报告摘要
据新华社“国家电网1月15日宣布，‘十五五’期间公司固定资产投资预计达到4万亿元，较‘十四五’投资增长40%，用于新型电力系统建设”。关注三个层面的信息：
第一，如何理解40%的投资增速？
首先，明确口径。国家电网“以投资建设运营电网为核心业务”，但国家电网主要公布电网投资数据，固定资产投资数据仅零星公布，从2021年数据来看，固定资产投资、电网投资分别为4972、4730亿元，二者近乎等价。其次，据新华社报道，十五五时期国家电网固定资产投资预计增长40%，作为对比，十四五时期，电网投资约2.77万亿、可比增速为16.4%（未公布固定资产投资数据），即十五五时期40%的投资增速较十四五（16.4%左右）有较大提升。
第二，可能的考量？
参考两方面信息：1）2025年12月，国家电网公司党组会议上提及“坚决把党中央扩大内需的决策部署落到实处，充分发挥电网基础支撑和投资拉动作用，以更大的力度、更实的举措助力扩内需、稳增长”；2）2025年12月国家发展改革委、国家能源局印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》，提及“加大电网投资力度。落实国家重大战略部署，适度超前、不过度超前开展电网投资建设，加大存量电网改造升级力度，保障新型电力系统建设”。
第三，具体投向有哪些？
参照新华社的报道，主要包括：构建新型电力系统、加快特高压直流外送通道建设、加快推进城市农村边远地区配网建设、建设数智基础设施等。
报告正文
“十五五”电力投资初探
据新华社“国家电网1月15日宣布，‘十五五’期间公司固定资产投资预计达到4万亿元，较‘十四五’投资增长40%，用于新型电力系统建设”。我们关注三个层面的信息：
第一，如何理解40%的投资增速？首先，明确口径。国家电网“以投资建设运营电网为核心业务”，但国家电网主要公布电网投资数据，固定资产投资数据仅零星公布，从2021年数据来看，固定资产投资、电网投资分别为4972、4730亿元，二者近乎等价。其次，参照新华社数据，十五五时期国家电网固定资产投资预计增长40%，作为对比，十四五时期，电网投资约2.77万亿、可比增速为16.4%（未公布固定资产投资数据），即十五五时期40%的投资增速较十四五（16.4%左右）有较大提升。
第二，背后的考量？参考两方面信息：1）2025年12月，国家电网公司党组会议上提及“坚决把党中央扩大内需的决策部署落到实处，充分发挥电网基础支撑和投资拉动作用，以更大的力度、更实的举措助力扩内需、稳增长”；2）2025年12月国家发展改革委、国家能源局印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》，提及“加大电网投资力度。落实国家重大战略部署，适度超前、不过度超前开展电网投资建设，加大存量电网改造升级力度，保障新型电力系统建设”，并设定量化目标“到2030年…电网资源优化配置能力有效增强，“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，新增省间电力互济能力4000万千瓦左右，支撑新能源发电量占比达到30%左右，接纳分布式新能源能力达到9亿千瓦”。
第三，具体投向包括哪些？参照新华社的报道，包括：1）围绕做强电网平台、构建新型电力系统…初步建成主配微协同的新型电网平台，进一步巩固“西电东送、北电南供”能源输送网络。2）加快特高压直流外送通道建设，推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%。3）加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式。4）夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网数字赋能。
本文来源：一瑜中的
