华见早安之声
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市场概述
美伊临时协议落地，芯片股力挺美股反弹，标普涨超1%、纳指涨近2%，均扭转两连跌，道指本周第三日收创新高；芯片指数收涨超6%创新高，英伟达收涨近3%，特朗普称英特尔将与苹果合作生产芯片后，英特尔涨近11%，苹果拟因内存和存储芯片成本高涨价，闪迪涨逾11%、美光涨近9%；SpaceX收跌近3.6%、两连阴，本周仍累计涨近15%；AI引发咨询需求担忧，埃森哲跌18%。
美债反弹，两年期美债收益率连续两日盘中升破4.20%，在逼近一年多来高位后回吐升幅。
美联储放鹰后，美元指数持续上涨、创一年新高，日元兑美元跌破161.00、抹平4月末日本干预以来涨幅、创近两年新低；比特币盘中跌破6.3万美元、较日高跌近4%。
市场权衡供应恢复前景，原油走V，盘中美油跌超4%后抹平多数跌幅、布油跌近4%后转涨，美油全周跌近10%；金银重挫，连续四日收涨的期金一度跌超3%，全周惊险反弹，期银盘中跌近7%、连跌六周创三年来最长连跌周；纽铜两连跌至一周低位。
亚洲时段，创业板、科创50齐创新高，算力硬件、半导体再爆发，恒指跌超1%，智谱狂飙26%、六天翻倍。
特别推荐
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要闻
中国
工信部等七部门重磅发文：培育一批平台经济领域制造业单项冠军企业。
金融监管总局：推进人工智能金融行业应用基础设施建设。
智谱等中国大模型何时赶上Fable水平？马斯克：或2027年一季度。
海外
美伊临时协议落地，美军解除对伊海上封锁；万斯称60天谈判期开始、周三夜间超千万桶油通过海峡，指责以色列对美国缺乏信任；特朗普称预计“所有战线都将实现全面停火”；报道称伊朗因以军持续袭击黎巴嫩而推迟赴瑞士谈判；伊朗最高领袖：面对面谈判不意味着接受“敌方”意志。
美财政部：4月海外买入美证券1030亿美元、美债持仓仅增近40亿，日本美债持仓领衔反弹、英国持债续创新高，中国持仓又创2008年来新低。
英国央行按兵不动但两位票委支持加息，重申“随时准备行动”应对通胀。
Anthropic高管：有信心“未来数日内”重新启用Mythos与Fable5访问权限。白宫摊牌：不解决“越狱”问题别想重新发布Fable 5。
“AI教父”Yann LeCun警告：马斯克的xAI已“失败”，AI行业或迎“泡沫大爆炸”。
特朗普称苹果将与英特尔合作在美生产芯片，但美媒称英特尔高管对苹果达成合作消息感到意外。
报道：亚马逊洽谈向其他公司出售自研AI芯片。
市场收报
欧美股市：标普500涨1.08%，报7500.58点，全周累涨0.93%；道指涨0.14%，报51564.70点，全周累涨0.71%；纳指涨1.91%，报26517.931点，全周累涨2.43%。欧洲STOXX 600指数跌0.34%，报637.14点。
A股：上证指数跌0.43%，报4090.48点。深证成指涨0.94%，报16030.70点。创业板指涨2.05%，报4252.39点。
债市：到债市尾盘，美国十年期国债收益率约为4.45%，日内降约4个基点，全周累计升约3个基点；两年期美债收益率约为4.18%，持平周三，全周累计升约10个基点。
