DeepSeek高峰涨价意味着什么?高盛：国内大模型竞争正回归理性

高峰时段上调API价格，正成为国内大模型行业竞争逻辑变化的重要信号。

高盛7月3日研报指出，DeepSeek自7月中旬起实施高峰时段价格调整，并不意味着需求走弱，反而反映出国内AI模型需求持续旺盛、算力资源趋紧，行业竞争正在从早期激进的价格战，逐步回归更理性的定价框架。

根据方案，上午9点至12点、下午2点至6点为高峰时段，API价格上调至非高峰的2倍；V4 Pro及Flash版本的非高峰价格则维持不变。高盛测算，调整后综合平均价格约为每百万Token 0.35美元和0.12美元。

这一变化意味着，国内大模型厂商的竞争重心正从单纯价格比拼，转向成本控制、算力利用效率与商业化能力的综合较量。

更关键的是，这可能标志着自2026年4月底以来持续的激进价格竞争正在进入尾声。此前行业价格一度被压缩至零毛利甚至亏损水平，而随着推理成本逐步被市场重新定价，整体价格体系开始向真实成本回归。

竞争重心从规模扩张转向效率驱动

除价格机制外，高盛也关注到国内大模型行业竞争结构正在发生变化，行业集中度逐步提升。

以MiniMax为例，其管理层认为，相较拥有庞大体系的大型互联网公司，其优势在于更精简的组织结构、更高的基础设施利用效率、更快的模型迭代速度，以及对新兴Agent应用机会的快速响应能力。例如，在OpenClaw热度上升后快速推出MaxClaw，并同步推出MiniMax Code等产品。

高盛指出，随着行业竞争从单次模型能力比拼，转向持续产品迭代与真实商业落地，组织效率与长期ROI能力的重要性显著提升，能够实现持续投资回报的厂商，将在新一轮竞争中占据优势。