我们正处于电子商务的一个关键转折点，即所谓的“代理商务”时代的黎明。摩根士丹利认为，这一趋势并非空洞的炒作，而是正在转化为实实在在的交易数据。虽然目前的普及速度看似缓慢，但底层逻辑正在重构。
据追风交易台，摩根士丹利2月1日的最新研报指出，对于投资者而言，最关键的数字是：预计到2030年，代理商务的商品交易总额（GMV）将达到约1900亿美元（基础情景）至3850亿美元（乐观情景）。换言之，届时美国电子商务市场中，有10%至20%的份额将由AI代理驱动。
目前的市场格局呈现出“双轨制”竞争：一边是以ChatGPT和Gemini为代表的通用大模型平台，拥有庞大的流量和年轻用户群；另一边是亚马逊、沃尔玛等零售巨头推出的专用AI工具，虽然用户基数较小，但转化率极高。对于谷歌、亚马逊、Meta以及沃尔玛等标的而言，谁能在这个早期阶段抢占用户的心智和支付入口，谁就能在未来五年获得巨大的超额收益。
大模型平台渗透率逼近50%，年轻群体是绝对主力
研报指出，通用AI平台的普及率正在稳步攀升。截至2026年1月，ChatGPT和Gemini的月度使用率分别达到了47%和33%，较2025年10月的45%和32%略有增长。这种增长虽然不是爆发式的，但显示出一种不可逆的趋势。
更为关键的是代际差异。ChatGPT在年轻群体中占据统治地位，在16-34岁的人群中，其使用率高达65%至75%以上。相比之下，Gemini的增长主要来自于35-44岁人群。这种“年龄断层”对谷歌是一个明显的战略信号：如果不尽快弥补在年轻用户中的产品差距，未来数年的用户基础可能面临流失风险。
从“聊天”到“交易”：商业行为转化率令人惊讶
投资者最关心的问题是：人们真的在用AI购物吗？研报数据给出了肯定的答案。
目前的商业行为表现出高度的稳定性。约40%至55%的AI平台用户正在利用这些工具进行产品研究和比价。更重要的是，约30%至40%的代理用户最终完成了购买行为。
这是一个极具爆发力的早期信号。如果我们将这一比例通过渗透率折算到全美人口，意味着仅在过去一个月内，就有约18%的美国人通过ChatGPT完成了购物，约10%的人通过Gemini购物。考虑到目前的产品形态仍处于初级阶段，这种早期的购买渗透率预示着未来巨大的增长潜力。
零售商的反击：小基数，高转化
虽然通用大模型占据了流量高地，但零售巨头并未坐以待毙。沃尔玛的Sparky、亚马逊的Rufus以及塔吉特（Target）的购物助手，虽然目前的月度用户渗透率仅处于低两位数水平，远低于通用平台，但其用户的购买意愿极强。
研报数据显示，零售商专用代理工具的购买转化行为达到甚至超过了通用平台。这表明，对于亚马逊和沃尔玛而言，机会在于利用其庞大的存量用户基础，通过AI工具提高核心用户的消费频次和客单价。只要它们能够推动代理工具的普及，就能有效地从通用平台手中夺回主动权。
品类格局：杂货与快消品是“特洛伊木马”
在具体的消费品类上，高频消费品正在成为AI电商的突破口。数据显示，在通过AI平台购物的用户中，有50%的人购买了杂货（Grocery），这一比例自去年10月以来保持稳定。家庭用品和个人护理产品紧随其后。
这是一个非常关键的战略支点。摩根士丹利认为，杂货类别将是未来5年内代理商务最大的解锁领域。谁掌握了高频的杂货入口，谁就掌握了用户习惯。
