在全球数据中心建设加速、人工智能推动用电需求激增的背景下，电力设备供应商迎来新一轮景气周期。通用电气剥离后的能源巨头GE Vernova二季度业绩大幅超预期，并上调全年营收和现金流指引，显示电网、电气化和燃气发电设备需求正在进入加速阶段。
公司二季度营收同比增长22%至111亿美元，订单金额达到创纪录的242亿美元，同比增长88%。其中，电力业务受益于燃气轮机需求爆发，电气化业务则直接受益于AI数据中心扩张，今年以来来自数据中心客户的订单已超过50亿美元。
受强劲订单和盈利改善推动，GE Vernova将2026年营收预期上调至455亿至465亿美元，同时将自由现金流目标从65亿至75亿美元大幅提升至115亿至125亿美元。公司1760亿美元在手订单，也为未来增长提供了充足保障。
不过，盈利表现仍存在分化。公司二季度调整后每股收益（EPS）为2.47美元，同比增长33%，但低于市场预期的3.01美元，显示订单增长向利润释放仍需要时间。此外，风电业务仍是公司短板，预计全年EBITDA亏损约4亿美元，持续拖累整体盈利表现。
当前，GE Vernova的增长逻辑正在从传统能源转向“AI+电力基础设施”双轮驱动，市场关注焦点也从短期业绩转向这一轮电力投资周期能否持续，以及高增长订单能否进一步转化为更高利润率。
股价方面，GE Vernova盘前波动剧烈，此前一度涨近7%，随后转跌，目前跌幅接近6%。
AI数据中心推动电力需求爆发，燃气轮机订单持续飙升
GE Vernova业绩改善的核心驱动力，来自全球电力需求结构变化。
随着AI模型训练和推理需求快速增长，数据中心耗电量持续攀升，电力供应能力正在成为限制算力扩张的重要因素。相比新能源项目，燃气发电凭借建设周期短、稳定性高等优势，成为满足大型数据中心新增用电需求的重要选择。
这一趋势直接反映在GE Vernova电力业务表现中。
二季度，电力业务订单达到167亿美元，同比增长134%，主要来自燃气发电设备需求。其中，公司获得52台重型燃气轮机订单，包括15台HA燃气轮机，以及61台航改型燃气轮机订单。
该业务当季收入达到54.77亿美元，同比增长14%，EBITDA利润率提升至18.8%，较去年同期提高240个基点。
更重要的是，公司燃气电力设备待交付订单和产能锁定协议规模持续扩大，已从100吉瓦提升至116吉瓦，预计2026年底将达到至少125吉瓦。GE Vernova预计，2026年第三季度燃气轮机年产能将达到20吉瓦，2028年提升至24吉瓦，2030年进一步达到30吉瓦。
这意味着，在AI基础设施投资周期中，燃气发电设备可能成为未来数年的关键受益方向。
电气化业务迎来AI红利，数据中心订单成为新增长极
除了发电设备，电网和电力传输环节同样正在受益于AI基础设施扩张。
二季度，GE Vernova电气化业务收入达到36.37亿美元，同比增长68%，有机增长29%；订单账面比达到约1.7，显示未来需求仍保持强劲。该业务EBITDA利润率达到18.4%，同比提升700个基点，主要受益于电力传输设备、电网系统集成等业务增长。
值得关注的是，数据中心正在成为该业务的重要增长来源。公司表示，今年以来来自数据中心客户的订单金额已经超过50亿美元，超过2025年全年目标两倍以上。目前电气化业务设备积压订单达到406亿美元，同比增长69%。
随着AI数据中心从单纯采购GPU转向建设完整能源基础设施，电网扩容、电力管理和配套设备的重要性正在提升。
风电业务仍是拖累，盈利修复尚需时间
虽然整体业务快速增长，但风电仍然是GE Vernova财报中的明显短板。
二季度，风电业务收入为20.26亿美元，同比下降10%。由于2025年陆上风电订单疲弱，今年交付量受到影响。该业务当季EBITDA亏损扩大至2.75亿美元，亏损同比扩大630个基点，主要受到海上风电交付以及陆上项目成本压力影响。
订单方面，风电业务二季度仅录得12.49亿美元，同比下降40%。公司预计，2026年风电业务仍将保持低双位数下降，全年EBITDA亏损约4亿美元。
不过，风电业务的重要性正在下降。当前市场给予GE Vernova更高关注的，已经是燃气发电、电网设备以及AI基础设施带来的增长机会。
现金流改善显著，公司加大资本回报
随着盈利能力提升，GE Vernova现金流状况持续改善。
截至二季度末，公司现金余额达到131亿美元，较年初增加43亿美元。强劲现金流也推动公司加大股东回报。今年以来，公司已经以平均854美元/股的价格回购约430万股，累计投入约37亿美元，并持续支付季度股息。
此外，公司完成对Robotech Automation的收购，以增强机器人和自动化能力。
上调全年指引，市场押注电力投资周期延续
基于上半年强劲表现，GE Vernova全面上调2026年全年目标。
公司预计：全年营收达到455亿至465亿美元；自由现金流达到115亿至125亿美元；调整后EBITDA利润率维持12%至14%。
其中，电力业务有机增长预期由16%-18%上调至18%-20%，EBITDA利润率目标为17%-19%；电气化业务收入目标提升至145亿至150亿美元，EBITDA利润率目标为18%-20%。
1760亿美元在手订单，意味着GE Vernova未来数年的增长确定性正在增强。
对于投资者而言，公司的核心变化已经不只是能源设备制造商，而是在AI时代成为“算力背后的电力基础设施供应商”。随着数据中心、电网升级和全球能源需求持续增长，这一轮电力投资周期或仍处于早期阶段。
