一份描绘人工智能"反乌托邦"未来的研究报告在全球软件股引发抛售，却意外成为亚洲股市的催化剂——投资者正将目光转向芯片制造商、数据中心及AI基础模型公司，而亚洲在这些领域的卡位优势尤为突出。
据华尔街见闻此前文章，这份由机构Citrini Research发布、Lotus Technology Management首席投资官Alap Shah联合撰写的报告，触发了市场对软件行业商业模式被侵蚀的新一轮担忧。Shah在接受彭博电视采访时表示，半导体、数据中心及基础模型实验室公司是AI交易中的核心受益者，点名台积电、三星电子及SK海力士为最具代表性的芯片厂商，并指出中国的MiniMax与智谱本月股价均已翻倍以上。
这一轮由科技硬件驱动的亚洲涨势，推动MSCI亚太指数今年相对标普500指数的开局表现创下历史最佳。与此同时，彭博汇编的数据显示，MSCI亚太信息技术指数与纳斯达克100指数之间的周度相关系数已跌至0.45，为2017年10月以来的最低水平，亚美科技股走势分化愈发明显。
这一分化折射出资金的结构性轮动——投资者正从承受高额开支压力的AI先行者转向定价权更强的硬件制造商，亚洲在这一链条中具备天然优势。
半导体：AI投资分配的最大赢家
Citrini报告的核心逻辑之一是软件商业模式面临侵蚀，Anthropic PBC旗下Claude等生成式AI工具的快速迭代加速了这一担忧。然而，对亚洲半导体企业而言，这恰恰意味着持续扩大的算力需求与资本开支。
台积电、三星电子和SK海力士是亚洲芯片板块的核心。台积电在中国台湾加权指数中的权重高达45%，约为十年前的三倍；三星和SK海力士合计占韩国综合股价指数（Kospi）近40%的权重，Kospi今年已成为全球表现最佳的主要股指之一。韩国方面报告显示，2月迄今半导体出口同比增长134%，韩国央行预测今年经济增速将"明显高于"去年。
Union Bancaire Privee新加坡董事总经理Vey-Sern Ling表示：
"台积电、三星和SK海力士都是AI支出持续增长的直接受益者。AI恐慌交易真正始于软件行业，而全球大多数知名软件公司都在美国上市。"
亚美科技股相关性跌至七年低
这一分化趋势已在数据中留下清晰印记。据彭博数据，MSCI亚太信息技术指数与纳斯达克100指数的周度相关系数已降至0.45，为2017年10月以来最低水平。
Vey-Sern Ling还指出，MSCI亚太指数的其他主要成分——包括银行、原材料和工业企业——受AI颠覆的直接冲击相对有限，这在客观上进一步降低了亚洲市场整体对AI恐慌情绪的敏感度。
CMC Markets亚洲业务负责人Christopher Forbes表示："脱钩已经开始。亚洲企业盈利增长预计在2027年前维持13%至14%的水平，任何无视指数构成差异而强调再挂钩的观点，都是在打一场错误的战争。"
亚洲市场的AI受益版图不止于传统半导体。在中国，MiniMax Group及智谱等新兴AI实验室公司本月涨幅均已超过一倍，为投资者提供了稀缺的AI基础模型纯玩敞口。Alap Shah还指出，日本在半导体设备价值链中扮演关键角色，是AI基础设施建设不可或缺的组成部分。
印度IT服务业站在弱势一侧
并非所有亚洲科技企业都受益于这一轮行情。以Tata Consultancy Services及Infosys为代表的印度IT服务企业，自Anthropic发布Claude以来，相关追踪指数已累计下跌逾20%，与美国软件企业面临相近的商业模式压力。
尽管如此，多位市场人士认为亚洲科技股整体跑赢的逻辑具有持续性，支撑因素涵盖在AI生态系统中的差异化定位、相对偏低的估值以及更强劲的盈利增长预期。
野村证券亚太股票策略师Chetan Seth表示：
"只要AI资本开支主题延续，亚洲股市将更具韧性。亚洲是AI投资所需关键硬件基础设施的制造中心，韩国等核心亚洲市场高度集中于受益于这一趋势的企业。"
