单芯片上同时支持AI计算、图形渲染、物理仿真及视频处理的能力。
张建中表示，科研与智能化时代对计算平台的需求正在打破边界，摩尔线程致力于打造兼容国际主流生态的通用型计算加速平台，使开发者能以较低成本利用自有代码资源。这种软硬一体的布局旨在构筑深护城河。
“算力即国力，” 张建中强调。在这一宏大愿景下，摩尔线程正试图通过持续的技术迭代，在由英伟达等巨头主导的全球市场中，为中国算力产业撕开一道突破口。
