人工智能股票的急速下挫正在华尔街引发连锁反应。高盛和摩根大通等主要银行近期向持仓高度集中的对冲基金发出追加保证金通知，要求其补充抵押品以维持现有杠杆水平。分析认为，这标志着这场AI板块抛售潮已从市场层面蔓延至信用与风险管理层面。
纳斯达克100指数周二盘中一度较6月初历史高点下跌10%，短暂触及技术性回调区间。闪迪和英特尔分别较峰值下挫53%和39%，费城半导体指数自6月底以来已累计蒸发逾四分之一市值。这场持续约两周的抛售打乱了众多对冲基金此前重仓押注AI板块的布局，多空策略基金和多策略基金周二午盘分别下跌1.3%和1.7%。
7月29日，据英国《金融时报》报道，追保行动的背后，是对冲基金在今年前五个月大幅加杠杆的后遗症。高盛在近期客户报告中指出，今年前五个月对冲基金总杠杆率的累计增幅，是该行自2016年开始追踪这一数据以来所记录的最大单次累计增长。这意味着大量基金在此轮下跌前已通过借贷大幅放大头寸，一旦市场逆转，损失将被成倍放大。
追保机制：市场波动自动触发
据报道，知情人士透露，高盛和摩根大通均已要求部分客户补充抵押品。一位接近其中一家银行的人士表示：
"这是市场目前应有的风险管理操作，属于相当基础的程序。"
该人士补充称，许多追保通知是由市场波动自动触发的，这一机制通常已写入基金与银行之间的协议条款。银行在向对冲基金提供融资时，会内置保护机制，以确保在市场下行时自身不承受损失。
主经纪商通过以股票投资组合为抵押向对冲基金提供杠杆，帮助其放大收益。然而，一旦市场走势与基金持仓方向相悖，杠杆同样会成倍放大亏损。银行的风险委员会持续评估对冲基金客户的持仓状况，并据此决定是否调整或限制向其提供的杠杆规模。
报道称，此轮追保潮的深层背景，是市场持仓集中度在今年持续攀升至历史高位。据Capital Group数据，标普500指数前十大成分股目前约占指数总市值的40%，已超过2000年代初互联网泡沫时期的水平。
高盛在另一份年中报告中披露，截至6月30日，其主经纪商业务账簿中约16%的敞口直接暴露于AI存储芯片相关股票。这一数字凸显出，随着AI板块持仓集中度的上升，银行与对冲基金客户之间的风险关联已愈发紧密。
