预测市场平台Kalshi完成新一轮10亿美元融资，估值飙升至220亿美元，不到一年内涨幅超过400%，折射出投资者对这一新兴赛道的强烈押注。
5月7日，据英国金融时报消息，Kalshi本轮融资于周四完成交割，由Philippe Laffont旗下投资机构Coatue领投，红杉资本、Andreessen Horowitz及摩根士丹利等机构跟投。220亿美元的最新估值，已超过全球最大上市在线博 彩集团FanDuel母公司Flutter约170亿美元的市值，并接近竞争对手DraftKings市值的两倍。
Kalshi表示，新募资金将用于扩展其近期推出的大宗交易功能，并投入"即将推出的风险类产品"，以增强对金融机构的吸引力。与此同时，该平台的年化交易量已于今年4月达到1780亿美元，而去年同期这一数字仅为55亿美元。
估值一年内四度跳升，增速堪比AI赛道
Kalshi的估值轨迹颇为罕见。
据英国《金融时报》报道，该平台在去年10月的一轮融资中估值仅为50亿美元，两个月后的12月融资时已升至110亿美元，而此次最新一轮融资估值再度翻倍至220亿美元——不到一年内累计涨幅超过400%。
Kalshi首席执行官Tarek Mansour表示：
"近年来，能以如此速度实现规模扩张的赛道，除人工智能外寥寥无几。"
这一增速背后，是预测市场整体热度的快速攀升。预测市场平台向用户提供类似于押注的"份额"，标的为二元结果事件，例如某支球队赢得或输掉一场比赛。Kalshi在2024年美国总统大选中成功预测特朗普获胜，此后平台流量与交易量均出现大幅跃升。
从收入结构来看，Kalshi目前的营收主要来源于体育博 彩。据分析平台DeFi Rate数据，上月体育类合约及"异类"合约（包括类似串关的多腿体育押注）合计占Kalshi交易量的约85%。
然而，该平台的战略重心正在向金融机构倾斜。Kalshi表示，新融资将重点用于扩展大宗交易能力及风险类产品，以吸引机构客户参与。
Bernstein分析师Gautam Chhugani今年4月预测，预测市场的交易量到2030年有望突破1万亿美元，并指出体育合约只是Kalshi等平台的"入口，而非终点"。
监管争议持续，多州起诉平台违规运营
快速扩张的同时，Kalshi也面临日益严峻的监管压力。
该平台与竞争对手Polymarket均受到越来越多的审查，外界对其究竟应被归类为衍生品交易所还是博 彩运营商的争议持续升温。
Kalshi坚持认为，其合约应继续由美国商品期货交易委员会（CFTC）作为衍生品进行监管，这一定性使其得以绕过各州的体育博 彩禁令及博 彩税。
然而，多个州级博 彩监管机构已对其提起诉讼，指控其以非法体育博 彩平台的形式运营。
本周早些时候，一名联邦法官发布禁令，阻止亚利桑那州总检察长Kris Mayes对Kalshi提起刑事诉讼，为该平台暂时赢得一定的法律缓冲空间。
分析指出，监管走向仍是悬在Kalshi头顶的最大不确定性，也将在很大程度上决定其能否将当前的高速增长转化为可持续的商业模式。
