AI基础设施建设热潮催生的结构性需求，推动印制电路板（PCB）龙头沪电股份在2025年营收与净利润双双刷新历史纪录，核心业务盈利能力同步提升，增速为近三年最高。
公司2025年度报告显示，全年实现营业收入约189.45亿元，同比增长约42%；归属于上市公司股东的净利润约38.22亿元，同比增长约47.74%。
业绩增势呈逐季加速态势，第四季度营收达54.33亿元、净利润达11.05亿元，均为全年最强单季。核心PCB业务毛利率提升至约36.91%，同比增加约1.06个百分点，盈利质量同步改善。
在利润分配方面，公司拟以现有总股本19.24亿股为基数，向全体股东每10股派发现金5元（含税），合计拟分配约9.62亿元。与此同时，公司已于2025年11月向香港联合交易所递交H股上市申请，意在拓宽国际融资渠道、深化全球化战略布局。
上述业绩表现印证了AI算力建设浪潮对PCB供应链的强劲拉动效应。随着全球主要云服务提供商持续加码资本支出，高速网络交换机及AI服务器用PCB需求快速扩张，使沪电股份成为本轮AI基础设施建设周期的直接受益者之一。
AI需求爆发，交换机PCB收入同比近翻倍
数据通讯为公司第一大业务板块，2025年实现营业收入约146.56亿元，同比增长约45.21%，毛利率同比提升约1.33个百分点，占公司整体PCB收入比重超八成。
从细分结构看，高速网络交换机及配套路由应用领域以约81.69亿元的收入规模成为全年增速最快的细分方向，同比大幅增长约109.89%，实现近乎翻倍增长。
公司在年报中解释，鉴于高阶产能建设与爬坡存在客观周期，当前高阶产能偏紧，公司将优先资源配置于头部客户的核心产品，以保障客户关键业务的稳定供应，这也使交换机PCB成为增速最突出的细分领域。
AI服务器和高性能计算（HPC）应用领域实现营收约30.06亿元，通用服务器约25.40亿元，无线通讯网络及其他约9.41亿元。
公司表示，2025年AI已从大规模预训练阶段全面拓展至推理应用与商业化落地，训练与推理需求双轮驱动，促使全球主要云服务提供商（CSP）大幅增加资本支出，加速推进AI服务器与高速交换机等计算基础设施的大规模部署。
智能汽车结构性转型加速，新兴产品高速放量
智能汽车业务2025年实现营业收入约30.45亿元，同比增长约26.41%。但受行业竞争加剧及原材料成本压力影响，该业务毛利率同比下降约1.61个百分点，盈利承压。
业务内部呈现明显结构分化。汽车安全系统及其他应用领域实现营收约18.65亿元，提供稳健基础支撑；汽车智能及电动化系统应用领域则实现营收约11.79亿元，同比激增约114.62%，成为驱动板块整体增长的核心引擎。
毫米波雷达、采用HDI工艺的自动驾驶辅助系统、智能座舱域控制器及P2Pack等新兴汽车PCB产品持续放量，在一定程度上抵消了传统汽车安全系统产品的价格压力。
其中，随着汽车48V平台P2Pack PCB产品快速放量，子公司胜伟策2025年营收同比大幅增长约107.63%，并成功实现扭亏为盈。公司称，胜伟策目前为业内唯一实现P2Pack PCB产品大批量量产的厂商。
盈利能力持续跃升，经营现金流超越净利润
在整体盈利指标方面，公司2025年加权平均净资产收益率（ROE）达28.57%，较上年提升4.32个百分点，较2023年的16.84%大幅跃升，资本回报能力连续改善。
现金流方面，经营活动产生的现金流量净额约38.72亿元，同比增长约66.52%，超过同期归母净利润规模，表明利润质量稳健扎实。扣除非经常性损益后的净利润约37.61亿元，同比增长约47.69%，与归母净利润增速基本持平，非经常性因素影响有限。
公司资产规模同步扩张，总资产达282.54亿元，较上年末增长约33.40%；归属于上市公司股东的净资产约151.13亿元，同比增长约27.63%，资产负债表持续夯实。
H股申请在途，全球化产能布局加速推进
资本市场层面，公司已于2025年11月28日正式向香港联合交易所递交H股发行上市申请，并在港交所网站同步刊登申请资料。公司在年报中表示，此举旨在拓宽国际融资渠道、提升国际化品牌形象，并服务于公司国际业务的持续拓展。
在产能布局方面，公司正有序推进产能扩张，逐步夯实泰国生产基地的运营根基，构建梯次分明、协同运作的供应链体系，以应对全球供应链格局重构带来的挑战并增强风险韧性。
公司2025年先后获得战略客户颁发的"最佳技术创新奖""年度最佳全球供应链运营商"等多项奖项，并获CDP气候变化A-评级及水安全A评级，于2026年2月获得国家级绿色工厂认定。