商品：WTI 7月原油期货收跌0.25%，报76.60美元/桶，全周累跌9.75%。布伦特8月原油期货收涨0.38%，报79.85美元/桶。COMEX 6月黄金期货收跌3.09%，报4224.1美元/盎司，全周累涨0.22%。COMEX 6月白银期货收跌6.28%，报66.255美元/盎司，全周累跌2.36%。COMEX 6月期铜收跌1.65%，报6.3745美元/磅，全周累跌0.87%。
要闻详情
全球重磅
中国
工信部等七部门重磅发文：培育一批平台经济领域制造业单项冠军企业。《行动方案》提出，到2028年，推动平台经济大中小企业协同发展水平显著提升，形成一批可复制推广的协同创新模式，培育一批平台经济领域制造业单项冠军企业。持续培育壮大科技领军企业，加快培育人工智能一人公司（AI OPC）。提升平台企业词元（Token）普惠服务能力，面向中小企业共性需求优化智能体服务，降低中小企业获取与应用门槛。
- 工信部：读懂《促进平台经济大中小企业协同发展行动方案（2026-2028年）》。《行动方案》围绕推动平台经济大中小企业协同发展水平显著提升的目标，提出3方面工作举措。一是强化创新协同引领。促进大中小企业加强创新合作，增强科技、产业和服务创新发展能力。二是健全生态协同体系。加大中小企业品质提升、品牌建设等扶持力度，支持大中小企业协同出海，强化平台经营合规。三是深化开放协同联动。引导平台企业加快技术、数据、算力等要素与中小企业开放共享，建立中小企业公共服务平台。
金融监管总局：推进人工智能金融行业应用基础设施建设。《意见》提出，促进行业人工智能应用生态建设。推进人工智能金融行业应用基础设施建设，促进人工智能应用成果在行业共享复用。鼓励大型金融机构发挥示范作用，向中小金融机构输出人工智能技术和管理经验。支持中小金融机构加强协作，共同推进应用场景落地。鼓励与人工智能产业加强协同，以金融应用促进产业创新发展，以产业成果促进金融应用提质增效。
智谱等中国大模型何时赶上Fable水平？马斯克：或在2027年一季度。对于马斯克的言论，有AI业内人士认为，马斯克的预测相对保守，中美模型水平的时间差可能短于7个月。谷歌DeepMind首席执行官德米斯·哈萨比斯此前也表示，中国的人工智能模型在能力上可能“只差几个月”就能赶上海外。
智谱与MiniMax两级分化！市场出现AI大模型“多空配对交易”。中国AI大模型赛道多空博弈加剧。智谱因盈利预期看好、定价能力强劲及最新模型发布，股价大涨；而MiniMax因降价导致评级下调，加之7月面临巨额解禁压力，两者的急剧分化催生了“多智谱、空MiniMax”的配对交易。
海外
美伊临时协议落地，美军解除对伊海上封锁，万斯称60天谈判期开始、周三夜间超千万桶油通过海峡。万斯称，美军已放行十多艘船驶向伊朗港口，伊军方已连续两夜未对霍尔木兹海峡过往船只动武；他计划前往瑞士主导美方谈判团队，预计本周末开始技术层面谈判；3000亿美元伊朗重建基金的出资方尚不明确，美国政府不会直接注资；以色列须尊重和平进程；对协议来说重要的是核查，不信文字信行动。报道称白宫向国会提交美伊谅解备忘录文本。伊媒称伊朗南部港口航运已恢复正常。机构数据显示，三艘载600万桶油的沙特油轮通过海峡。
- 报道称伊朗因以军持续袭击黎巴嫩而推迟赴瑞士谈判，万斯指责以色列对美国缺乏信任。据报道，伊朗警告，以军深入黎巴嫩境内约10公里，持续推进军事行动并展开袭击，这公然违反了谅解备忘录的第一条款。特朗普称预计“所有战线都将实现全面停火”。
- 伊朗最高领袖：面对面谈判不意味着接受“敌方”意志。穆杰塔巴·哈梅内伊称，伊朗总统明确表示，“若美方得寸进尺、提出过分要求，伊朗将不会接受。从此刻起，伊朗方面将静候所述条件的落实”。
