投资要点
在一季度经济起步有力的背景下，政策以用好用足存量、保持前置发力为主，并提前储备一批综合性政策措施，视情加码，巩固增长态势。投资仍为短期稳增长主要抓手，两会部署的资金有望在二季度集中落地。
2026年4月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。本次会议是在我国一季度经济起步有力的基础上，对两会政府工作报告政策的确认和细化。
整体来看，本次会议延续“稳中求进”的总基调，强调用好用足宏观政策。对当前经济形势的判断较为积极，强调“以更大的力度和更实举措抓好经济工作”。一方面，体现对经济基本面的坚定呵护，以巩固一季度良好开局，另一方面，反映以内部高质量发展的确定性应对外部各种不确定性的宏观调控思路。
具体来看，本次政治局会议有以下5大看点：
一是，宏观政策突出“用好用足”、“精准有效”。货币政策方面，更加强调“增强货币政策前瞻性灵活性针对性”。财政政策方面，持续优化财政支出结构，加快稳投资政策的落实，预计两会部署的资金有望在二季度集中落地，带动基建投资维持较高增速。
二是，扩大国内有效需求依然是首要工作任务，政策路径有所升级。投资端，“人工智能+”基础设施、城市更新、国家水网、新型能源体系等领域为主要发力方向。消费端，注重收入、资产负债表修复机制，需求修复或平缓，但持续性更强。后续进一步关注城乡居民增收计划、2026—2030年扩大内需战略实施方案的出台。
三是，提高能源资源安全保障水平的要求下，新能源体系建设和绿色转型有望加快。在当前地缘环境下，能源政策的内涵升级为统筹安全与转型，指向新能源基建投资仍是重点方向，新能源产业或具备中长期布局机会。
四是，推动服务业发展迈向新台阶。首次明确定量目标“到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶”，相较2025年约80万亿元规模，意味着未来五年新增空间超过20万亿元。关注技术进步驱动的科技服务、软件信息和现代物流等生产性服务业，及需求拉动的居民服务、养老托育、健康服务、文旅文体等生活性服务业。
五是，努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。地产强调民生定位。2026年城市更新行动优化推进，在申报范围扩大的同时收紧名额，并将资金支持重点由传统市政、文旅项目延伸至社区配套设施以及存量土地、闲置房再利用等领域，体现出资源配置向民生短板和存量优化倾斜。
展望后续，在一季度经济起步有力的背景下，短期推出大规模新增刺激的概率较低，将以更大力度落实存量政策、保持节奏前置为主。若外部冲击明显加剧或内需修复不及预期，前期储备的综合性政策工具有望适时加码。短期来看，财政前置支撑下的新能源方向及基建链或具备一定确定性，利率在需求偏弱与政策温和呵护下易下难上。
正文
2026年4月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。本次会议是在我国一季度经济起步有力的基础上，对两会政府工作报告政策的确认和细化。
总体基调：稳中求进，用好用足宏观政策
整体来看，本次会议延续“稳中求进”的总基调，强调用好用足宏观政策。对当前经济形势的判断较为积极，强调“以更大的力度和更实举措抓好经济工作”。一方面，体现对经济基本面的坚定呵护，以巩固一季度良好开局，另一方面，反映以内部高质量发展的确定性应对外部各种不确定性的宏观调控思路。
本次会议五大看点
具体来看，本次政治局会议有以下5大看点：
一是，宏观政策突出“用好用足”、“精准有效”。货币政策方面，相较于政府工作报告提出的“灵活高效运用多种政策工具”，本次会议更加强调“增强货币政策前瞻性灵活性针对性”。其背后体现面对内外双重约束的结构性、精准应对，而非大规模总量宽松。外部看，全球经济和通胀走势分化，主要经济体货币政策路径存在不确定性，我国外需和全球流动性环境面临波动风险；内部看，国内供强需弱的格局仍未扭转，尽管油价脉冲推动3月PPI同比转正，但价格向下游传导有限，核心CPI所反映的需求修复仍偏弱，因此当前内外部环境尚不足以触发货币政策总量转向，更强调结构性工具“精准滴灌”。
