不降息！欧洲央行续第六次按兵不动，中东战事令欧元区前景高度不确定

欧洲央行在最新政策会议上维持利率不变，但措辞明显趋于强硬，承认中东战事已令欧元区前景的不确定性大幅上升。

周四，欧洲央行宣布将存款利率维持在2%不变，这是该行连续第六次在议息会议上保持利率不动，符合分析师预期：

• 欧洲央行存款便利利率 2%，预期 2%，前值 2%。
• 欧洲央行边际贷款利率 2.4%，预期 2.4%，前值 2.4%。
• 欧洲央行主要再融资利率 2.15%，预期 2.15%，前值 2.15%。

与此前措辞相比，欧洲央行此次明显加重了对风险的警示力度。该行在声明中指出，中东战事已令欧元区经济前景的不确定性"显著上升"，对通胀构成上行风险，对经济增长则形成下行压力。

欧洲央行同步发布的最新季度经济展望预测，通胀将较此前更快上升，经济增长则将放缓。情景分析进一步显示，若油气供应遭受持续性扰动，通胀将超出基线预测，增长将低于基线预测，两者均指向政策应对空间趋于复杂。交易员减少对欧洲央行加息押注，预计年底前上调61个基点。

欧央行在本次声明中对地缘政治风险的表述明显较前更为强硬。声明直接将中东战争列为影响欧元区前景的核心变量，指出冲突将对近期通胀产生"实质性影响"，主要传导渠道为能源价格上涨。

欧央行同时强调，中期通胀走势的关键在于间接效应与二次效应的规模，以及能源价格冲击向消费端和经济层面扩散的程度。尽管外部风险上升，欧央行重申将坚定致力于确保中期通胀稳定在2%目标水平，并表示长期通胀预期目前保持良好锚定。

欧央行本次发布的季度经济展望已将更快的通胀和更慢的增长纳入基准预测。在基准情景之外，欧央行另行公布了情景分析结果：一旦油气供应出现长期中断，通胀将超出基准预测水平，经济增长则将低于基准预测水平。

在货币政策框架上，欧央行明确表示将根据核心通胀率及货币政策传导机制的强度来指导决策，不对未来利率路径作出任何预先承诺。