相比人才，算力正成为AI公司最沉重的财务负担。
来自Epoch AI的最新数据显示，在Anthropic、Minimax和Z.ai智谱三家头部AI企业中，算力支出均占据总成本的绝对主导地位。
在规模最大的Anthropic，2025年全年总支出估计达97亿美元，其中仅算力一项便高达68亿美元，涵盖模型训练与推理两大环节。这一数字远超同期两家Minimax和智谱的整体支出规模。
算力支出的急剧膨胀，折射出前沿AI模型开发与部署的高度资本密集属性。Epoch AI估计，上述三家公司目前的支出规模约为其营收的2至3倍，行业整体仍处于大规模烧钱阶段。
算力主导成本结构，人才支出退居其次
根据Epoch AI数据，在Anthropic、Minimax和智谱三家公司中，研发算力与推理算力合计占各自总支出的57%至70%，在每一个案例中均超过员工薪酬及其他运营成本之和。
这一比例在智谱身上体现得尤为突出——该公司58%的支出与模型开发和训练所需算力直接挂钩，呈现出最为鲜明的研发算力导向型成本结构。
尽管顶尖AI实验室向工程师和研究人员支付着科技行业中数一数二的薪酬，但人才成本在三家公司中均未能突破总支出的半数门槛。这意味着，在当前AI军备竞赛的语境下，芯片与计算基础设施的战略价值已在财务层面全面压过人才资源。
中美AI公司路径分化，开源策略降低成本门槛
值得关注的是，Minimax和智谱均将大量模型以开源形式发布，模型权重可供任何人免费下载、修改和运行。
在数据口径上，Anthropic的数字基于《The Information》的报道，具有一定推测性质；Minimax和智谱的数据则来源于2026年1月发布的IPO招股文件，相对更为可靠。三家公司的统计周期亦有所不同：Anthropic为2025年全年，Minimax覆盖2025年第一至第三季度，智谱则为2025年上半年。Epoch AI表示，其费用总额涵盖运营支出、商品与服务成本，以及股权激励等非现金项目。
上述数据共同勾勒出一幅清晰图景：在AI基础设施投入持续高企、盈利模式尚待验证的当下，算力资源的获取与调配能力，正在成为决定AI公司竞争地位的关键变量。
