5月21日，蔚来发布一季度财报，实现经营利润6680万元，连续两个季度实现盈利，多项指标创新高。
期内，公司总营收达255.3亿元人民币，同比增长112.2%；毛利总额48.6亿元，同比大幅增长428.4%。综合毛利率为19.0%，整车毛利率为18.8%，连续四个季度环比提升，两者均创近四年来新高；其他销售毛利率升至20.6%，同样为近四年最高水平。
利润方面，经调整后（剔除股权激励）运营利润为6679万元，经调整后净利润为4349万元，均实现非GAAP口径下的正向盈利。GAAP口径下净亏损收窄至3.32亿元，同比大幅缩窄95.1%，去年同期为亏损67.50亿元。公司现金储备（含现金等价物、受限现金、短期投资及长期定期存款）提升至482亿元，连续三个季度实现正向经营现金流。
规模效应持续释放是本期盈利改善的核心驱动力。一季度车辆交付83465辆，同比增长98.3%，其中蔚来品牌贡献58543辆，乐道品牌13339辆，萤火虫品牌11583辆，三大品牌协同发力。公司CFO曲玉在财报中表示，服务和社区相关业务的盈利能力正持续提升，成为盈利结构优化的重要支撑。
展望二季度，蔚来预计交付110000至115000辆，同比增长52.7%至59.6%；营收指引为327.8至344.4亿元，同比增长72.4%至81.2%。
交付量：三品牌合力驱动，同比近乎翻倍
2026年一季度，蔚来集团共交付83465辆新车，同比增长98.3%。然而与上季度的124807辆相比，环比下滑33.1%，这一回落主要源于季节性因素——一季度历来是汽车销售淡季，叠加春节假期影响，属于正常的周期性波动。
从品牌结构拆解来看，蔚来主品牌仍是绝对主力，贡献58543辆；乐道品牌延续放量态势，交付13,339辆；萤火虫品牌作为新进入者，首季即交付11,583辆，显示出市场对小型高端电动车品类的接受度。三品牌的梯次布局，覆盖了从高端旗舰到家庭出行再到个性小型车的多个细分市场，有效拓宽了公司的用户基盘。
进入4月，公司单月交付29356辆。截至2026年4月底，公司累计总交付量已突破111万辆，年内累计交付112821辆，全年百万辆级别的规模体量持续巩固。
营收与毛利：量价齐升，盈利质量跃升
蔚来一季度车辆销售收入达227.84亿元，同比增长129.2%，显著高于98.3%的交付量增幅，意味着平均售价（ASP）同步提升。公司在财报中指出，这主要得益于“更优质的产品组合”——高价值车型占比上升。
这一收入结构优化也直接反映在利润端。 一季度毛利润达48.59亿元，同比大增428.4%，远超营收增速，充分体现规模效应下的经营杠杆。整体毛利率19.0%，车辆毛利率18.8%，创四年来新高。
更值得关注的是，盈利改善不仅来自整车业务。 非整车业务（其他销售）毛利率升至20.6%，创四年来新高，主要得益于零配件、售后服务及能源补给业务随用户规模扩大而持续改善盈利能力。CFO曲玉在财报中表示，服务和社区相关业务的盈利能力持续提升，正成为公司盈利结构优化的重要支撑。
费用管控：研发与销售费用双降，组织优化成效显现
在收入增长的同时，公司费用端的管控同样值得关注。
研发费用一季度为18.85亿元，同比下降40.7%，环比下降7.0%。调整后（剔除股权激励）研发费用为17.08亿元。费用下降的主因是去年组织架构优化后人员成本的降低，以及研发项目推进节奏调整带来的设计开发费用减少。
销售及一般管理费用为34.97亿元，同比下降20.5%，环比基本持平（降幅1.1%），反映出公司在渠道和营销端的精细化运营。调整后销售及管理费用34.97亿元，同比降幅为21.4%。
两项费用合计同比大幅下降，与营收翻倍的组合，共同推动运营亏损从去年同期的64.18亿元收窄至3.09亿元，非GAAP口径下更是实现运营盈利6,679万元。
产品布局：旗舰ES9领衔，乐道L80扩大家庭市场
在新产品方面，财报披露了两项重要进展。
蔚来ES9于2026年4月9日开启预售，定位旗舰行政SUV，集成逾40项行业首创技术及近40项同级领先配置，计划于5月27日正式交付。ES9被视为蔚来十余年技术积累的集大成之作，意在将40万元以上行政旗舰SUV细分市场从传统燃油车时代带入纯电时代。
乐道L80于4月28日开启预售，5月15日正式交付，定位家庭大型五座SUV，主打超大储物空间和全场景出行灵活性，是乐道品牌向更广泛家庭用户渗透的重要棋子。萤火虫品牌则将持续推出特别版车型，通过情感化运营深化与年轻用户的连接。
CEO李斌表示，自二季度起，公司进入密集新品发布与交付周期，产品矩阵的丰富将为下一阶段的销量增长提供强劲动力。公司预计2026年二季度交付11万至11.5万辆，同比增长52.7%至59.6%，总营收区间在327.77亿至344.36亿元之间，公司的增长曲线仍在向上延伸。