美财政部：4月海外买入美证券1030亿美元、美债持仓仅增近40亿，日本美债持仓领衔反弹、英国持债续创新高，中国持仓又创2008年来新低。4月美国头号海外“债主”日本的美国国债持仓环比增加183亿美元；第二大“债主”英国持仓增加106亿美元；中国大陆4月持仓环比减少12亿美元，连降三个月；加拿大持仓锐减423亿美元，在美国十大“债主”中降幅最大。
英国央行按兵不动，重申“随时准备行动”应对通胀。英国央行以7:2的投票结果维持基准利率不变，但内部立场趋鹰，两位票委支持加息。尽管近期油价回落至每桶80美元以下，且劳动力市场松动为暂缓加息提供依据，但委员会重申将“随时准备行动”，以应对持续的通胀风险，并强调若通胀上行将“坚决有力”地回应。市场预期已显著逆转，从降息转向押注加息。
当西方犹豫之际，亚洲投资者正悄然积累黄金。黄金市场出现明显分化：西方ETF资金持续流出，而亚洲买盘与黄金ETF规模逆势增长，成为支撑金价的核心力量。尽管价格在4000美元附近波动并受地缘消息扰动，亚洲需求仍通过瑞士对港印黄金出口等数据持续验证。
Anthropic高管：有信心“在未来数日内”重新启用Mythos与Fable5访问权限。Anthropic因白宫出于安全风险下令限制外国用户访问前沿模型而陷入出口管制争议，被迫全球暂停Mythos与Fable 5访问，随后表示将在数日内恢复服务。事件源于韩国电信公司触发审查，引发对其商业稳定性的担忧。公司通过“玻璃翼计划”限制模型访问范围，并强调韩国为重点增长市场，但持续的政府监管冲突可能影响其全球业务扩张与客户信心。
- 白宫向Anthropic摊牌：不解决“越狱”问题别想重新发布Fable 5。特朗普政府因越狱风险勒令Anthropic下线Fable 5模型，并向其发出解决安全漏洞的最后通牒，要求企业承担全部合规责任；但专家警告，“零越狱”目标在技术上或许根本无法实现。
Anthropic之后ChatGPT也要刷脸实名认证了？只见ChatGPT弹出了一个从没见过的窗口，要求上传证件，对着摄像头拍一段实时自拍视频，转头、眨眼，3D活体检测。OpenAI、Anthropic两大AI巨头同时动手，匿名时代到头了。
“AI教父”Yann LeCun警告：马斯克的xAI已“失败”，AI行业或迎“泡沫大爆炸”。LeCun公开宣判xAI“已某种程度上失败”，称创始团队出走、马斯克难再吸引顶尖AI人才，前景不容乐观。更重磅的是，他警告整个AI行业正依赖投资者补贴用户，若无法大幅降本或提高收费，OpenAI、Anthropic等头部公司或将面临一场“AI泡沫大爆炸”。
当微软都烧不起Token了，“模型路由”成为企业AI的“核心需求”。Token支出已成企业AI最烫手的难题，连微软都扛不住了。当“用得起”取代“用得强”成为企业的优先级，“模型路由”——根据任务复杂度动态匹配最经济模型的能力——不再是技术选型，而是决定AI项目能否算得过账的核心需求。
特朗普歪曲事实？美媒曝英特尔高管对苹果达成合作消息感到意外。据报道，苹果与英特尔围绕美国本土芯片制造的讨论已持续数月，目前尚不清楚谈判是否已经达成正式协议。
- 特朗普称苹果将与英特尔合作在美国生产芯片。特朗普亲自宣布苹果与英特尔达成芯片合作，将在美国本土 共同设计和制造芯片。此举一举多得：苹果借此分散对台积电的高度依赖，英特尔则借顶级客户背书重燃代工业务信心。背后是特朗普政府持股英特尔、豪掷百亿美元、强力推动半导体供应链回流的棋局。
