零售和光伏需求推动，中国白银进口量创历史新高

中国3月白银进口量刷新历史纪录，零售投资者的抢购热情与光伏行业的集中备货共同推动进口量远超季节性均值。分析人士警告，这一爆发式增长难以持续。

据中国海关数据，中国3月进口白银约836吨，是过去10年3月均值约306吨的近三倍。

此轮进口激增由两股需求叠加驱动：散户投资者大量购入小规格银条作为高价黄金的替代品，以及光伏制造商在4月1日出口退税取消前集中抢先备货。

国内银价在旺盛需求推动下大幅高于国际基准价格，促使全球各地交易商将白银运往中国套利，中国香港是主要中转通道。

爆发式进口难以为继

然而，进口势头已面临多重降温因素。

零售端，金银价格已从1月创下的历史高位回落，伊朗战争引发的能源危机加剧了市场对通胀的担忧，拖累了零收益贵金属的表现，零售端跟风买入的动能也随之减弱。

工业端，光伏行业消耗全球约五分之一的年供应量，且产能高度集中于中国。但这一需求支柱同样承压，政策表态将控制光伏行业产能过剩。

与此同时，白银价格仍处于相对高位，可能促使行业转向以更廉价的基础金属替代白银。

深圳金瑞期货分析师吴子杰表示，"爆发式进口肯定不会持续"，未来进口流量将回归正常水平。他指出，鉴于中国是全球最大白银生产国，白银供需并不存在长期失衡的基础。