自2月28日美以对伊朗发动军事打击以来，中东局势急剧升级已偏离市场最初可控、有限升级的乐观预期。目前伊朗通过无人机加大对波斯湾航运及部分周边国油气设施的袭击，霍尔木兹海峡航运几乎停滞；以色列也加大对伊朗能源生产设施的轰炸；同时，科威特、阿联酋、伊拉克、沙特等产油大国因出口受阻、陆上储油设施接近饱和，被迫减产，供给端被动减产进一步强化市场对短期原油供应紧张的预期。
在供给中断预期和地缘风险溢价推动下，市场恐慌情绪迅速放大，3月9日（周一）布伦特原油和WTI盘中涨幅一度接近30%，逼近120关口，两者价差最低收窄至-1美元/桶。原油期货结构快速转为显著的现货溢价：布伦特近月合约价差扩大至约9.48美元/桶，一个月前仅为0.62美元，为2013年以来最高水平，反映短期供应极度紧张。原油远期曲线也出现类似变化。6月至12月合约价差从两周前的1.48美元扩大至9.21美元，反映出生产商正在加速通过远期合约锁定未来销售价格。
但随着今日（3月9日）七国集团拟协调释放战略石油储备，规模或为3-4亿桶，油价涨幅迅速收窄至15%以下，市场情绪在恐慌中出现暂时修复，风险溢价快速回落。目前日本政府已指示国家石油储备基地做好释放原油的准备。日本约95%的原油进口来自中东，其中约70%经由霍尔木兹海峡运输。随着原油供给趋紧以及油价突破100美元，各国政府动用紧急储备的紧迫性也愈发显著。