算力扩张无止境？CoreWeave高管揭秘：AI需求"每天都在寻找新方式强化"，供电机房才是当前AI基建的关键制约。CoreWeave高管称AI需求仍在持续加速，并正从GPU扩展至CPU与存储等基础设施层，智能体AI成为核心驱动力。当前最大瓶颈已转向“供电机房”等数据中心物理供给。公司正重构架构以适配推理需求上升，Vera Rubin平台预计2027年进入放量周期。
剑指英伟达！报道：亚马逊洽谈向其他公司出售自研AI芯片。亚马逊正在洽谈销售其自主研发的人工智能芯片Trainium。亚马逊AI负责人DeSantis表示，今年开始出货的第三代Trainium芯片目前基本已经售罄，市场对预计明年推出的第四代Trainium芯片也已表现出浓厚兴趣。亚马逊4月披露，Trainium系列已累计产生逾2250亿美元的收入承诺。
研报精选
华尔街点评“沃什首秀：立场或许“转鹰”，今年维持利率不变仍是“基本情形”。尽管Warsh首次FOMC会议释放出超预期鹰派信号，但高盛、大摩、汇丰、瑞银和德银均未将加息纳入基准情形。机构普遍认为，美联储内部加息阵营明显壮大，未来政策不确定性上升，但在通胀进一步恶化或就业市场持续过热之前，按兵不动仍是最可能路径。
新债王点评沃什首秀：他实际上把信誉押在控制通胀上，不会做许多人希望的“宽松主席”。"新债王"Gundlach表示，新任美联储主席沃什强调兑现价格稳定承诺，大幅降息可能性大降，长期美国国债配置价值因此显著增强。隔夜，对利率敏感的2年期美债收益率单日跳升13个基点，而30年期收益率一度小幅下行，两者利差收窄至逾一年新低。
高盛Kaplan：美联储或在秋季“连环加息”。高盛副董事长Kaplan发出严厉警告：若通胀数据持续顽固，美联储最早秋季重启加息，且极可能连续出手2至3次。叠加新任主席沃什鹰派转向、官方PCE通胀预期骤升至3.6%，市场宽松幻想彻底破灭——首次加息预期从2027年3月骤然提前至今年10月。
华尔街老将Yardeni：若坚持2%通胀目标，美联储可能继续加息。美联储新主席沃什在首次发布会上释放强硬鹰派信号，强调优先压制通胀并重申2%目标。策略师Yardeni警告，若要真正实现通胀回归目标，美联储可能不得不重新加息，但油价回落或为政策转向提供缓冲空间。
2%通胀目标悬了？沃什和万斯释放危险信号，华尔街开始担心更高通胀。沃什宣布启动通胀计算与统计源等三项内部审查，暗示未来或重审2%通胀目标；此前副总统万斯也公开喊出2.5%的通胀目标。两核心人物的表态引发市场对政治干预、统计注水（如采用修剪PCE使通胀率账面大降）以及华盛顿利用高通胀稀释美债的警觉，债市长期通胀风险陡增。
芯片股太拥挤了！摩根大通警告：一旦VaR触发“被动砍仓”，AI交易或现踩踏式回调。摩根大通警告，芯片股估值与仓位均处历史极值，拥挤交易特征明显。当前股价上涨伴随波动率攀升，一旦突破机构VaR风控阈值，将被迫启动被动减仓。此举将打破市场平衡：抛售压低股价→股价波动进一步加剧→触发更大规模强制卖出→价格再度下探，由此形成与基本面无关的踩踏式回调。
AI狂潮推高美股盈利，但华尔街警告：巨额折旧成本还没入账。AI资本开支狂潮正制造企业盈利“黄金窗口”：芯片厂商即时确认收入，云巨头则通过折旧递延成本，推动利润持续高增。但随着数千亿美元AI投资陆续转入折旧周期，一场迟到的成本冲击正在逼近。分析师对未来折旧预测分歧巨大，市场或低估AI繁荣背后的盈利风险。
