美国最高法院裁定特朗普关税政策违法后，提前布局的华尔街对冲基金将获巨额回报。
据央视新闻，当地时间20日，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。
华尔街见闻曾提及，去年10月份，对冲基金和专业投资机构便开始押注美国最高法院可能裁定特朗普关税违法，他们以极低价格从陷入困境的进口商手中购入理论上的关税退款权。
投资公司117 Partners创始人Thomas Braziel表示，他个人投入92.5万美元购买关税退款索赔权，如今有望获得超过八倍的回报。
参与类似交易的对冲基金通常购买了数千万美元的索赔权。据撮合机构Asset Enhancement Solutions总裁Neil Seiden透露：
它们不愿意处理小额交易。
不过，尽管最高法院裁定IEEPA关税违法，美国最高法院首席大法官John Roberts撰写的多数意见并未涉及退款问题。特朗普周五在被问及退税可能性时表示，"我想这必须通过诉讼解决。"
这种不确定性让持有退款索赔权的投资机构面临两难选择：是通过转手索赔权锁定部分收益，还是等待法律纠纷结束？Seiden表示：
这是一个价值数十亿美元的问题，所有人都处于观望状态。
退款前景仍存不确定性
华尔街见闻提及，尽管美国最高法院做出裁决，但并未涉及退款问题，分析猜测或将其留给下级法院处理。
律师事务所Barnes Richardson合伙人Lawrence Friedman表示，即便如此，美国政府仍可能选择质疑任何要求退款的下级法院裁决。Friedman称：
特朗普不喜欢地区法院做出全国性禁令。
Friedman认为，对于参与这笔交易的对冲基金和选择不出售索赔权的进口商而言，"今天比昨天好得多"。他表示：
我认为不发放退款的可能性极小。
Thomas Braziel则表示：
特朗普就是特朗普，无论法律论据有多充分，我不确定你是否想站在他的对立面。
据估计，到2025财年，关税上涨带来的净海关收入将达到1950亿美元。特朗普本人一直青睐关税带来的收入，声称关税让美国"再次变得非常富有"，并认为如果财政部被迫退还这些资金，对国家将是一场"灾难"。
即便退款获批，执行流程也不会简单。对于通过美国联邦快递和United Parcel等商业快递处理文件和关税支付的进口商尤其复杂，美国海关及边境保护局仅向登记进口商发放退款，可能需要每笔货运的文件才能获得退款。
华尔街提前布局小众交易
早在去年10月25日，据媒体援引知情人士透露，Jefferies和Oppenheimer等投资银行便已在积极撮合这类特殊交易。
它们将支付高额关税的进口商与寻求投资机会的对冲基金匹配，帮助进口商将未来可能获得的关税退款索赔权以折扣价出售。
据报道，对冲基金以每1美元索赔权20至40美分的价格买入。据一位知情人士称，大多数交易规模在200万至2000万美元之间，极少超过1亿美元。此前一份Oppenheimer推介材料写道：
该解决方案提供了一种能力，可以消除结果的不确定性，并立即获得有保证的付款，而无需等待法院的最终裁决。
Oppenheimer在材料中称，其特殊资产团队自2021年以来，已围绕早于特朗普最新一轮关税的美中关税安排了超过16亿美元的类似交易。
值得注意的是，由美国商务部长卢特尼克儿子负责的投资银行Cantor Fitzgerald今年早些时候也曾考虑安排此类交易，但据8月媒体报道，该公司在执行交易前便叫停了相关业务。
