中国电信交出的2025年成绩单略逊于市场预期。
3月24日，公司发布的2025年年度报告显示，全年实现营运收入5295.6亿元，略低于彭博综合预估的5358.9亿元；实现净利润331.8亿元，同样不及预期的348.4亿元。尽管营收与净利润双双低于预期，但同比仍分别增长0.1%和0.5%。
核心数据如下：
2025年净利润331.8亿元人民币，预估348.4亿元人民币（彭博综合预期），同比增长0.5%
营运收入5295.6亿元人民币，预估5358.9亿元人民币，同比增长0.1%
服务收入4854.2亿元人民币，预估4887亿元人民币
移动通信服务收入2045.3亿元人民币，预估2042.7亿元人民币
固网及智慧家庭服务收入1259.8亿元人民币，预估1274.1亿元人民币
产业数字化服务收入1473.1亿元人民币，预估1531.6亿元人民币
其他服务收入76.1亿元人民币，预估71.7亿元人民币
出售商品收入及其他441.4亿元人民币，预估471亿元人民币
从收入结构看，公司服务收入为4854亿元，同比增长0.7%，占总收入比重达92.7%。其中，产业数字化业务收入1473亿元，同比增长0.5%；天翼云收入1207亿元，公有云IaaS市场份额升至国内第二。基础业务收入3305亿元，同比增长0.7%，移动用户达4.39亿户，5G网络用户渗透率达68.8%。
在利润分配方面，中国电信延续了高比例分红的承诺。公司董事会建议2025年度以现金方式分配的利润为当年股东应占利润的75%，每股派发末期股息0.0908元（含税）。加上中期已派发的每股0.1812元股息，全年每股股息合计0.2720元，总额约248.9亿元。
营收增速放缓，产业数字化增长略显乏力
2025年，中国电信实现营业收入5239.2亿元，同比微增0.1%，增速较2024年的0.7%进一步放缓。其中服务收入4854亿元，同比增长0.7%，占营收比重92.7%；出售商品及其他收入385亿元，同比下降7.3%。
分业务板块看，基础业务收入3305亿元，同比增长0.7%，表现稳健。移动通信服务收入2045亿元，同比增长1.0%，移动用户净增1413万户至4.4亿户，移动用户ARPU为45.1元。固网及智慧家庭服务收入1260亿元，同比增长0.2%，其中智慧家庭业务收入238亿元，同比增长7.6%。
然而，产业数字化业务增长略显乏力。2025年该业务收入1473亿元，同比增幅仅0.5%，远低于此前两位数增速。其中资源型收入（包括AIDC、组网专线、物联网、5G定制网等）为630亿元，同比增长1.1%。战新业务仍保持较快增长：天翼云收入1207亿元，AIDC收入345亿元，安全收入166亿元，智能收入123亿元，视联网收入同比增长31.2%，量子收入同比增长65.4%，卫星收入同比增长30.7%。
成本管控见效，研发投入持续加码
2025年，中国电信营业成本3715.6亿元，同比下降0.5%。公司表示，这主要得益于通过AI赋能强化成本精细化管理，提升资源使用效能。其中，折旧及摊销同比增长3.1%至991.9亿元；运行维护及技术支撑费同比下降2.8%至1037.3亿元；出售商品支出同比下降7.5%至367.2亿元。
费用端表现分化。销售费用同比下降2.9%至539.0亿元，公司称主要系持续强化线上线下协同，加快AI智能营销转型；管理费用同比下降1.9%至364.1亿元；研发费用同比增长7.3%至155.9亿元，研发投入总额占营收比例提升至3.6%。公司全年研发人员达4.7万人，占总人数比重升至16.97%。
财务费用同比增长70.5%至3.9亿元，主要由于公司将银行存款置换为收益相对更高的低风险结构性存款，利息收入在投资收益中核算，导致银行存款利息收入有所下降。
战略升级：从“云改数转”到“云改数转智惠”
2025年，中国电信推进企业战略从“云改数转”向“云改数转智惠”升级，全面拥抱人工智能。公司构建完成并持续深化“算力、平台、数据、模型、应用”一体化的智能云体系，以第一科技“息壤”为核心，发挥云网融合优势。
截至2025年底，公司自有及接入智算总规模达到91EFLOPS，汇聚超10万亿token的通用大模型语料数据和覆盖超14个行业的高质量数据集，总量超500TB。公司打造超110个行业大模型和超350个行业智能体，服务客户超3.7万家，央企AI渗透率达85%。
在研发成果方面，公司聚焦四大根技术持续攻关：云及云网融合方向，服务器操作系统CTyunOS通过国家安全可靠测评；网络方向，5G核心专利连续3年获中国专利奖银奖；人工智能方向，星辰大模型荣获2025卓越人工智能引领者奖；量子/安全方向，发布全球首个融合QKD和PQC的分布式密码体系，建成“天衍-287”超导量子计算机。
2026年展望：抢抓人工智能发展机遇
对于2026年，中国电信表示将全面实施云改数转智惠战略，以打造领先的AI服务商为目标，以Token服务为经营主线。公司将强化客户价值经营和优质产品供给，面向2C2H用户以智能体赋能加快传统产品重塑、AI创新应用打造、AI终端升级；面向2B2G用户全面深化行业AI赋能，不断推进产数业务规模与质量稳步提升。
公司同时提示，经济政策环境、科技创新、网络与数据安全、战新及未来产业的新兴业务、国际业务经营等方面均存在风险。特别是当前世界百年变局加速演进，地缘冲突易发多发，公司将持续加强宏观环境分析研判，提升风险应对能力。