国内宏观
如何看陆家嘴论坛期间货币政策的几项新举措。广发证券认为，创设境外央行类机构回购工具目的有二：一是便于境外央行类机构做流动性管理与人民币资产配置，促进金融市场对外开放；二是缓冲外部冲击对境内债券市场的影响。此外，收窄利率走廊、降低利率走廊下限、增加隔夜逆回购等举措有助于降低资金利率波动，打开隔夜资金利率的下限，对债券资产而言是相对积极的信息。
以更大力度提振消费。据求是网，当前和今后一个时期，要以更加积极的就业政策扩大就业容量，以更加完善的分配制度提高居民可支配收入，以更加健全的社会保障体系缓解居民消费的后顾之忧。要着力稳定房地产市场，防止资产价格下跌对消费信心的负向螺旋。要进一步强化供需适配，优化消费政策。更好地让消费者能消费、敢消费、愿消费。
国内公司
72家A股公司连夜提示风险！“概念当道则鸡犬升天”之风可以休矣。6月17日晚，72家A股公司集中发布风险提示，涉及大量热门概念股。这些公司与相关概念或弱相关、或完全无关，却遭爆炒，估值严重透支。高估值若无业绩支撑，终将靠股价下跌消化。历史案例警示，概念炒作本质是"击鼓传花"，投资者应保持警醒，切勿盲目跟风。
- A股AI炒作到了哪个阶段？72家A股公司昨夜集体预警，数量是历史峰值的近3倍。翻开公告，大量公司主动用数字拆解概念标签——"未产生批量订单""主营是阀门"。但历史显示，风险提示不等于拐点，真正的降温信号藏在立案调查、AI指导意见与减持公告里。
融资消息曝光后DeepSeek上线识图模式，但认不出梁文锋。DeepSeek在获超500亿元融资后，上线网页版识图模式，但测试中无法识别创始人梁文锋照片，甚至误认成月之暗面创始人杨植麟、马化腾“年轻版”。公司内部人士证实融资消息基本属实，梁文锋坚持不追求商业化、专注技术，并要求投资方不挖人。
中国版SpaceX时刻：商业航天正在复刻光伏和锂电池的“规模降本”曲线。中国商业航天正处于规模化拐点前夕。瑞银认为，随着可复用火箭技术推进，发射成本有望从当前约4000美元/千克降至2030年的900-1900美元/千克，复制光伏和锂电池的降本曲线。供应链层面，空间太阳能电池与激光通信被视为最具潜力的两个细分方向。
海外宏观
美国上周首申人数小幅下降，但续领失业金人数创三个月新高。截至6月13日当周，初请失业金人数降至22.6万人，略高于预期；续请失业金人数攀升至181万，为近三个月峰值，显示再就业压力有所上升。就业吸纳能力边际走弱，但总量稳定仍为美联储维持偏鹰政策提供窗口。
美参议员桑德斯：对美国大型AI公司一次性征收50%股权税，设立主权财富基金。美国民主党参议员桑德斯提出立法：对年营收逾2亿美元的AI公司一次性征收50%股权税，以此建立主权财富基金，联邦政府获得董事会席位与否决权。他表示，AI巨头正用"无限资金"压制国会监管，立法旨在打破AI被少数人垄断，实现技术红利全民共享。
OPEC驳斥IEA供应过剩预测，认为石油需求将持续增长。OPEC认为全球石油需求尚未见顶，将继续保持强劲增长，全球石油需求将从2025年的1.051亿桶/日，增长至2050年1.241亿桶/日。此前IEA上调今年全球石油需求预期的降幅、预计减少110万桶/日。
海外公司
SpaceX一度跌超10%，IPO当日散户需求推动嘉信理财跻身前五大最繁忙交易日。SpaceX上市当日，嘉信理财接到14万通客户来电，交易活跃度跻身其55年历史前五，IPO团队扩充十倍应对。嘉信理财CEO表示，SpaceX对各年龄层和不同背景的散户形成广泛吸引力。或因散户参与度高，SpaceX股价大幅波动，短短数日，股价高点相较IPO定价涨超60%，目前股价相较于高点又已回落18.4%。
