IBM股价单日暴跌25%，在高盛看来不是坏消息，而是存储超级周期最有力的现实佐证。
据追风交易台消息，高盛首尔团队在7月15日发布的最新一线评论中指出，IBM业绩崩塌的根源在于企业客户将资本支出大规模转向服务器、存储及内存采购，以抢在预期涨价前锁定供应受限的基础设施——这一"挤出效应"正在从超大规模云厂商的AI资本开支，蔓延至普通企业IT买家，从而在真实经济层面确认了存储短缺的广度与深度。
与此同时，韩国股市在经历剧烈波动后，关键技术支撑位依然完好。该行首尔团队指出，KOSPI在61.8%斐波那契回撤位获得本地及外资机构的净买入支撑，散户虽已割肉离场，但机构投资者普遍认为，受制于设备和零部件的结构性短缺，行业实际产能扩张幅度将远低于市场担忧的上限。高盛维持KOSPI目标价12000点，立场明确看多。
IBM暴跌25%：挤出效应蔓延至企业IT，存储定价权获真实经济验证
IBM股价周二暴跌25%，Salesforce下跌2%。导火索均指向同一现象：企业客户正在大规模将资本支出从软件和服务转向服务器、存储及内存采购，以提前锁定供应紧张的基础设施，规避预期中的价格上涨。IBM管理层坦承，未能预判到这一资本支出重新排序的规模。
高盛认为，这一事件的意义远超IBM本身。存储超级周期的核心多头逻辑在于：HBM（高带宽内存）的晶圆消耗强度正在挤占传统服务器DRAM的供应空间，从而收紧整个DRAM市场，而非仅限于HBM细分领域。IBM的最新表态，正是这一"挤出效应"在真实经济中咬合非AI企业客户的直接确认。
高盛由此进一步强化其此前观点：存储供应商的定价权正在增强，结构性供给约束与即将到来的价格上涨，有望推动存储厂商估值重估。"更高、更久"的存储周期叙事，在企业端获得了新的支撑锚点。
KOSPI技术支撑位完好：机构逢低买入，散户割肉出局
KOSPI近期经历了一轮剧烈调整，周一更是单日暴跌9%。高盛指出，此次跌幅被大幅放大，主要原因在于新上市的单股杠杆ETF遭遇快速去杠杆，触发自我强化的连锁清算，与基本面驱动因素出现明显脱节。
然而，在61.8%斐波那契回撤位上，本地机构与外资机构均转为净买入，散户则持续割肉离场。高盛在其每周主经纪商数据及新加坡路演的客户反馈中均观察到上述分化格局。
与此同时，高盛接触的多数科技投资者对产能扩张节奏持审慎乐观态度，普遍认为由于设备和零部件存在结构性短缺，实际产能扩张力度可能远不及市场担忧的那般激进。
据媒体报道，ASML预计将上调销售指引，市场将密切关注该公司能否在设备需求激增的背景下有效扩大产能。
综合来看，高盛认为当前市场格局出现四项积极变化：
一是股价在季节性偏弱的三季度已变得更为便宜；二是散户割肉后持仓结构趋于干净；三是企业IT需求强于预期；四是外资与本地机构在关键技术支撑位双双转为净买入。
高盛维持KOSPI目标价12000点，整体立场看多。
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