全国政协十四届四次会议和十四届全国人大四次会议分别将于2026年3月4日和3月5日在北京召开，两会期间政府将公布本年度关键增长和政策目标，同时揭晓“十五五”规划的更多细节。
政府工作报告将明确增长目标与政策安排
财政方面，预计财政预算赤字率将保持在4%左右，广义赤字率或达9%，中央政府专项债发行或达1.8万亿元人民币，地方政府专项债发行或达4.4万亿，这些资金有望继续支持消费与投资。今年政府债券发行靠前发力，前两个月发行的政府债券已达到年度预期额度的约20%，快于2025和2024年的14%及10%。投资方面，去年9月，发改委推出新型政策性金融工具，投放5000亿元用于补充项目资本金，预计后续规模仍将有所扩大。政策支持下今年基础设施投资增长或有望从去年的-2%提升至8%。消费支持方面，2026年两新政策已在去年年底发布，预计在以扩内需为首要任务的背景下，政策或继续向服务消费领域扩容，支持资金也可能追加。
图：财政政策支持态势维持积极
资料来源：汇丰环球研究，汇丰环球私人银行及财富管理，截至2026年2月25日。
货币政策方面，政府工作报告或继续维持适度宽松的政策基调。我们认为，尽管实施降息和注入流动性的政策节奏可能取决于国内经济状况和物价走势，但尽早采取行动能够向市场发出更强的支持信号以提振信心；中美利差收紧及人民币走强也给中国人民银行提供更多政策宽松的空间。我们预计中国人民银行上半年或将下调7天逆回购利率20个基点，以及下调存款准备金率50个基点。同时，央行或将继续使用结构性政策工具及二级市场国债买卖等方式定向发力。
“十五五”纲要：聚焦新质生产力与扩大内需
国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要草案已于去年10月公布，两会期间全国人大会议将审查十五五草案，且全国人大可能宣布具体目标、政策和项目。十五五规划的重点议题或将主要围绕科技创新、反内卷、促进消费、推进高水平对外开放及稳定房地产市场等方向展开。
十五五规划注重以科技创新引领高质量发展。布局未来产业的重点包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能 、第六代移动通信等前沿科技，同时强调科技自立自强，力争在半导体、工业机械、先进材料及基础软件等核心技术领域实现自主研发。两会期间我们将关注支持科技创新的相关政策动向，预计可能采取的措施包括资助基础研究、拓展初创公司融资渠道、加强区域创新中心建设、研发税收减免、鼓励中外技术创新合作等。
面对海外地缘政治风险事件频发、贸易环境多变等挑战，提振消费愈发成为稳增长的重要抓手。供给端政策或包括推进消费供给优化、培育新型消费等措施，需求侧政策或更注重改善民生、完善社会保障体系、推进新型城镇化。
此外，在物价环境有待进一步改善的环境中，以全国统一大市场建设推进反内卷进程或将加快落地，有望提升企业盈利并促进高质量发展。与此同时，随着中国朝着2030年碳排放达峰目标以及2060年碳中和目标迈进，政策或释放更多积极信号推动绿色转型。财税改革、扩大高水平对外开放等议题也将备受关注。
市场关注房地产领域是否提出新策
按照中央经济工作会议精神和十五五规划建议，着力稳定房地产市场及推动地方政府化债同为化解重点领域风险的主要目标。去年12月底政府推出降低房屋销售增值税举措，1月又下调商用住房首付比例，政策持续追加显示政府对房地产市场保持关注。近期房地产市场出现一些积极信号，年初以来18个主要城市二手房销售同比增长7.3%；上海、福建和重庆等重点省市陆续出台一揽子支持政策。不过整体而言，房地产市场全面复苏仍面临挑战，市场期待更多对房地产支持政策的推出，尤其关注潜在的购房贴息政策。
资本市场往往在两会前后表现积极
历史数据表明，两会前后A股市场大多录得上涨，尤其是政策支持的领域或得到有力支撑。展望本次两会期间，受益于积极政策预期、流动性充裕、以及企业盈利的改善，市场温和上行趋势有望延续。同时，美国关税政策的缓和、特朗普总统4月访华、以及人民币升值均可能成为未来市场正向催化剂。
数据来源：彭博，万得，汇丰环球投资研究，汇丰私人银行及财富管理，截至2026年2月26日。过往数据不代表未来表现。
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具身智能是人工智能与机器人学交叉的前沿领域，强调智能体通过身体与环境的动态交互实现自主学习和进化，其核心在于将感知、行动与认知深度融合。
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