陆家嘴论坛，释放哪些信号？

2026年陆家嘴论坛于6月17日开幕，央行、证监会、国家金融监管总局集中发声。恰逢新“国九条”落地两周年，本次论坛从股市、债市、汇市维度释放出三重明确政策信号。

国联民生宏观陶川团队分析则指出，三大信号分别指向资本市场生态重塑、利率传导机制畅通和人民币国际化基础夯实，共同勾勒出当前金融政策发力的基本轮廓。

股市：科技融资与“长钱入市”同步推进

科创板进一步向人工智能大模型等前沿领域开放融资通道，允许尚未盈利但具备核心技术的硬科技企业获得资本支持，着力提升资本市场对“新质生产力”的承载能力。与此同时，养老金、保险资金等中长期资金被进一步引导加大权益配置比例，为市场提供稳定资金来源。

债市：利率走廊收窄，货币框架更趋精细化

货币政策操作框架迎来优化——隔夜利率调控区间由70个基点收窄至50个基点，以7天期逆回购利率为核心锚点，上下限对称设定为±25个基点，旨在增强短端利率的稳定性与可预测性，缓解跨季、跨月等关键时点的资金波动。同时，隔夜逆回购工具有望适时推出，与现有7天OMO形成更细化的流动性管理组合，推动利率传导机制更加顺畅。

汇市：离岸机制完善，支撑人民币国际化

在汇率与跨境资金流动层面，政策重点落于离岸市场基础设施建设。境外央行回购工具进一步完善，允许境外货币当局通过债券质押融入人民币流动性；同时，上海自贸区启动离岸人民币外汇交易试点，强化在岸与离岸市场的联动机制，为人民币国际化夯实制度基础。

资本市场扩容，长钱入市与科技赋能双线推进

证监会主席吴清在论坛上明确，将抓紧修订《上市公司证券发行注册管理办法》等制度规则，并从严监管市场乱象。在产品工具层面，证监会支持推出主动ETF、商业不动产REITs，研究推进人民币外汇期货试点，并将平稳推动液化天然气期货期权上市。

科技赋能方面，科创板向AI大模型企业开放融资通道，意味着尚未盈利的硬核AI企业迎来与之高度契合的上市路径，证监会同时表示将适时发布资本市场AI发展指导意见。申万宏源团队指出，这与2025年论坛推出的"1+6"科创板支持政策一脉相承，对前沿硬科技的制度包容正加速转化为实质性融资落地。

长线资金方面，证监会明确推动养老金、险资加大股权投资力度并畅通"募投管退"循环。数据显示，新"国九条"发布两年多来，社保与保险资金已累计净买入A股1.3万亿元，持股市值大幅增长85%。此外，论坛明确支持符合条件的港股公司境内上市，在企业与资金单向南下赴港的格局下强化"回流"方向，整体指向从融资端提升A股的吸引力与承载力。

利率走廊收窄，短端调控精准度提升

货币政策层面，本次调整的核心是将临时隔夜正、逆回购利率区间由原非对称模式（7天逆回购利率减20个基点、加50个基点）调整为对称加减25个基点的模式，走廊宽度由70个基点收窄至50个基点。

具体而言，隔夜正回购利率下移5个基点，提升短端利率下行容忍空间；隔夜逆回购利率下移25个基点，收窄走廊上限，旨在平抑跨季、利率债集中发行等重要时点的资金利率波动。国联民生报告指出，此举有助于将DR001、DR007等货币市场利率更稳固地锚定在政策利率中枢附近，提升短端利率调控的精准度与市场可预期性。

与此同时，央行表示将适时推出隔夜逆回购品种，进一步完善公开市场短期利率调控框架。但该团队预计这一过程仍将"循序渐进"，在工具磨合与传导见效的过渡期内，政策利率仍将锚定7天OMO利率。

此外，央行新设宏观审慎工具，在特殊情形下通过互换方式向非银机构提供紧急流动性，以防范系统性流动性风险。

离岸金融布局提速，人民币国际化获制度支撑

金融开放方面，央行此次推出三项配套举措：创设境外央行回购工具，允许境外央行、主权财富基金等货币当局通过债券质押向央行融入人民币，以充实离岸人民币流动性；在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点，打通在岸与离岸市场互联互通渠道；会同上海市政府及有关部门出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》。

外汇局同步拟落地跨境收支"一揽子"增量政策，涵盖FDI改革、QDII扩容等便利化措施。上述政策组合补全了上海离岸金融的短板，畅通在岸离岸资金循环，构建了流动性、交易场景、制度建设的递进式框架。

国家金融监管总局局长丁向群则在开幕演讲中提出，将加快推动银监法、保险法修订出台，支持新型金融业务在上海先行先试，并出台加快上海国际再保险中心建设若干举措，同时加快制定数字金融、绿色金融等领域国际标准。

国联民生报告指出，今年以来人民币汇率与美元指数的负相关性明显减弱，人民币渐进升值既是制造业向高附加值转型的外部催化，也契合"十五五"规划金融强国的战略部署，年内升值行情有望持续演绎。