上市余温未散，华尔街已开始“畅想”SpaceX与特斯拉合并。华尔街热议SpaceX与特斯拉潜在合并设想，或打造估值约4万亿美元的科技巨无霸，横跨火箭、AI、卫星、能源与机器人等领域。支持者看好两家公司在算力、通信与太空基础设施上的协同效应，但反对者担忧反垄断、证券诉讼及国家安全审查。由于马斯克同时掌控两家公司，交易被视为“自己与自己谈判”，法律与治理风险突出。
报道：SpaceX IPO后首度发债，筹集至少200亿美元。据媒体报道，SpaceX首次公开发行投资级美元债券，规模至少200亿美元，由美银、花旗、摩根大通、高盛、摩根士丹利五大行联合承销，最快下周启动路演。所募资金将用于置换2027年到期的过桥贷款。
上市三天散户砸入3.7亿美元，SpaceX吸金力碾美股“七巨头”。数据显示，SpaceX上市后前三个交易日，散户净买入该股金额高达3.698亿美元，超过苹果、微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta及特斯拉组成的"科技七巨头"同期净买入总额。
以担保换订单！博通敲定Anthropic 350亿美元芯片大单，“AI闭环”越滚越多？博通联合阿波罗和黑石设立350亿美元SPV，为Anthropic采购其与谷歌联制的TPU芯片提供融资。博通以自身信用为高级债提供“差额补足”担保，将融资成本压至5.75%，但也因其负债高企遭标普调降信用评估。
SK海力士12层HBM4E样品开始出货，股价再新高！SK海力士向主要客户交付HBM4E样品，这款12层堆叠旗舰内存每引脚速度达16Gbps，功耗效率提升逾20%，散热阻力降低17%，单颗容量达48GB。消息一出，公司股价盘中暴涨7.3%至历史新高，市场对其持续领跑AI内存赛道的预期全面升温。
NAND闪存超级周期，登顶日本第一市值，铠侠依旧谨慎，未来三年资本开支仍比历史峰值低10%。铠侠市值短暂突破50万亿日元、登顶日本第一，但其未来三年年均资本开支约4700亿日元，仍比2023财年历史峰值低约10%。这一克制源于2022年激进扩产后连亏五季的教训。与此同时，NAND合约价格2026年Q2预计环比涨幅达70%至75%，供应短缺或延续至2027年底。
一块配件硬盘=三台主机？存储涨价上演“离谱名场面”。闪迪最近推出的PS5官方授权8TB固态硬盘售价高达3699.99美元，折后仍接近3000美元，足以购买三台PS5 Pro主机。相比去年同容量产品约640美元的市场价格，涨幅超过360%，凸显内存供应紧张背景下存储市场的价格失衡与短缺溢价。
《自然》刊登研究：AI在给出诊断和治疗决策可以媲美甚至超越医生。两款专业医疗AI工具最新登上《自然》封面：德国学术团队开发的Mira诊断准确率达87%，超越六位专科医生；谷歌Amie制定的治疗方案比人类医生更贴近临床指南。但独立专家泼下冷水——模拟环境与真实临床之间仍有"相当距离"，AI能否走进诊室，尚需时日。
世界杯门票买起来越来越像股票了。对于球迷来说，每场比赛里不同位置的球票，就像股市里的股票一样，要盯盘，生怕自己买不到，但又怕自己买到了山顶价。怕买不到，又怕被割，这种心情，你理解吗？
今日要闻前瞻
中国A股、港股、美股休市。
德国5月PPI。
日本5月CPI。
日本央行公布4月货币政策会议纪要。
<全文完>