财政政策方面，持续优化财政支出结构，加快稳投资政策的落实。财政支出向“投资于人”、民生消费领域倾斜是中长期主线。但是短期看，投资仍是稳增长主要抓手。会议提出“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设”，“推动条件成熟的重大工程项目开工”，“十五五”部署的专项规划、重大工程项目有望尽早出台和开工建设。近期“十五五”系列主题新闻发布会提出“推动今年7550亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债于6月底前基本下达完毕，进一步提高地方政府专项债券中用于项目建设的比重，加快有序投放8000亿元新型政策性金融工具资金”。预计相关资金将在二季度集中落地，支撑基建投资维持较高增速。
二是，扩大国内有效需求依然是首要工作任务，政策路径有所升级。投资端如前所述，“人工智能+”基础设施、城市更新、国家水网、新型能源体系等新兴产业和能源安全领域为主要发力方向。同时，在数字经济、人工智能、商业航天等高成长性领域，也有望推出一系列促进民间投资的政策和改革举措。
消费端，会议对商品和服务消费领域没有明显增量表述，结合近期政策看，对完善居民就业和收入修复机制有所侧重，意味着需求修复的节奏或平缓，但持续性更强。近期出台诸多就业相关政策文件，逻辑在于构建稳就业、促增收和扩大消费的良性循环，体现扩大内需政策协同效应和国家治理能力的提升。一方面，《关于统筹城乡就业政策体系的意见》一文中提出深挖便民服务、文旅等牵动性强、增长空间大的消费领域就业潜力。另一方面，注重完善就业、分配机制增强居民消费能力。这一政策思路的变化意味着需求修复的节奏或平缓，但持续性更强。后续进一步关注城乡居民增收计划、2026—2030年扩大内需战略实施方案的出台。
三是，提高能源资源安全保障水平的要求下，新能源体系建设和绿色转型有望加快。在当前地缘环境下，能源政策的内涵升级为统筹安全与转型。“十五五”规划提出要实施非化石能源十年倍增行动，“预计到2030年，非化石能源供应规模将比2025年显著增长，2035年比2025年实现倍增”。指向新能源基建投资或为重点方向，例如推进雅下水电和“沙戈荒”新能源基地等重大工程建设，同时新能源产业具备中长期布局机会。
四是，推动服务业发展迈向新台阶。会议提出“深入实施服务业扩能提质行动”。4月21日发布的《关于推进服务业扩能提质的意见》首次明确定量目标“到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶”，相较2025年约80万亿元规模，意味着未来五年新增空间超过20万亿元。生产性服务业中科技服务为首位，包括研发设计、知识产权等，主要服务于新质生产力和现代产业体系构建。其次是现代物流，物流仓储是贸易的毛细血管，服务于全国统一大市场建设，契合降低全社会物流运输成本的需要。生活性服务业关注居民服务（社区家政、零售）、养老托育（养老、托育托幼）、健康服务（医疗卫生、预防保健）、文旅文体（文旅、体育健身、住宿餐饮）等领域。
五是，努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。2026年中央财政支持城市更新行动优化推进，在申报范围扩大的同时收紧名额，并将资金支持重点由传统市政、文旅项目延伸至社区配套设施以及存量土地、闲置房再利用等领域，体现出资源配置向民生短板和存量优化倾斜。
展望后续，在一季度经济起步有力的背景下，短期推出大规模新增刺激的概率较低，将以更大力度落实存量政策、强化节奏前置为主。若外部冲击明显加剧或内需修复不及预期，“十五五”新闻发布会中提出的“提前储备的综合性政策工具”有望适时加码。短期来看，财政前置支撑下的新能源方向及基建链或具备一定确定性，利率在需求偏弱与政策温和呵护下易下难上。
本文来源：国泰海通宏观邵睿思、梁中华
