在经历动荡一周后，全球股市于周五步入观望模式。尽管本周美伊停火协议触发的大幅反弹推动标普500指数创下近一年来最强周表现，但投资者正密切等待周末美伊谈判结果，以研判这份脆弱休战能否演变为持久协议。
美股三大股指小幅高开，道指涨0.03%，标普500指数涨0.27%，纳指涨0.4%。美国3月CPI同比上涨3.3%，略低于预期的3.4%，前值为2.4%；核心CPI同比上涨2.6%，亦低于预期的2.7%，前值为2.5%。
据新华社，特朗普周四表示对谈判进展"持乐观态度"，但同时向伊朗发出警告，要求其停止在霍尔木兹海峡收取通行费。本周二达成的两周停火协议曾触发股市暴涨与油价急跌，然而停火的实际执行情况仍存疑虑——科威特外交部周四晚间披露，伊朗及其代理武装当天发动了新一轮无人机袭击，打击了科威特境内多处重要设施。
- 美股三大股指小幅高开，道指涨0.03%，标普500指数涨0.27%，纳指涨0.4%。
- 光通信股走高，Lumentum涨超1%，公司预计两个季度就能把未来三年的产能全卖光。
- 欧股开盘涨跌不一，欧洲斯托克50指数开盘涨0.14%，德国DAX指数涨0.46%，英国富时100指数跌0.11%，法国CAC 40指数涨0.04%。
- 日经225指数收涨1.8%，报56924.11点。日本东证指数收跌0.04%，报3739.85点。韩国首尔综指收涨1.4%，报5858.87点。
- 美元现货指数上涨0.1%。
- 日元下跌0.2%，至159.29兑美元。
- 韩元兑美元跌幅扩大至0.7%。
- 美国10年期国债收益率上涨2个基点，至4.30%。
- 日本20年期国债收益率上行4个基点，至3.325%。
- WTI原油日内涨幅达2%，报99.84美元/桶，布伦特原油日内涨1.9%，报97.73美元/桶。
- 现货黄金下跌0.3%，至每盎司4752.73美元。
- 比特币下跌0.9%，报71763.04美元。
美国3月CPI受能源驱动跳升，核心通胀仍显温和
美国3月CPI环比上涨0.9%，创近四年最大涨幅，同比加速至3.3%，为2024年以来最高水平。汽油价格创1967年以来最大单月涨幅，贡献了环比涨幅的近四分之三，是本次通胀跳升的核心驱动力。然而，剔除食品和能源的核心CPI环比仅上涨0.2%，涨幅明显温和，显示通胀压力仍主要集中于能源领域，尚未全面扩散。
美股三大股指高开，交易员上调对美联储年内降息一次的押注。市场认为，核心通胀并未失控，能源冲击更多源于地缘冲突，美联储无需因此转向紧缩。但达美航空及美国邮政已相继发出提价预警，显示能源成本正逐步向服务业传导。
经济学家认为，即便中东局势缓和，能源冲击的连锁效应仍将使生活成本在近期内保持高位。战争引发的化肥供应中断预计将推升食品价格，运输成本攀升也将对各类消费品构成传导压力。当前集中于能源领域的通胀压力，存在逐步向食品及消费品扩散的风险。
停火协议脆弱性持续压制市场情绪
本周市场走势的核心驱动力，始终是美伊停火协议的存续与演变。周二夜间，特朗普同意将伊朗重开霍尔木兹海峡的最后期限延长两周。受此消息提振，美股周三三大主要股指均跳涨逾2%，道琼斯指数录得2025年4月以来最大单日涨幅。
然而，停火的脆弱性随即暴露。周三该地区仍有战事发生，美伊双方此后才大体暂停了大多数打击行动。以色列总理Benjamin Netanyahu随后表示同意"尽快"与黎巴嫩展开谈判，但伊朗议会议长Mohammad Bagher Ghalibaf随即指出，以色列对黎巴嫩的持续打击已构成对美伊停火协议的违反。科威特遭受无人机袭击的消息，进一步令停火前景蒙上阴影。
彭博策略师Garfield Reynolds指出，投资者似乎急于忽视美伊停火脆弱性的隐忧，只要特朗普不发出重新升级战事的信号，但这也意味着当前的股市反弹存在过度迹象——市场专注于潜在的停战前景，却忽视了战争造成的持续供应冲击所带来的影响。
莲花资产管理公司首席投资官Hao Hong表示，"市场开始为周末达成某种协议定价。我的量化模型显示，技术性反弹至少还应持续数日。市场正在开始向前看，超越战争本身。"
部分机构维持仓位，聚焦谈判方向
面对不确定的周末前景，市场参与者对仓位调整的态度出现分歧。Gama Asset Management SA全球宏观组合经理Rajeev De Mello表示，"我不会在周末前削减仓位，因为当前的大方向似乎是谈判而非战斗。"
Capital.com高级金融市场分析师Kyle Rodda在一份研究报告中写道，"与战争相关的标题风险，目前仍是市场波动的最主要驱动因素，但通胀数据同样构成重要的事件风险。"
摩根大通私人银行联席全球投资策略主管Stephen Parker则对反弹的可持续性持相对乐观立场。他在接受CNBC采访时表示，"美国股市经历的回撤幅度，与能源市场所遭受的冲击相比，可能显得不够大，但我认为这反映出市场预期能源价格将会下降。"他进一步补充称：
"我们的基本情景是，未来三至六个月能源价格将继续逐步走低，经济增长将受到小幅冲击，通胀将略有上升，但总体上这对股市仍是积极的环境，尤其是进入财报季后，我们预计财报表现将非常正面。"
亚欧市场及大宗商品联动
在亚洲市场方面，日本首相高市早苗周五表示，日本计划从5月起动用相当于20天消费量的石油储备。据路透报道，截至4月6日，日本石油储备可供使用约230天。此举被市场解读为日本政府应对能源供应不确定性的预防性举措。
在欧洲，投资者还将关注德国当日公布的月度通胀数据，以评估伊朗战争对欧洲消费者价格的影响。欧洲股市周四收跌，反映出停火脆弱性对市场情绪的持续压制；周五开盘后小幅回升，英国富时100指数、法国CAC 40指数及德国DAX指数均微幅走高。
