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人工智能赛道不会简单重演互联网泡沫破裂的历史。当前行业估值更低、盈利更稳、市场情绪更理性，无系统性崩盘风险。赛道风险集中在市场预期、供应链交付、落地兑现三个维度，以结构性行情中的短期波动为主，且市场资金承接力充足，长期增长逻辑坚实。
1.相似之处：全球市场投资规模快速扩展；市场易将短期盈利增长过度推演为长期持续增长。
2.关键差异：估值更低，企业盈利更稳。
3.人工智能是长期结构性趋势，不是短期风口。
1.市场预期
2.供应链交付
3.落地兑现
1.人工智能板块无系统性崩盘风险，风险以结构性行情中的短期波动为主。
2.美股资金承接力度充足，长期增长逻辑坚实。
3.维持美股科技板块偏高观点，同时强调跨行业分散配置。
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