美国1月通胀数据整体偏“温和”，CPI同比回落至2.4%且低于预期，核心CPI同比降至2.5%，创2021年以来最低水平，但月度核心通胀在服务价格带动下仍有韧性。
周五，美国劳工统计局（BLS）公布数据显示，1月CPI环比上涨0.2%，低于路透调查经济学家预期的0.3%，同比从12月的2.7%放缓至2.4%，同样低于预期的2.5%。
剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，与预期一致，略高于前值0.2%，这是自去年8月以来较高的月度增幅之一。核心CPI同比为2.5%持平预期，较12月的2.6%回落，为2021年以来最低水平。
1月通胀数据意外降温，为市场对美联储年内降息的预期再添支撑。尽管劳动力市场仍显韧性，但零售销售疲弱、房地产低迷等信号交织，进一步强化了政策转向预期。与此同时，1月实际平均周薪同比增长1.9%，创2021年3月以来最快增速，显示居民购买力有所修复。
数据公布后，市场反应迅速。美股期货短线拉升，纳指期货涨0.13%，标普500期货涨0.12%，道指期货涨0.06%；美元指数小幅走低，日内跌0.03%。利率期货市场显示，交易员目前预计今年第三次降息的概率约为50%。
住房与食品价格拉高1月通胀，能源分项延续跌势
1月CPI环比上涨主要受住房成本推动，该分项指数当月上行0.2%。其中，业主等值租金和主要租金指数均录得0.2%的环比增幅。食品价格亦环比上涨0.2%，家庭食品与外出就餐价格分别上升0.2%和0.1%。
与此同时，能源价格走弱在一定程度上对冲了上述涨势，1月能源指数整体下跌1.5%。从同比来看，能源价格在过去12个月内微降0.1%，而食品价格同期累计上涨2.9%。值得注意的是，核心商品通胀仍显疲软，这与近期消费者调查所反映的高通胀预期形成明显反差。
结构性分化：服务价格加速上行，商品通缩压力犹存
1月核心CPI显示服务业价格加速上行，主要受航空票价飙升推动。数据显示，航空票价指数环比跳涨6.5%，成为该分项最大拉动项。其他服务类价格亦普遍走强：个人护理环比上涨1.2%，娱乐和通讯指数均录得0.5%的涨幅，医疗保健指数整体上行0.3%，其中医院服务价格环比上涨0.9%，医生服务价格同步走高0.3%，而处方药价格当月持平。
相比之下，商品类通胀则持续疲软。主要耐用品类中，二手车和卡车指数环比下跌1.8%，新车价格仅微增0.1%；家庭家具及运营指数环比回落0.1%；汽车保险价格亦下降0.4%，进一步印证核心商品缺乏涨价动力。
降温不等于达标，政策或维持观望
路透称，美联储的2%通胀目标主要参考PCE价格指数，但无论CPI还是PCE都仍高于目标水平。在就业市场方面，政府本周数据显示1月就业增长加快，失业率从12月的4.4%降至4.3%。
在此背景下，通胀读数低于预期、但核心通胀坚挺，加之劳动力市场趋稳，可能使美联储在一段时间内维持利率不变。美联储上月将基准隔夜利率维持在3.50%至3.75%区间。
